截至目前，白酒上市公司已经陆续发布了2024年第三季度报告，从前三季度业绩来看，白酒市场格局发生了巨大变化，“茅五汾”成为了行业三甲。
数据显示，2024年前三季度，山西汾酒实现营业收入313.58亿元，同比增长17.25%，归属于上市公司股东的净利润113.50亿元，同比增长20.34%。
“首先，山西汾酒的主品牌价值不断提升，对于全系产品都起到了很好的赋能作用，带动了汾酒的市场热销；其次就是在大众消费扩容，以及消费降级等环境下，除了青花汾酒在商务市场不断走强，玻汾、巴拿马汾等在大众消费等其他细分市场价格带也在放量增长，最后就是山西汾酒的增长主要来源于其山西省外市场的大幅增长，以及山西汾酒在大众消费和商务宴席等多个主力价格带的放量。”白酒行业分析师蔡学飞表示，山西汾酒前三季度的增长与多产品价格带的集体爆发与市场全国化精耕有密切关系。
“短期来看，白酒行业需求压力客观存在，山西汾酒的省内市场作为压舱石、分担业绩增长压力，为省外市场组织、渠道、产品改革换取时间。”国信证券在研报中表示，长期来看，山西汾酒的发展思路清晰，借助汾享礼遇模式专业化运营四个大单品，省外市场拓张有望逐步取得成效。
《五谷财经》注意到，山西汾酒的营业收入仅次于贵州茅台和五粮液，这意味着白酒行业三甲由“茅五洋”迭代为了“茅五汾”，从而呈现出了酱香、浓香、清香“三足鼎立”的行业格局。
白酒行业分析师蔡学飞称，山西汾酒能够跃至前三，与其近年来在山西省外市场，特别是与长江中下游市场的快速发展有关。在行业处于调整周期的背景下，白酒企业之间的相互竞争并不局限于营收数据，还要结合企业产品结构、盈利能力、全国市场发展等因素综合考虑。
据悉，山西汾酒今年前三季度业绩稳健增长，主要得益于市场拓展、产品结构优化、品牌影响力提升等三方面。
一是市场拓展成效显著，省外重点市场取得较快增长。前三季度，公司采取稳健市场策略，在公司客户、终端培育较好的地区实现较快增长，持续加大对长江以南空白市场的拓展力度。因地制宜推进“汾享礼遇”，结合品牌宣传及推广策略，提高了品牌在省外的知名度和影响力。
据了解，山西汾酒的省内市场在去年高增长基础上实现稳健增长，省外市场则承担更多放量任务，依托玻汾和青花系列实现增长动能，同时空白市场加速招商，长江以南市场增长亮眼。
“陕西西安市场已经成为汾酒在山西省外增长率最高的市场。目前已经覆盖了8000个终端，其中能卖中高端酒的零售终端超过2000多个，山西汾酒通过引进做快消品做食品饮料的经销商，通过为终端提供有效服务，提供有利可图的盈利空间，有效调动了渠道推荐汾酒的积极性。”白酒行业专家肖竹青如此表示。
二是产品结构愈加优化，矩阵优势更加明显。今年上市发布的青花20和老白汾10新品精准发力，实现了稳健销售，通过科技赋能，推动次高端与腰部产品的高质量发展。完善核心产品体系化建设，研发多规格、多容量非标产品，以满足消费者在不同场景下的多样化需求。
当前，山西汾酒已构建以青花30 及其组合、青花20、玻汾、老白汾为四轮驱动的产品结构，辅以专业组织配称保障执行、渠道继续深化确保四大百亿单品形成，推动公司整体稳健增长。
根据渠道调研，预计今年前三季度，山西汾酒的青花20、25 增速超过20%，青花30 控量保价相对偏慢。老白汾增长30%左右，巴拿马增速20-25%，老白汾和巴拿马宴席放量，山西和环山西市场表现较好。玻汾实现20%以上增长，开拓新兴市场依托玻汾导入维持高增。其他酒中纯柔老白汾增长较快。
三是加强品牌建设，提升品牌影响力。通过内容营销等方式讲述品牌的历史和文化，增强品牌文化内涵。利用大数据结合汾酒“数质化”技术精准营销，提高了广告投放的效果和转化率。举办新品发布会等各类品牌活动，增加品牌的曝光度和互动性。
值得关注的是，山西汾酒积极探索营销创新，不断完善“汾享礼遇”扫码体系，实现厂-商-消费者闭环，终端盈利能力得到显著改善，渠道精细化程度实质提升，汾酒终端认可度不断提升。
西南证券在研报中认为，中长期看，山西汾酒具有深厚的品牌沉淀和差异化香型特色，叠加公司持续做好渠道深耕和渠道精细化管理，有望实现持续稳健成长。
