《金证研》南方资本中心 予沐/作者 三石 南江 映蔚/风控
近期，随着上市企业2024年半年报的披露，深市上市公司上半年的经营“成绩单”也揭开神秘面纱。截至2024年8月底，创业板逾1,300家上市公司披露上半年经营业绩，其中，近六成公司营收实现同比增长，超七成公司实现盈利。
而将目光移至此番冲击创业板的东莞市朗泰通科技股份有限公司（以下简称“朗泰通”），其2023年营业收入逆势增长背后，报告期内存在十几家重叠供应商客户，其中现与零人供应商交易额逾千万元的异象。此外，第三方企业业务范围包括新能源产品销售，或处于朗泰通的下游行业，而该第三方企业曾与朗泰通控股股东共用联系方式，且该联系方式持有人与朗泰通董事“同名”，其实控人姓名还与朗泰通的董事仅一字之差。
此外，朗泰通在资产负债率逐年下滑、“手握”货币资金逾3亿元等情况下，其募资补血合理性存疑。值得注意的是，朗泰通披露的核心技术人员或曾在同业公司担任总经理，关于离任该同业公司的时间，招股书与工商登记信息矛盾。
一、多家企业既是供应商又是客户，其中现零人供应商与朗泰通交易逾千万元
细节不容忽视。此番上市，朗泰通2023年营业收入或“逆势”增长。而进一步发现，朗泰通向“零人”公司既采购又销售，交易金额逾千万元。
1.1 2023年同行平均营收增长“急刹车”，朗泰通营收保持稳定增长
据朗泰通签署于2024年6月20日的《朗泰通首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》（以下简称“签署于2024年6月20日的招股书”），2021-2023年，朗泰通的营业收入分别为9.61亿元、10.45亿元、11.59亿元。
经测算，2022-2023年，朗泰通的营收同比增长率分别为8.79%、10.86%。
据签署于2024年6月20日的招股书，朗泰通选取上海派能能源科技股份有限公司（以下简称“派能科技”）、惠州亿纬锂能股份有限公司（以下简称“亿纬锂能”）、广州鹏辉能源科技股份有限公司（以下简称“鹏辉能源”）、广东博力威科技股份有限公司（以下简称“博力威”）、 珠海冠宇电池股份有限公司（以下简称“珠海冠宇”）、深圳市豪鹏科技股份有限公司（以下简称“豪鹏科技”）作为同行业可比公司。
据同行业可比公司年报并经测算，2022-2023年，派能科技的营收同比增长率分别为191.55%、-45.13%；亿纬锂能的营收同比增长率分别为114.82%、34.38%；鹏辉能源的营收同比增长率分别为59.26%、-23.54%；博力威的营收同比增长率分别为3.79%、-2.88%；珠海冠宇的营收同比增长率分别为6.14%、4.29%；豪鹏科技的营收同比增长率分别为5.65%、29.53%。
经测算，2022-2023年，朗泰通的同行业可比公司的营收同比增长率均值分别为63.53%、-0.56%。
显然，2023年，朗泰通的营收变动情况与同行趋势不一致。
1.2 十几家重叠供应商客户中包含超辉电子，2020-2022年朗泰通向其采购逾千万元
据出具日为2023年10月18日的《关于朗泰通首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“首轮问询回复”），2020-2022年及2023年1-6月，朗泰通存在主要的18家非关联重叠客户供应商。
关于重叠供应商、客户的情况，监管层要求朗泰通回答的问题包括，说明是否存在同时采购、销售进行体外资金循环虚增收入、虚减成本费用的情形。
据首轮问询回复，朗泰通对泰兴市超辉电子有限公司（以下简称“超辉电子”）存在既采购又销售的情况。
2020-2022年，朗泰通向超辉电子的采购额分别为991.03万元、623.51万元、70.12万元。同期，朗泰通向超辉电子的销售额分别为643.78万元、19.39万元、0元。
此外，朗泰通主要向超辉电子采购盖帽，2020-2022年及2023年1-6月期间合计采购金额为1,684.66万元。而超辉电子采购朗泰通电池用于贸易业务，2020-2022年及2023年1-6月期间朗泰通向超辉电子合计销售金额为663.17万元，占合计采购金额的39.37%。
