摘要：新王与旧王
文 | 山核桃
作为国产运动鞋服的双巨头，安踏（02020.HK）与李宁（2331.HK）是被研究者反复拿来比较的两个对象。
一方面，它们所代表的国产运服品牌们大多都抓住了「国潮崛起」这张时代彩票，巅峰之时两大巨头的市值也一路水涨船高。另一方面，随着「国货红利」摊薄，受消费理性和行业周期影响，安踏和李宁也顺应时势，一面主动降低身价，解决「库存」这一老大难的问题；另一面则是谋求新增长点，向耐克、阿迪达斯一样讲述全球化故事。
从这一点角度来说，当「国潮」成为人人都在说的故事，眼下的安踏与李宁背负类似「既要又要」的时代命题——既要快速应对市场变化，解决内部运营的问题；又要对外讲述新故事，毕竟它们已不再仰视耐克阿迪们。
于此同时，不同的动作也决定了此刻的两个巨头不同的走向，市值是李宁4倍的安踏在去年营收已超过耐克中国，稳坐中国运动鞋服市场的头把交椅。而在全球体育用品的市值排名中，安踏与阿迪达斯也一直在第三名上来回缠斗。
反观李宁，则在近期一系列的「买楼」「窜货」等事件影响下，股价跌跌不休，市值距高点已蒸发过半。市场担忧下，李宁更是打响了「股价保卫战」，股东增持、回购计划不断。
两大巨头如今分化的表现背后，既是不同基因所致，也是不同时期不同战略的结果。 但区别于市面上对两大巨头一味的褒贬，财经无忌认为，安踏与李宁恰好代表了两种不同的模式，在品牌运营、人群打法和全球化三个方面，存在不同的优劣势。
某种程度上，旧王与新王的交替，领先与落后的争议在运动鞋服领域经常上演。
比如阿迪达斯没有想到，前身为蓝丝带公司的耐克能够超越自己，耐克也没有想到靠着一条瑜伽裤起家的Lululemon能成为自己最强大的竞争对手。李宁也未尝能料到，被奥运红利眷顾的它因为迟滞的渠道转型，而给了安踏弯道超车的机会。
在一个不确定的市场环境下，讨论「确定性」是奢侈的。而安踏李宁们唯一能做的就是——用一切的方法，接住市场的变化。
本文我们主要讨论安踏与李宁这两家鞋服巨头的差异，以及它们所面临的挑战，主要观点如下：
1、在品牌运营上，安踏的平台化与李宁的IP化不能一概而论，基因所致，各有优劣。
2、在人群打法上，安踏走向独立分散，李宁走向整合统一，都帮助他们精准圈中了想要的人群，但它们所遇到的更大的挑战是如何拿捏破圈的尺度。
3、在全球战况下，安踏与李宁呈现出明显的差异，前者激进，后者保守，但它们都是全球化的新手。
1、品牌运营：安踏平台化，李宁IP化
和曾经的耐克阿迪们一样，国产运动鞋服品牌们在这些年也不可避免地走向同一条河流—— 搭建自己的品牌全家桶。
安踏和李宁的说法并不同，前者强调「多品牌运营」，后者强调「单品牌运营」，但本质上都是通过品牌裂变与孵化，形成更多的增长曲线，它们的理想也很美好：一来是通过不同品牌切入不同赛道，抢占更多的人群，讲述更多的新故事；二是分摊风险，不把鸡蛋放在同一个篮子里。
两大巨头的不同点在于，发展至今，安踏更像一个擅长品牌管理的平台型企业，李宁则更像是一个IP公司。
导致这种分化，很大程度是历史基因所致。
在今年11月的电话会中，李宁管理层在被问到「扩品类和扩品牌，各自优劣势如何」时就曾这样回答：“每个企业有自己的模式、思路和方法，没有好坏之分，不同的做法是过去历史积累的基因和经验决定的。”
熟悉安踏与李宁历史的都知道，李宁并非没有走过「多品牌运营」之路，只是因为管理问题最后选择聚焦主品牌，也正是因为聚焦主品牌，让李宁比安踏更快更好地承接到了「国潮红利」。
而安踏在转型时，李宁已名利双收，只能弯道超车。从百丽手中拿下尚在亏损的FILA时，也是一穷二白，靠着一步步地运营摸索，才逐渐跑通了模式。
关于「FILA是如何起死回生」的故事已不必多说。比如，为了贴合FILA的高端定位，安踏花了三年时间，从经销商手中将FILA约50家门店全部回收，改为了全直营模式。也正是对FILA成功的运营经验，让安踏具备了操盘更多品牌的底气。
两种策略在不同时期里，所带来的影响是不同的，因为优势和劣势都很明显。
