来源：壹财信
作者：马佐夫
2023年6月，苏州嘉诺环境科技股份有限公司（下称：嘉诺科技）创业板顺利过会。此后，嘉诺科技更新了2023年半年报财务数据资料，但一直迟迟仍未提交注册稿。
本次IPO，嘉诺科技选择的搭档是华泰联合证券和天职国际，选择适用创业板上市标准中的“（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元”。《壹财信》研究发现，即便已经就深交所的问询进行了三次回函，嘉诺科技仍有问题未厘清。
项目投资自相矛盾疑未批先建
嘉诺科技是一家从事固废资源回收与处理设备研发、生产和销售的高新技术企业。此次IPO，嘉诺科技拟募集资金45,000.00万元，用于建设固废处理成套设备项目和补充流动资金。其中，直接补充流动资金金额为20,000.00万元，全部使用募集资金投入，占募资总额的44.44%。除了直接补流，固废处理成套设备项目中还将投入预备费597.27万元、铺底流动资金8,219.13万元。
《壹财信》发现，对于固废处理成套设备项目的披露，招股书上会稿披露其投资总额出现了前后数据并不一致的情况。
招股书上会稿第311页披露，固废处理成套设备项目总投资45,000.00万元，拟使用募集资金25,000.00万元；而在第376页，招股书又披露固废处理成套设备项目投资概算的项目总投资为28,725.35万元，出现了如此情况，令人无法理解？
（截图来自招股书上会稿第376页）
另外，固废处理成套设备项目的开工时间也难以界定，或还存在未批先建的情况。
据江苏省投资项目在线审批监管平台，固废处理成套设备项目备案批复时间为2022年5月10日，批复文号为吴开审备【2022】116号。另招股书中披露的该项目环评批复文号为苏环建诺【2022】09第0022号，具体时间无法得知，但根据批复文号显示该项目拿到批文的时间也应该是在2022年。
（截图来自江苏省投资项目在线审批监管平台）
（截图来自招股书）
而根据招股书披露，固废处理成套设备项目早在2020年就有在建工程的投入，并且在2021年投入了大笔建设资金。报告期（指2020年至2022年）各期末，嘉诺科技在建工程账面价值分别为150.65万元、5,316.27万元和 3,679.03万元，2021年末和2022年末在建工程主要为募投项目“固废处理成套设备项目”的建设投入。
同时，关于固废处理成套设备项目的开工时间还有吴江经济开发区微信公众号的一篇文章可提供佐证。
2023年9月12日，吴江开发区微信公众号发布题为《为打造“无废城市”贡献力量！嘉诺固废处理成套设备项目二期工程建设“蹄疾步稳”》的文章。文章中介绍，固废处理成套设备项目二期工程于2021年年中时进场开工，2023年上半年实现项目主体竣工，随后生产车间投入使用。目前，工程已进入办公楼内部装修工作备案阶段，预计2024年上半年可完成装修工作并投入使用。
（截图来自吴江开发区微信公众号）
固废处理成套设备项目的项目实施主体是苏州嘉诺智能装备有限公司（下称：嘉诺智能装备），项目建设地点位于吴江经济技术开发区五方路北侧、龙桥路东侧地块。嘉诺智能装备成立于2019年12月，注册资本9,000.00万元，实缴资本仅为2,707.60万元，主要从事智能分选设备与固废资源化及处理成套设备的研发、生产、销售，与嘉诺科技业务一致。截至2022年末，嘉诺智能装备尚未实现盈利。
而在嘉诺智能装备的另一块土地上还有一个项目正在进行。
2023年10月16日，太湖七都微信公众号发文称，嘉诺智能环保设备生产基地投用，项目总投资约5亿元，计划建设数字化智慧工厂、产学研试验中心等。项目投产后，预计年营收4亿元左右。
（截图来自太湖七都微信公众号）
综上，嘉诺智能环保设备生产基地比募投项目固废处理成套设备项目的总投资额还要多。仅以报告期的营收数据来看，2022年营收规模相较2021年已经从37,174.59万元降至34,693.35万元，不知嘉诺科技将如何消化两大项目新增的产能呢？
股权激励难阻研发人员流失
据招股书，嘉诺科技2018年被认定为高新技术企业，2021年完成重新认定。报告期内，嘉诺科技的研发费用分别为1,366.85万元、1,562.68万元和1,890.31万元，占营业收入的比重分别为5.33%、4.20%、5.45%。
招股书还披露，截至2022年12月31日，嘉诺科技共有研发技术人员94名，占员工总数的29.10%。而在问询回复中披露，嘉诺科技到2023年6月末，研发技术人员下降至84人。
另外首轮问询回复（签署日为2023年10月25日）还披露了对嘉诺科技实控人袁靖的资金核查结果，由于报告期内（问询回复报告期为2020年至2023年1-6月）沈某、秦某和王某某离职，袁靖分别向其支付26.01万元、5.31万元、20.00万元以回购员工持股平台股份。
据招股书（签署日为2023年5月15日），报告期内多名受到股权激励人员离职，离职人员中不乏研发技术人员。其中，研发产品中心员工康传帅离职，其持有的苏州嘉之诺商务咨询合伙企业（有限合伙）（下称：嘉之诺）份额转让予公司实际控制人袁靖。管理中心员工秦阳、李惠娟离职，其持有的苏州一诺千金创业投资合伙企业（有限合伙）（下称：一诺千金）份额转让予公司实际控制人袁靖。
企查查显示，康传帅、李惠娟的出资额不足5万。袁靖向秦某支付的金额与秦阳的出资额相当，向王某某支付的金额与嘉之诺有限合伙人王显锋的出资额一致。袁靖支付26.01万元回购款的沈某，或为2022年离职的沈俊，沈俊认缴出资额为25万元，企查查显示沈俊首次持股时间为2021年12月22日，退股时间为2022年6月。
（截图来自企查查）
（截图来自企查查）
企查查还显示，王显锋于2023年6月25日退出嘉之诺，与沈俊入股时间一致。沈俊持股半年退股时或拿到了26.01万元，而王显锋则是原价退出。一同退出的还有宋利康和魏天宇，在问询回复签署日之后的11月7日，金文刚和周希悦退出持股。据招股书，宋利康和魏天宇也都是研发产品中心员工。
（截图来自企查查）
显然，即使嘉诺科技向部分研发人员实施了股权激励措施，但是仍出现了半年内有多达10名研发人员的离职。
综上，对于嘉诺科技招股书中出现的募投项目总投资金额披露出现前后不一致，以及是否存在未批先建的情况，截至发稿时嘉诺科技仍未给予解释回复。而嘉诺科技已过会半年多，目前仍未提交注册申请又不知是何原因，《壹财信》也将继续关注。