而交易期间，超辉电子的社保缴纳人数为0人。
1.3 超辉电子为自然人独资企业，2020-2023年的社保缴纳人数均为零人
据市场监督管理局，超辉电子成立于2018年4月23日。截至查询日2024年9月11日，超辉电子的为自然人独资企业，股东为赵慧玲。
2018-2023年，超辉电子的社保缴纳人数分别为0人、2人、0人、0人、0人、0人。
也即是说，2020-2022年，超辉电子与朗泰通交易期间，超辉电子的社保缴纳人数均为零人。
据公开信息，截至查询日2024年9月11日，超辉电子的股东赵慧玲控股或参股的企业仅有超辉电子一家企业。
换言之，超辉电子或不存在关联方为其员工承担社保缴纳的情况。
综上所述，2023年，朗泰通的同行业可比公司平均营收同比增长率为-0.56%，同期朗泰通营收同比增长率为10.86%，朗泰通营收或“逆势”增长。另一方面，朗泰通与包括超辉电子在内的十几家公司存在既采购又销售的情形。其中，朗泰通对超辉电子采购额超千万元，期间超辉电子的社保缴纳人数却为0人。
二、下游行业企业或与董事“关系匪浅”，且于朗泰通申报前突击注销
拟上市企业应完整披露关联方及关联交易。上市背后，朗泰通控股股东先后与“何立平”在深圳和东莞设立的公司共用电话。其中，2021年共用的电话持有者“何立辉”与朗泰通的董事同名。上述两家公司主营业务活动或经营范围包括新能源产品销售，或处朗泰通下游行业。2023年1月，“何立平”在东莞设立的公司突击注销。
2.1 控股股东曾与深圳优力源共用电话，深圳优力源由何立平控股并于2018年注销
据朗泰通签署于2024年4月7日的审计报告，自朗泰通2015年成立以来，深圳市朗泰通投资有限公司（以下简称“朗泰通投资”）一直系朗泰通的控股股东。
据市场监督管理局，朗泰通投资成立于2009年10月12日，2016-2017年，朗泰通投资的联系方式分别为0755-33****88、0755-36****86。同期，朗泰通投资的电子邮箱均为180******@qq.com。
而深圳市优力源电子有限公司（以下简称“深圳优力源”）成立于2016年8月8日，注销于2018年11月15日。2016-2017年，深圳优力源的联系方式均为0755-33****88，企业电子邮箱均为180******@qq.com。
对比发现，2016年，朗泰通投资、深圳优力源共用固定电话。2016-2017年，朗泰通投资、深圳优力源共用电子邮箱。
此外，据市场监督管理局，截至注销日，深圳优力源的执行董事、总经理及全资股东均为何立平。
除了与深圳优力源曾共用联系方式外，控股股东朗泰通投资还曾与另一企业共用联系方式，该企业同样由何立平持股。
2.2 东莞优力由何立平控股并于2023年注销，与控股股东的电话联系人一致均为何立辉
据市场监督管理局，2021年，朗泰通投资的企业联系电话为13*******02。
而东莞市优力聚源电子有限公司（以下简称“东莞优力”）成立于2020年8月8日，注销于2023年2月1日。而2020-2021年，东莞优力的联系电话均为13*******02，企业电子邮箱均为140*******@qq.com。
此外，截至核准日2023年2月1日，东莞优力的法定代表人为何立平，且何立平为控股股东。
据支付宝查询，截至查询日2024年9月11日，号码13*******02的支付宝用户名为“立辉”，实名认证名为何*辉。
简言之，2021年，东莞优力、朗泰通投资共用电话13*******02，而该联系电话的持有者或系何立辉。
巧合的是，朗泰通存在名为“何立辉”的董事。
2.3朗泰通一名董事同样名为“何立辉”，朗泰通未披露东莞优力注销前与其存关联
据签署于2024年6月20日的招股书，何立辉于2009年10月至2020年9月任职于朗泰通投资，先后担任监事副总经理；2020年10月起，何立辉担任全资子公司东莞市朗泰通实业有限公司副总经理；2022年9月起，何立辉担任朗泰通的董事。
简言之，2009年10月起，何立辉在朗泰通的控股股东处任职，并于2020年9月起任职于朗泰通。而截至签署日2024年6月20日，何立辉为朗泰通的董事，系董监高之一。