安踏平台化策略的优势品牌扩张快所带来的规模优势与抗风险能力。 在安踏的「品牌全家桶」中，安踏并不需要对从0到1「创造一个品牌」，只需要从0到1「改造一个品牌」。同时，借助依靠集团资源，不同品牌间也可以形成协同效应。
这给安踏带来的好处是，一方面形成了覆盖不同价格梯度和不同消费场景的矩阵，覆盖的整体人群总量规模是更大的。另一方面，安踏可根据市场变化，灵活选择出哪张牌，支撑整体营收增长。比如，在时尚运动风流行时，支撑安踏业绩增长的新曲线就是FILA。而在户外运动风兴起时，安踏又可以打出亚玛芬这张新牌。
但劣势也很明显，一方面会消解离大众更近的主品牌自身的影响力，另一方面就是在单一品牌的竞争时并不具备绝对的优势。
支撑安踏一系列扩张的其实是安踏的主品牌。 梳理安踏近5年财报发现，从收入占比来看，除了2020年FILA收入占比超过主品牌外，主品牌安踏一直都是集团收入的主要来源，背后的原因也并不难理解，一是区别FILA的价格带，主品牌的价格带更宽。二是安踏这几年将DTC渠道改革都放在了主品牌上，没有中间商赚差价，毛利更高。
但区别于李宁，作为收入来源的主品牌「安踏」这个名字却并没有与其销售能力相匹配的品牌影响力。安踏的新任品牌CEO徐阳就曾说过一个小故事：“安踏店搬走了换一个别的国产品牌，大家会以为安踏还没搬走。”也就是说，作为主品牌的安踏，其品牌心智亟待提高。
另一边的李宁则在消化「国潮红利」摊薄后的苦果。
李宁IP化的优势在于能够力出一孔，极易形成用户心智。 此前李宁主打「技术牌」与「国潮牌」，一双篮球鞋在二手市场上表现超越耐克。李宁通过主品牌的品牌效应，也培育了LNG、中国李宁、李宁 YOUNG、LI-NING1990等子品牌。
但劣势在于「船大难掉头」。 李宁单品牌运营的本质依附国潮红利。因此，李宁IP背后的附加价值在于高端、时尚与潮流，一甩过去国货的「土气」，但这一定位也意味着其必然会失去了一部分大众市场，也很难如安踏一样可以通过不同的品牌切入不同的消费人群。
2、人群打法：安踏走向分散，李宁走向统一
品牌运营外，在消费理性的趋势下，当金融街的精英们开始流行平替风，耐克阿迪们也在直播间玩起降价， 安踏李宁们所遇到的另一个时代困境是：如何说服消费者接受自己的定价？
时代不同，卖货的逻辑自然不同。在国货红利的鼎盛期，同等价位下，消费者在国潮面前，自然是用脚投票。但随着消费趋于理性，叠加耐克阿迪们也纷纷向中国市场低下头颅，安踏李宁们也因价格被消费者疯狂吐槽，从2022年第三季度至今，安踏李宁们的核心主线就是通过调整供给，优化库存表现。
事实上，类似的剧本已经在2008年北京奥运会之后上演过一次。
但区别于上一轮李宁安踏们战略层的失误，本轮的调整压力更小，库存周期也更短。总结来看，李宁和安踏一边通过折扣、渠道改革、产品布局（功能性+刚需单品）和投入数字基建等方法来改善库存表现，另一边也没忘了自身的战略布局。
优化库存也就是更快地加速货品流转，从消费者的直接体感来说，首先就是价格优势。
从2022第三季度至今，安踏李宁的产品价格带开始出现下探趋势。 据魔镜数据，2020至2022年天猫平台运动鞋品类中，安踏和李宁产品价格带均逐步上升，而在2023年1-10月则出现明显的下移趋势。
其中，400元以下的产品分别占比78%和53%，相较2022年分别提升7.0和0.9个百分点。而在600元以上中高价位的产品占则较2022年分别下降了4.9和3.8个百分点。
就折扣率而言，去年9月在投资者交流上选择低头的安踏就表示：“Q4（2022Q）折扣有压力，折扣有概率去到平均7折或以下。”承认「产品定价水平太高了」的李宁也火速加入到了这场「折扣战」中。
据两家公司的公开交流，目前，安踏李宁尽管折扣率有所改善，但尚未恢复。2023年三季度，安踏和FILA线下折扣率分别为7.2折和7.6折，主品牌安踏同比略有加深，FILA同比有所改善，李宁则同比低个位数改善。
