摘要：“增收不增利”局面难破
作者：宋涵
出品：全球财说
行业转型步入深水区，保险业人事调整频频，其中不乏头部险企一把手变动。无疑每次高管更迭，都蕴藏危与机。
11月22日，友邦保险宣布，任命友邦人寿总经理张晓宇为友邦保险区域首席执行官，负责中国内地、韩国、越南业务。任职资格尚待监管核准。其还将出任集团执行委员会成员，向集团首席执行官兼总裁李源祥汇报工作。
值得注意的是，不久前李源祥刚刚卸任友邦人寿董事长一职。李源祥初到友邦人寿正值其分改子关键期，彼时友邦重金揽才这名平安老将任友邦人寿董事长。时隔四年，李源祥卸任，一时引发市场关注。友邦人寿在李源祥掌舵下，省分公司机构数量翻了一番。净利却连续2年大跳水。
分改子首任董事长卸任
11月13日，友邦人寿公告，董事长李源祥因工作安排，卸任公司董事及董事长职务。由现任非执行董事陈荣声代为履行董事长职责。并表示李源祥将继续担任友邦保险集团首席执行官兼总裁。
暂代董事长一职的陈荣声为精算师出身，国际化保险知识丰富。是北美、美国、加拿大三地精算师学会会员。曾就职于香港政府任行政主任一职。1988年加入友邦保险，现任友邦保险董事、区域首席执行官及集团首席分销总监。
而当初李源祥被纯外资的友邦看中，与其国际化履历也不无关系。毕业于剑桥大学获财政金融硕士学位，拥有北美精算师和特许金融分析师资格认证。是日内瓦保险协会主席和新加坡财富管理学院董事会成员。曾就职于新加坡金融管理局、英国保诚集团，曾在中外合资的中信保诚人寿任总经理。
此外，其最为业内熟知的还是在平安任职16年的一段职业经历。一路从寿险公司董事长助理、总经理、董事长到集团公司首席保险业务执行官、常务副总经理及联席首席执行官，其在平安的晋升，堪称顺畅。
1998-2008年正值平安推出“三外”战略——“外资”“外脑”“外体”。2004年，李源祥凭借丰富的国际化险企经验被引入平安。次年即升任平安人寿总经理，在任约6年。又在平安人寿董事长岗位在职约6年。
2018年平安集团增设3个联席CEO，李源祥分管个人客户综合金融业务。
直至2019年11月，两大保险巨头平安和友邦双双公告，透露了李源祥从平安出走，转战友邦的消息。2020年3月，李源祥加入友邦保险。2020年6月友邦完成“分改子”，任命李源祥为首任董事长。
彼时，有媒体爆料友邦为挖墙脚，付出巨额代价。2020年李源祥薪酬构成包括846.6万港元的年度基本薪金、198万美元和396万美元的短期、长期奖励目标，年度目标总薪酬达702.53万美元。此外，李源祥还将取得价值2815万美元离开平安错失的补偿，将以受限制股份单位及现金支付形式，在6年内发放。
根据协议，李源祥服务合约为2020年3月1日起为期3年，并强调公司具有与其续订往后3年服务合约的选择权。
如今，李源祥卸任友邦人寿董事长一职，市场上有两种猜测。其一，为重返平安做准备；其二，是友邦保险内部一场战略调整。
母公司业绩波动
国内寿险大佬泰康保险创始人陈东升曾言“左眼看平安，右眼看友邦”。彼时的友邦还是行业标杆，是经多年，转眼友邦瓶颈逐渐凸显。
2024年上半年，友邦保险录得纯利33.14亿美元，实质汇率下同比增长47%。为2024年开了个好头，但不可掉以轻心，毕竟近年业绩走出震荡曲线。
2019-2022年，友邦保险录得纯利分别为59.79亿美元、57.79亿美元、74.27亿美元、2.82亿美元。4年间友邦保险纯利起伏明显，尤其2022年纯利同比大幅下滑超9成。
2023年采纳新会计准则，友邦保险录得纯利37.64亿美元。经调整后2022年可比纯利增加超30亿美元，增至33.31亿美元。主要因分红基金及具特定资产组合的其他分红业务中，有关股权及房地产的短期波动以及衍生金融工具的非营运变动影响均被消除所致。
新业务价值作为衡量人身险公司成长性和盈利水平最关键的指标，其增减变动，主要取决于年化新保费和新业务价值率两项指标。