也就是说，与朗泰通控股股东共用联系方式的深圳优力源、东莞优力，两家企业的控股股东为何立平，与朗泰通董事何立辉仅一字之差，并且东莞优力的联系方式亦曾指向何立辉。同名背后，深圳优力源、东莞优力于是否为朗泰通董事何立辉及其亲属曾控股的企业，或值得关注。
据签署于2024年6月20日的招股书，朗泰通披露的“报告期内曾经存在的关联方”，包括多家报告期内注销的关联方并未提及东莞优力。
需要指出的是，深圳优力源的主营业务活动、以及东莞优力的经营范围均包括新能源产品销售。
2.4 朗泰通为新能源电池制造商，深圳优力源、东莞优力业务范围或包括销售新能源产品
据市场监督管理局，2016-2017年，深圳优力源的主营业务活动系新能源产品、新能源设备、新能源材料的研发、销售。
截至注销日2023年2月1日，东莞优力的经营范围为销售电子产品、新能源设备、新能源产品、新能源材料等。
而据签署于2024年6月20日的招股书，朗泰通专注于新能源电池（尤其是锂电池）的研发、生产、销售，立志成为国际一流的新能源电池专业制造商。
简言之，深圳优力源、东莞优力注销前，或曾与朗泰通控股股东朗泰通投资共用联系方式，其中与东莞优力共用的联系电话持有人何立辉，与朗泰通董事何立辉同名，且深圳优力源、东莞优力的实控人与何立辉仅一字之差即名为何立平。
基于上述种种巧合，朗泰通董事何立辉，或与深圳优力源、东莞优力关系匪浅，深圳优力源、东莞优力的主营业务活动或经营范围包括新能源产品销售，所处行业或对应朗泰通主营产品新能源电池的下游。
三、资产负债率走低无长短期借款，“手握”超3亿元货币资金反募资补血
募集资金补充流动资金应结合企业实际经营情况。近三年，朗泰通的资产负债率逐年下滑，且2022-2023年末低于同行均值。此外，朗泰通截至2023年末货币资金超3亿元、无长短期借款，此番上市反募集1.5亿元补充流动资金。
3.1 此番上市朗泰通拟募集7.02亿元，1.5亿元用于补充流动资金
据签署于2024年6月20日的招股书，此番上市，朗泰通拟募集资金为7.02亿元，分别用于“朗泰通磷酸铁锂电池生产基地建设项目”、“朗泰通研发中心建设项目”、“补充流动资金”。
其中，朗泰通拟将1.5亿元用于补充流动资金，占总募集资金的21.36%。
需要指出的是，朗泰通的资产负债率持续下滑且低于同行。
3.2 近三年资产负债率逐年下降，2022-2023年各期末均低于同行均值
据签署于2024年6月20日的招股书，2021-2023年各期末，朗泰通的资产负债率分别为63.85%、48.57%、40.58%。同期，朗泰通同行业可比公司的资产负债率平均值分别为54.6%、57.68%、56.35%。
由上可知，2021-2023年末，朗泰通的资产负债率持续下滑，且2022-2023年末其资产负债率低于同行平均水平。
不仅如此，2023年末，朗泰通的货币资金逾3亿元。
3.3 2021-2023年末均无长短期借款，且至2023年末手握货币资金超3亿元
据签署于2024年6月20日的招股书，2021-2023年各年末，朗泰通无短期借款及长期借款，一年内到期的非流动负债分别为1,762万元、2,003.68万元、2,656.67万元。
2021-2023年各期末，朗泰通的货币资金分别为3.37亿元、3.91亿元、3.25亿元，现金及现金等价物余额分别为0.78亿元、2.7亿元、2.82亿元。
3.4 2023年财务费用为负值，利息收入超百万元与利息支出接近
据签署于2024年6月20日的招股书，2021-2023年，朗泰通的财务费用分别为556.75万元、-600.31万元、-73.62万元。
其中，2021-2023年，朗泰通的利息收入分别为252.14万元、555.69万元、372.3万元。与此同时，2021-2023年，朗泰通的融资费、利息支出分别为517.72万元、452.02万元、372.55万元。
也就是说，朗泰通2023年财务费用为负值，而2023年的利息收入与利息支出接近。