降价只是「面子」，通过最直接的价格优势辐射更多的人群，「里子」则是安踏李宁们不同的「人群打法」策略。
卖货本质上通过更适合的渠道卖给对的人，对头顶「库存利剑」的安踏李宁们来说也是如此，只有更长久地卖货，才能改善库存表现，进而优化利润表和现金流量表。
安踏的并购哲学在「人群破圈」上起到了关键作用。 安踏的并购历程，也就是卡位不同需求人群的过程，通过「买买买」，安踏比李宁更快地捕捉趋势，并做出反应。
如迪桑特针对的滑雪场景，可隆迎合户外运动，运动界的「老钱」的亚玛芬以户外与冰雪为主阵地，包含了12个品牌，旗下的始祖鸟和Salomon，和Lululemon一起被称为新「中产三宝」。而在2023年，安踏又收购了女性运动服饰品牌MAIA ACTIVE，枪口瞄准了Lululemon的女性市场。
安踏从FILA的成功经验中所学到的其实一套品牌独立化的路径：想要成功，就要与安踏做区隔。复盘FILA的打法，其实分为「三步走」：
•第一步，重新梳理定位，聚焦高端时尚运动。
•第二步，采取直营模式，开店主要在一二线城市。
•第三步，讲述动人的故事，用更适合中国的品牌营销方式。
很多研究者曾将FILA增速放缓归咎于其「时尚运动」的定位不适应当下的发展，但根本原因其实是FILA所瞄准的核心客群的消费趋势发生了变化——FILA的核心客群是一二线城市的高净值女性人群，此类人群在当下偏向服饰的功能性需求。而FILA也在近年来推出「菁英运动」，挖掘高尔夫、网球、滑雪等功能性产品，近期还官宣了新代言人杨幂。
FILA的经验也被复制到了始祖鸟身上。除了塑造始祖鸟「运奢」定位外，安踏还通过渠道升级、跨界联名、社交媒体营销等方式，让始祖鸟覆盖更多的圈层。
主品牌安踏也正在做类似的改变，用新任CEO徐阳的话来说就「将安踏越做越小」。主品牌安踏开始通过多层级的门店匹配客群需求。据徐阳透露，后续构建 Arena（竞技场级）、Palace（殿堂级）、Elite(精英级)、AES（标准级）、AS（非规店）等差异化的渠道结构，用不同形象匹配不同商圈和客群。
不同品牌之间走向独立和分散，这也意味着安踏想要通过更灵活的方式，更精准地抓住人群。
而李宁则走上了一条相反的路线——更聚合、更统一。
随着与安踏逐渐拉开身位，李宁也想明白了两件事：一是国潮红利真的过去了，「时装周一件5000元的联名帽衫」在一个强调性价比的年代里，根本无法生存。二是李宁过往的优势在体育精神（创始人李宁）、科技基因与对国风设计的理解力，这些长板需要做长。
在这样的思路下，李宁开始掉转车头：一是重新梳理品牌定位，从强调国潮重新聚焦体育功能赛道。其中，中国李宁定位转变成服务大众的潮流运动品牌，1990则是定位高品质的时尚高级运动品牌。二是持续将自身的科技优势植入优势品类，加码篮球、跑步与健身三大核心专业运动品类，用大单品策略叠加更饱满的价格带，进行破圈。
一个比较典型的例子是李宁的篮球品类。以叠加了李宁「䨻」这一中底技术的反伍系列为例，2019年发售至今，已经历了三代。区别于2019年发售的反伍1，反伍2和反伍3体现了李宁的诚意，不玩饥饿营销，反复补货，主打一个复购，而且价格稳定在300元左右。
用球鞋测评博主的话来说：“稳定在3开的价格，代理商能挣点钱，消费者也能接收，品牌也能收获口碑，三方得利，非常的和谐。”
反映在李宁的财报中，就是鞋类产品布局占比明显提高。2021年时，李宁服装品类营收占比为52%，到了2022年，这一数字已换成了鞋类产品。
安踏走向分散，李宁走向统一，两大巨头也同样面临着各自眼前的挑战。
对安踏而言，随着品牌走向独立分散，这极为考验集团内部的资源分配与协作。对李宁而言，更宽的价格带对李宁的渠道控价等提出了更高的要求。当前李宁的渠道结构依旧以加盟为主，李宁目前仍在消化「窜货」带来的影响。
而长期来看，安踏李宁在今年乃至之后的任务主线其实只有一条——将核心产品以更合适的价格送到消费者手中，但它们也同样面临一个相同的问题：如何拿捏破圈的尺度？因为大众与专业间似乎总有一条隐形的鸿沟。