2024年前三季度，友邦保险固定利率下年化新保费同比增长16%达67.58亿美元。新业务价值利润率同比提升2.4个百分点达53.3%。共同推动新业务价值同比增长22%达36.16亿美元。不过，该指标能否继续保持高增长势头，还要打个问号。
2019-2023年，友邦保险年化新保费起伏不定。分别为65.85亿美元、52.19亿美元、56.47亿美元、54.07亿美元、76.50亿美元。
近3年，友邦保险新业务价值率下行明显，分别为59.3%、57%、52.6%。而2018年和2019年时其新业务价值率均在60%以上。
两相作用下，近5年友邦保险新业务价值大起大落，分别为41.54亿美元、27.65亿美元、33.66亿美元、30.92亿美元、40.34亿美元。尽管2023年有较大提升，仍未追上2019年水平。
净利止不住下滑
李源祥在任期间，友邦人寿在内地机构数量扩张迅猛，净利有缩水趋势。
作为友邦保险在中国内地的全资子公司，业内对友邦人寿分外关注。除了业绩表现出色，发展较快，其作为全国首家外资独资保险公司，自1921年在上海创立，到2020年分改子完成。友邦人寿成长可视为外资保险公司在中国发展的缩影。
2020年友邦人寿完成分改子，李源祥执掌期间积极扩张。经营区域由2019年上海、广东、深圳、北京、江苏，到2024年经营区域拓展到了天津、河北、四川、湖北、河南。据悉，友邦人寿正在山东、安徽、重庆筹建分公司。这意味着，友邦人寿省级分公司数量实现了翻倍增长。
机构数量加速扩张，内控漏洞也随之显露，自然极易招来监管审视。2024年第三季度河南和广东监管局分别向友邦河南分公司、广东分公司下发《监管函》和《监管谈话》。今年2月，监管通报相关人身保险公司的产品主要问题时，点名友邦人寿相关产品条款表述存在问题。
2023年1月，友邦人寿因偿付能力数据不真实问题被通报。同年8月，又被监管通报部分报表中“管理机构代码”填报内容不规范。
同年，友邦人寿北京分公司收监管《消保提示函》。
2022年4月，因2021年第四季度保险资产负债管理匹配报告中，“资金运用比例监管”数值较实际数值存在误差，监管部门向友邦人寿下发《风险提示函》。
喜人的是，市场扩张直接带动友邦人寿保险业务收入飙升。2020-2023年，公司保险业务收入分别为397.98亿元、453.30亿元、510.37亿元、607.61亿元，增速达两位数。
不过，与规模扩张形成鲜明对比的是公司经营业绩一路走低。
2018-2019年，公司“分改子”前两年净利43.44亿元、81.69亿元，迅猛增长。2020-2023年，公司净利73.19亿元、83.39亿元、57.35亿元、42.67亿元。分改子后业内对友邦人寿寄予厚望，然远未料到净利经历2年大跳水后，竟在2023年倒退回5年前水平。
2022年险企投资端业绩普遍受挫。彼时公司净利断崖式下滑，主要缘于投资收益较2021年同比减少24.45%，资产减值损失较2021年大增8970.83%影响。而2023年净利继续下滑，主要受成本支出扩大影响。当年手续费及佣金支出、业务管理费支出分别同比小幅增长约10亿元。赔付支出首次破百亿元，提取保险责任准备金同比增长47.56%。
市场扩张下，公司提取保险责任准备金额度随之增长。2018-2023年间，提取保险责任准备金133亿元、168.75亿元、246.28亿元、282.60亿元、259.82亿元、383.40亿元。
2024年前三季度，公司累计实现保险业务收入624.20亿元，同比增长22.12%；累计净利45.88亿元，同比增长15.36%。第四季度能否控制成本，实现全年盈利快速提升，值得关注。
友邦人寿新任董事长如何扭转当前严重下滑的业绩，是当务之急。
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