综上，此番上市，朗泰通拟募资1.5亿元用于补充流动资金。然而，报告期内朗泰通的资产负债率持续下滑，且2022-2023年各期末低于同行均值。从负债情况来看，截止至2023年末，朗泰通并无长短期借款、财务费用为负值、“手握”货币资金超3亿元，其募资“补血”合理性或遭拷问。
四、核心技术人员或曾在同业公司担任总经理，离任信披与工商登记矛盾
人才是发展新质生产力的第一资源。2020年9月，陈中华入职朗泰通并担任研发中心主任，或曾在一家同业公司担任总经理，而关于陈中华离任该同业公司的时间，招股说明书与官宣存出入。
4.1 招股书称陈中华系核心技术人员，曾任湖北锂诺总经理现未兼职其他单位
据签署于2024年6月20日的招股书，截至签署日2024年6月20日，陈中华系朗泰通的核心技术人员之一。
据国家知识产权局，截至查询日2024年9月11日，专利申请人为朗泰通、专利发明人包括陈中华的查询结果共19项专利。其中，4项发明专利的法律状态均为等待实审请求，15项实用新型专利的法律状态均为专利权有效或专利权维持。
简言之，陈中华系朗泰通的核心技术人员，担任研发中心主任，或已参与朗泰通19项专利申请。
而据签署于2024年6月20日的招股书，2017年11月至2019年9月，陈中华担任湖北锂诺新能源科技有限公司（以下简称“湖北锂诺”）总经理；2019年10月至2020年8月，陈中华担任士脉国际（香港）研究院副院长；2020年9月起，陈中华担任朗泰通的研发中心主任。
截至签署日2024年6月20日，招股书披露了董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的兼职情况。然而，招股书并未提及核心技术人员陈中华存在兼职的行为。
但前述关于陈中华履历的信息披露现疑云。
4.2 市场监督管理局披露， 2024年8月8日陈中华才卸任湖北锂诺的经理一职
据市场监督管理局，湖北锂诺成立于2017年12月29日。截至查询日2024年7月24日，陈中华系湖北锂诺的经理。截至查询日2024年9月11日，陈中华于2024年8月8日辞任经理。
工商信息变更显示，2019年6月26日，湖北锂诺的负责人由陈中华变更为包明远，彼时陈中华仍为湖北锂诺的高级管理人员。且2022年3月15日，湖北锂诺进行了投资人变更，但高级管理人员未发生变更。直至2024年8月8日，湖北锂诺的经理才由陈中华变更为包明远。
简言之，市场监督管理局披露， 2024年8月8日陈中华才卸任湖北锂诺的经理一职，而签署于2024年6月20日的招股书却披露，2019年9月后陈中华不再是湖北锂诺的总经理。
需要指出的是，湖北锂诺与朗泰通的业务或存竞争关系。
4.3 陈中华参与湖北锂诺的多项专利属于锂离子电池技术领域，经营范围包括新能源电池或系朗泰通同行
据市场监督管理局，截至查询日2024年9月11日，湖北锂诺自2018年7月6日起经营范围包括新能源电源、电池、新能源汽车零部件、储能系统的研发、生产、销售等。
据国家知识产权局，截至查询日2024年9月11日，专利申请人为湖北锂诺、专利发明人包括陈中华，且专利的法律状态为“专利权有效”的专利中，包括了专利名称包括“一种锂离子电池极片保护装置”、“水性负极稳定性浆料及其制备方法与负极极片和锂电池”、“可充扣式锂锰电池负极的制作方法”、“硅碳负极及其制备方法与锂离子电池”、“锂离子电池复合隔离膜及其制备方法与应用”。
且上述5项专利的说明书显示，5项专利均属于锂离子电池技术领域。
也就是说，陈中华作为湖北锂诺的专利发明人，参与研发的多项专利涉及“锂电池”、“锂离子电池”等，属于锂离子电池技术领域。
据签署于2024年6月20日的招股书，朗泰通主要从事锂离子电池、镍氢电池及PACK电池组的研发、生产、销售。2021-2023年，朗泰通的锂离子电池收入分别为7.57亿元、8.6亿元、9.59亿元，占主营业务收入的比例分别为79.2%、83.29%、83.57%。
综合而言，朗泰通在其招股说明书称，核心技术人员陈中华于2017年11月至2019年9月任湖北锂诺总经理，而官宣却显示其于2024年8月8日才辞任。信披矛盾背后，湖北锂诺的经营范围及专利涉及新能源电池，或与朗泰通存业务竞争。
