摘要：3月27日晚间，涪陵榨菜披露2025年年报显示，公司全年实现营业收入24.32亿元，同比增长1.88%，
出品|中访网
审核|李晓燕
3月27日晚间，涪陵榨菜披露2025年年报显示，公司全年实现营业收入24.32亿元，同比增长1.88%，在行业存量竞争与消费升级的双重背景下，成功实现营收止跌回升；归母净利润7.68亿元，延续阶段性调整态势。作为“榨菜茅”，涪陵榨菜并未沉溺于过往的市场辉煌，而是以“夯基拓新，优化产品，强化渠道，深化改革”为主线，在产品创新、渠道重构、品牌焕新的多维变革中，稳步推进高质量发展转型，其长期发展价值正逐步显现。
长期以来，榨菜作为涪陵榨菜的核心支柱，贡献了84.69%的营收份额，凭借“乌江”品牌的深厚积淀，在行业内占据绝对领先地位。2025年，公司持续巩固核心品类优势，通过工艺优化、品质升级，实现榨菜收入20.59亿元，同比增长0.74%，稳稳守住基本盘。与此同时，公司敏锐捕捉消费需求变化，加速产品矩阵多元化布局，打破单一品类依赖的增长瓶颈。
研发端，公司全年投入研发费用1535.52万元，同比增长44.58%，完成46支新产品研发、44支老品优化及31支储备产品开发，创新动能持续释放。产品端，战略新品“只有乌江”脆口榨菜芯精准切入高端消费场景，满足消费者对品质佐餐的需求；老重庆杂酱、肉末豇豆等即食佐餐新品迅速走红，上线5个月GMV突破3800万元，稳居抖音下饭酱新品榜前列，成功吸引年轻消费群体。萝卜产品凭借工艺升级与包装创新，实现24.78%的高速增长，成为全新增长引擎。这些新品不仅丰富了产品谱系，更构建起“核心品类稳盘、新兴品类破局”的增长格局，为长期发展注入新活力。
面对行业渠道变革趋势，涪陵榨菜摒弃过往“广撒网”的粗放模式，转向“精耕细作”的精细化运营，推动渠道效率与质量双提升。2025年，公司经销商数量净减少190家，两年累计减少797家，通过清退低效、冲突型小散客户，聚焦培育优质大商，实现客均产出提升超30%，百万级客户销售占比显著提升 。这种“瘦身健体”的策略，并非简单收缩渠道，而是优化渠道结构，提升渠道掌控力与运营效率，为市场深耕奠定基础。
在渠道拓展上，公司构建“传统+新兴+国际”三维布局，全面拥抱渠道变革红利。传统渠道方面，全国420个连锁系统实现销售增长，持续巩固家庭消费基本盘 。新兴渠道成为增长亮点：电商渠道实现差异化突破，四大主流电商平台市场份额均突破40%，抖音渠道销售同比增长超50%，“乌江X山姆”双拼组合装上线1个月即登顶山姆新品热度榜，成为现象级爆品 ；餐饮渠道复苏态势明显，2025年三季度销售额同比增长39%，产品进驻10万家餐饮终端，成功切入食品工业渠道 ；国际市场拓展顺利，成功开拓柬埔寨、印尼等东南亚新市场，直接出口份额提升至60%以上，全年出口业务营收增长超17%，品牌全球化步伐加快 。此外，公司新增3名直销客户，直销收入同比增长15.45%，进一步拓宽收入渠道。
2023-2025年，涪陵榨菜营销费合计投入6.77亿元，2025年销售费用达3.83亿元，同比增长18.33%，投入重点聚焦于新品上市推广、新渠道拓展及品牌年轻化升级。公司围绕“迎新开门红”“品类互动促销大会战”等四大营销档期，在重点市场与渠道开展精准品销联动，有效提升品牌曝光度与终端动销率，全年产品销售量同比增长约1500吨，成功稳住核心品类基本盘。
营销投入的价值不仅体现在短期销量上，更在于品牌价值的长期沉淀。通过线上线下联动营销，“乌江”品牌认知度持续强化，在全国24个重点监测省份中，23个省份市占率位居行业第一，其中21个省份实现同比提升。同时，年轻化营销策略成效显著，新品成功吸引Z世代消费群体，品牌受众结构进一步优化，为未来市场拓展积累了宝贵的用户资产。尽管短期营销投入对利润形成一定挤压，但从长期来看，这些投入正在逐步转化为品牌壁垒与增长动能，为公司后续业绩释放奠定基础。
2025年，涪陵榨菜归母净利润同比下降3.92%，延续三年调整态势，同时出现应收账款与存货小幅增长、经营现金流净额下降等情况，引发市场关注。对此，需理性看待这些阶段性表现：从行业环境看，佐餐食品行业进入存量竞争阶段，消费需求分化、渠道变革加速，企业普遍面临增长压力；从公司战略看，当前正处于转型攻坚期，渠道优化、新品研发、品牌升级等投入均具有一定滞后性，短期利润承压是转型过程中的必然现象。
值得关注的是，公司基本面依然稳健。资产负债率仅6.61%，现金储备充足，财务结构健康，具备较强的抗风险能力；核心榨菜品类市占率稳居行业第一，品牌壁垒、原料壁垒与渠道壁垒深厚，奠定了长期发展的根基；分红政策保持稳定，2025年派发现金红利4.85亿元，与2024年持平，股利支付率63.10%，彰显了公司对股东的责任与信心。
站在2026年新起点，涪陵榨菜明确“稳榨菜、推新品、优布局、抢赛道、提效能”的经营策略，持续推进转型深化。产品端，将以榨菜为根基，聚焦萝卜等战略单品，推进健康化、便捷化、个性化创新迭代，加速新品规模化落地 ；渠道端，进一步深化新兴渠道拓展，强化餐饮渠道布局，推动全球化进程，打造多渠道增长曲线；运营端，持续推进数字化升级，优化生产体系，提升运营效率，降低成本损耗。
对于涪陵榨菜而言，当前的调整是转型的阵痛，更是成长的必经之路。凭借深厚的品牌积淀、扎实的产品创新能力、精准的渠道变革策略，公司正逐步走出发展瓶颈，重塑增长新生态。随着转型成效逐步释放，产品矩阵持续完善、渠道效率不断提升、品牌价值进一步沉淀，涪陵榨菜有望在行业变革中把握先机，实现从“榨菜龙头”向“综合佐餐调味品企业”的跨越。