消费心理总是瞬息万变。比如当投行的精英们意识到饭桌上出现了更多的始祖鸟，他们逐渐开始选择更小众、更垂类、更专业的品牌。“穿始祖鸟太大众了，我们已经在穿Patagonia了。”一位小红书上的穿搭博主这样说。
3、全球战况：安踏激进，李宁保守
2017年7月21日下午，当美国NBA球星韦德来到位于北京亦庄的李宁公司总部时，细雨之中的李宁总部就像一个体育公园。6年之后的9月，另一位NBA顶流球星凯里·欧文落地晋江，参观安踏总部，在中国球迷的拥簇下，度过了一个印象深刻的中秋节。
从韦德和李宁，到欧文和安踏，2023年，安踏和李宁都有了一个新的关键词——出海。
借助球星的IP，名人就是渠道，这是一条被耐克们已验证过的经典老路。安踏与欧文的签约，某种程度上也印证着其进一步深入美国市场的野心——这是耐克们的主场。
安踏官宣欧文 图源：安踏微博
无独有偶，李宁在近期斥资22亿港元在香港买楼，对外宣称为「集团在香港设立总部，标志着国际化进程的加速」。
安踏李宁们的出海热也并不是偶然现象，但安踏和李宁呈现出明显的分化——安踏激进，李宁保守。
导致这样态度分化的原因是多重的。一是战略布局不同，安踏很早就剑指全球市场。
2019年收购亚玛芬时，创始人丁世忠曾经如此阐述安踏的并购逻辑：“我们买这个公司核心很重要的一点是，看重他们在中国市场的空间，同时这家公司的许多品牌在全球也有足够的影响力。”
除了签下欧文外，安踏也成立了东南亚国际业务部，在菲律宾、马来西亚、新加坡、卡塔尔、泰国开设线下首店，同时，也逐步获得了FILA在新加坡等东南亚国家和地区的经营权。
相较于安踏这位出海新手，李宁早在二十余年前就开启了国际化探索。在2001年，作为「中国第一运动品牌」的李宁在西班牙开了一家品牌店，但在此后的库存危机下，李宁停掉了几乎所有国际市场的赞助活动，回归中国市场。截至今年6月，李宁国际市场的营收占总营收的比例也仅为2.1%。
图源：李宁2023半年报
而寄托于香港为国际化的瞭望所，从李宁的角度来其实是一种保守的策略。一方面，自去年起，李宁先后在尖沙咀、屯门、荃湾、大围开设了线下零售门店。另一方面，通过对香港市场的探索，李宁尝试建立一套海外的标准化体系。
二是经验也不同。 安踏在收购亚玛芬后，实则通过这家企业了解了如何运营一个世界级多品牌体育用品公司。除此以外，安踏连续8年披露ESG实践和成果，对可持续发展的关注同样也是为全球化提前铺路。
但激进也好，保守也罢，全球化布局对安踏和李宁来说，都充满许多未知的挑战，因为海外是耐克与阿迪们的主场。如前文所述，截至今年上半年，李宁的国际化业务占总营收的比例仅为2.1%，安踏也并未公布其国际业务具体营收数据。
因此，无论是如今保守的李宁，抑或是依靠并购完成涅槃的安踏，习惯了在中国打胜仗的国产运动鞋服品牌，在全球化的路上依旧还是个新手玩家，而它们所面临的不仅是复杂各异的全球市场挑战，更是本土化运营时可能会出现的诸多水土不服。
回到文章开篇我们提出的观点：在运动鞋服领域，新王与旧王的交替持续演进，尚未到终局。 在一个不确定的市场环境下，讨论「确定性」是奢侈的。安踏李宁们唯一能做的，也必须要做的，就是用一切的方法，接住市场的变化。
参考资料：
1、申万宏源：《需求及库存持续改善，品牌发力细分赛道及下沉市场看好——运动服饰行业跟踪深度》
2、浦银国际：《李宁：剖析李宁不同时间维度的增长驱动力在哪里》
3、国盛证券：《安踏体育研究报告：集团化运营模式成熟，多品牌赋能长期增长》
4、晚点LatePost：《对话安踏新CEO徐阳：把安踏越做越小》
5、表外表里：《是什么给了安踏李宁，又一次涨价的勇气？》
6、36氪：《姚伟雄：从未担心FILA触及「天花板」｜专访》
7、刀法研究社：《从“阿迪弃子”到“安踏希望”，始祖鸟的户外顶奢4重关》
8、时代财经：《李宁出海，从香港买楼开始》
9、南方周末：《十年国际化无果，李宁再度借船出海》
10、XCin：《最推荐的篮球鞋！200~800+价位，2023版》
