日前，金徽酒披露了2023年年度报告，虽然收入、利润保持了增长势头，但主业利润并未达到目标，可是管理层的薪酬却不降反增。
对此，快消行业分析师康定平表示，金徽酒的主业利润没有达到预定目标，管理团队自然是难辞其咎的，按理来说，不降薪就不错了，但金徽酒管理团队还要涨薪，这确实是有违职业操守的行为。
数据显示，2023年，金徽酒实现实现营业收入25.48亿元，同比增长26.64%；净利润3.29亿元，同比增长17.35%；扣非净利润3.28亿元，同比增长21.03%左右。
对于营业收入增长的主要原因，金徽酒方面认为是不断优化营销策略，品牌影响力逐步强化，产品结构持续优化，市场区域扩大，促进销售增长；至于归属于上市公司股东净利润增长的主要原因，则是营业收入增长，产品结构持续优化。
早在2019年8月，金徽酒发布了《五年发展战略规划纲要》，将2019年至2023年作为公司“二次创业”的关键阶段，计划利用五年时间，到2023年实现主营业务收入30亿元、扣非净利润6亿元。
同时，金徽酒还与核心管理团队签署《业绩目标及奖惩方案协议》，承诺2019年至2023年，公司营业收入目标数分别为16.2亿元、18.3亿元、21亿元、25亿元、30亿元，扣非净利润分别为2.8亿元、3.2亿元、3.8亿元、4.7亿元、6亿元。
也就是说，根据当初协议的规定，2023年，金徽酒的主业利润仅为3.28亿元，相当于完成了目标的50%左右而已。
“在制定规划的时候，金徽酒没有考虑到意外因素的产生，比如疫情，所以才会导致目标无法顺利实现。”康定平指出，疫情之后，白酒行业发生了显著性的变化，像金徽酒这样的区域性白酒企业，压力还是很大的，能够实现增长就不错了，但想要完成当初预定的目标，难度自然是很大的。
眼看着2020年、2021年业绩目标未能完成，也估摸到了2022年业绩目标实现的难度又很大，金徽酒只能被迫面对残酷的现实，并大幅下降了2022年和2023年业绩目标。
2022年12月，金徽酒披露了关于调整业绩目标及奖惩方案的公告，其中2022年的营业收入目标下调为21亿元，扣非净利润下调为3.8亿元；2023年的营业收入目标下调为25亿元，扣非净利润下调为4.7亿元。
然而，现实又给金徽酒泼了一盆冷水。由于客观环境以及疫情等原因，金徽酒2022年的业绩目标又未能完成。
进入2023年，虽然没有了疫情，但白酒行业未能顺利迎来强劲复苏，而是进入到了“降库存”的发展阶段，因此，金徽酒下调之后的业绩目标仍未达成。
正如康定平所言，2023年白酒行业库存压力大、动销慢，为了提升业绩，金徽酒加大了营销力度，从而蚕食了利润，这说明“完全依靠费用助推业绩增长”的模式已经开始失灵了。
数据显示，2020年至2023年金徽酒的销售费用分别为2.22亿元、2.78亿元、4.2亿元、5.35亿元，同比增减了-9.39%、25.23%、51.08%、27.38%，而销售费用占营收比重也从12.82%提升至21%。
2023年销售费用增长，主要是金徽酒新市场开拓、品牌宣传以及消费者培育互动费用增加，销售费用较上年同期增加。
众所周知，1960年，凭借悠久的历史、良好的品质和较高的声誉，金徽酒成为全国首批登记注册的白酒商标之一。公司传承金徽酒特有浓香型润雅风格，形成金徽酒产品只有窖香 没有泥味的典型风格，通过工艺提升、产品设计和营销拓展等，在西北市场形成较高知名度和较强竞争力，已成为西北地区优势白酒企业，正积极拓展华东市场、北方市场和互联网市场，逐步打造全国化品牌。
金徽酒董事长周志刚也表示，2024年将加快营销转型，不断完善金徽酒商业模式；坚持布局全国、深耕西北、重点突破的市场建设；在品牌建设上围绕产区建设，打造中国知名白酒品牌等13项部署安排。
然而，进入2024年，虽然酒企供给端看到的是普遍增长，但是，渠道流转端看到的仍是库存高企，没有明显改观。
为此，康定平认为，白酒行业整体低迷、行业挤压式竞争进一步加剧，白酒产品价格承压，市场信心和需求仍待修复，金徽酒能够保证业绩增长就难能可贵了。
引发投资者热议的是，虽然金徽酒的业绩目标未能实现，但金徽酒管理层的薪酬却还在逆势上涨之中。
据悉，2021年至2023年，金徽酒全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计为603.96万元、1358.07万元、2235.35万元。
2023年，金徽酒董事长周志刚当年获得的税前报酬总额为285.66万元，而2021年、2022年其税前报酬分别为117.24万元、200.12万元。
此外，金徽酒副总裁王宁、廖结兵、唐云、张斌、黄小东对应的税前报酬从2021年的71.83万元、76.02万元、58.44万元、47万元 、46.85万元涨至2023年的197.61万元、158.01万元 、179.27万元、170.84万元 、194.30万元 ，其中王宁在2022年12月增加了董事职位；公司财务总监谢小强的税前报酬也由2021年的56.88万元涨至2023年的206.25万元。
对此，财经评论员张雪峰表示，如果公司的高层管理人员在业绩下滑的情况下仍然能够有效地管理公司，提高公司的竞争力和盈利能力，那么他们的薪酬上升是合理的。但如果公司的高层管理人员在业绩下滑的情况下没有采取有效的措施，或者公司的业绩下滑是由于高层管理人员的失误导致的，那么他们的薪酬上升就是不合理的。
全联并购公会信用管理委员会专家安光勇则指出，业绩下滑时高层薪酬上升的情况，需要进一步调查和监管，确保公司高层薪酬与业绩挂钩，符合市场规律和公众期望。
