摘要：在前不久落幕的第76届美国肝病研究协会(AASLD)年会上，中国创新药企以六项重磅研究成果,向世界展示其在乙肝、丁肝等难治性肝病领域的突破性进展。
在前不久落幕的第76届美国肝病研究协会(AASLD)年会上，中国创新药企以六项重磅研究成果,向世界展示其在乙肝、丁肝等难治性肝病领域的突破性进展。这也是今年以来中国医药企业继ASCO、ESMO之后，在国际学术盛会上的又一次精彩亮相。毫无疑问，我国医药企业正从昔日的“跟随者”转变为“引领者”，国际影响力日益提升。
在此背景下，医药板块尤其是创新药赛道备受投资者关注。随着国产创新药研发实力的不断崛起，聚焦港股创新药龙头的港股通创新药ETF南方（159297），有望成为投资者布局市场的利器。
创新药行业景气持续上行
2025年我国创新药行业的复苏，并非简单的估值修复，而是行业技术创新爆发与商业化进展交相辉映的结果。
技术层面，相关机构数据显示，当前中国已成为全球生物医药第二大创新源头，近30%的全球创新管线来自中国，ADC、双抗、细胞治疗等领域位居全球第一梯队。此外，根据国家药监局数据，2024年共有22个新生物制品获批，全年批准上市1类创新药48个品种，再创新高。2015至2024年，中国研发的活跃状态创新药数量累计达3575个，超越美国居全球首位。
商业化层面，国内创新药最开始以License-in（许可引进）模式将海外优秀产品引入国内，在整体研发水平得到显著提升后，License-in项目数开始下降，对外License-out（许可授权）数目开始大幅提升，实现由“进口”转“出口”的转变。医药魔方数据显示，2025前三季度中国License-out总金额共计920.3亿美元，若算上10月信达与武田这笔超114亿美元交易，中国创新药对外授权总金额如今已突破1000亿美元。
此外，政策端对创新药发展提供了强有力的支持。国家医保局联合国家卫健委发布的《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出16条全链条支持政策，包括加速创新药研发与支付体系完善，并同步推进首版商业健康保险创新药品目录制定。目前，2025年国家基本医保目录谈判与商保创新药目录价格协商收官。高价值创新药的支付压力有望通过商保渠道分流，从而推动未来创新药市场规模扩容和业绩持续兑现。
展望后市，多家机构认为创新药板块景气度将维持上行趋势。其中，兴业证券最新报告指出，当前板块景气度可持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，短期调整后创新药板块弹性进一步提升。
港股通创新药蓄势待发
当前，国内创新药主要集中在港股市场。这是因为港股市场允许未盈利的生物科技公司上市，同时随着国产创新药出海加速和融资趋势，以恒瑞医药为代表的内地创新药企业纷纷赴港二次上市，进一步加强了港股市场创新药的地位。
港股通创新药ETF南方（159297）跟踪的国证港股通创新药指数(987018.CNI)，汇聚港股市场创新药龙头企业，旨在反映港股通创新药产业上市公司的整体表现。尤其是该指数于近期更新了编制方式，剔除医药外包服务（CXO）企业，并将调样频率从半年一次提升至季度调整，使得国证港股通创新药指数创新药纯度和锐度更高，能更精准地反映创新药市场表现。
成份股层面，国证港股通创新药指数前十大成份股囊括了百济神州、信达生物、康方生物等，均为认可度高、流动性好、市值较大的创新药龙头企业。Wind数据显示，截至2025年11月24日，该指数前十大成份股权重占比达72.45%。
回到市场表现上，Wind数据显示，截至2025年11月24日，国证港股通创新药指数今年以来累计涨幅为84.46%，大幅跑赢同期的CS创新药（24.48%）、SHS创新药（46.24%）、恒生沪深港创新药50（51.32%）。
近期，国证港股通创新药指数随着市场进一步调整，整体估值回调显著，投资性价比凸显。Wind数据显示，截至2025年11月24日，该指数市盈率为39.34倍，处于指数近10年35.75%分位数水平，具备一定的投资安全边际。叠加未来海外流动性环境相对充裕，公募资金增配港股趋势显著，具有高景气度的港股通创新药赛道在经历短暂调整后，有望重新获得资金关注，以港股通创新药ETF南方（159297）为代表的指数投资工具将成为投资者关注焦点。
值得一提的是，港股通创新药ETF南方（159297）管理费仅0.15%，是所有跟踪国证港股通创新药指数的最低产品。ETF较低的费率将有效降低投资者持有成本和交易成本，也彰显了南方基金对投资者需求的精准把握。南方基金在指数投资领域深耕多年，自2009年便发行了旗下第一只ETF。15年来，南方基金积累了丰富ETF运作管理经验，始终坚持精细化投资管理，保护持有人利益。目前，南方基金产品覆盖A股绝大部分市值，形成全市值、行业主题、跨境、因子、增强、商品等工具型产品的全方位布局。截至今年三季度末，南方基金指数管理规模合计约3991亿元。
