摘要：股权激励是让员工和企业形成利益共同体，共同成长。但在A股，有些企业却把股权激励玩成了损公肥私的利益输送。
股权激励是让员工和企业形成利益共同体，共同成长。但在A股，有些企业却把股权激励玩成了损公肥私的利益输送。
泡财经获悉，近日，汤臣倍健（300146.SZ）推出的股权激励计划引起争议。根据计划，上市公司打算半价向36位核心成员授予1680万股的限制性股票。
本激励计划首次授出的限制性股票授予价格为8.60元/股。为计划披露前一交易日（1月2日）公司交易均价16.98元的50%，为每股8.49元.即半价授股。
1、考核目标疑似“放水”：24年营收同比或仅需增长4%以上
本次股权激励计划的授予价格非常低。2021年5月25日以来，汤臣倍健累计下跌55.04%，区间最大回撤57.32%。
换言之，本次股权激励，是在公司股价腰斩的基础上，再半价授股。这也意味着，参与股权激励的公司核心团队持股成本将极低。禁售期一旦结束，或形成抛压，直接伤害中小投资者利益。
更“离谱”的是，本次股权激励设置的业绩考核目标极为宽松。
如：
第一个归属期目标为以2022年营业收入为基数，2024年的营业收入增长率不低于25%。
2022年汤臣倍健营业收入为78.61亿元，即2024年营业收入不低于78.61✖125%=98.26亿元。
2024年1月5日晚间，汤臣倍健披露了业绩预告，表示2023年第四季度收入较上年同期略有下降。
2022年第四季度公司营收为17.02亿元，2023年前三季度公司营收为77.82亿元。据此，2023年，汤臣倍健营业收入略低于17.02亿元+77.82=94.84亿元。
如果在94.84亿元的基础上，仅需同比增长3.6%即可实现24年营收目标。
如按照同花顺iFinD的机构一致预测，2023年汤臣倍健营收预计为93.89亿元，2024年同比增长4.7%即可达成目标。
综上所述，如汤臣倍健2024年营收增长率在4%以上，即大概率可以达成目标。
2020年到2022年，汤臣倍健营收从60.95亿元增长到78.61亿元，复合增长率为13.56%。
可以看出，汤臣倍健在业绩考核中设定的营收增长目标，远低于公司2020年到2022年的营收复合增长率。
此外，本次激励计划并未考核利润。
2019年汤臣倍健陷入亏损，此后扣非净利率就一直在下滑，2022年净利率降至17.95%，达到了历史低点。而这期间汤臣倍健营业收入一直在增长。
在这种情况下，激励计划不考核利润。管理层如意以价换量，牺牲盈利水平，依然可以轻松完成目标。
这令人担忧，未来汤臣倍健的毛利率、净利率是否会进一步下滑？
2、或为弥补高管降薪亏损
值得注意的是，近年来汤臣倍健高管大幅降薪。本次推出“送钱”意味浓厚的股权激励计划，或许是给管理层“找补”。
数据显示，2020年，汤臣倍健管理层薪酬总额为5113.82万元，至2022年仅有1837.85万元。
也就是说，本次股权激励实际上以另一种方式弥补了高管的薪酬损失。
有趣的是，公司董事汤晖成为本次股权激励的“大赢家”。本次汤晖将获授100万股，位列第二，仅次于总经理林志成。
同花顺iFinD数据显示：2021年9月，汤臣倍健高位之际，汤晖一个月内连续减持，三次分别减持138,100股、121,900、160,000股，平均交易价为27.42元/股、27.36元/股和27.50元/股。变动部分参考市值为1145.7万元。即汤晖在当年股价高位之际，或许套现超千万元。
而今，汤晖或将8.60元/股获得授予股票，为其当初抛售价的30%多，可谓“人生赢家”。
内容来源： 泡财经
