摘要：3月26日，中国飞鹤（06186.HK）发布2025年全年业绩报告，在行业深度调整的周期中，以扎实的经营韧性交出答卷：全年实现营业收入181.13亿元，年内溢利20.94亿元 。
出品|中访网
审核|李晓燕
3月26日，中国飞鹤（06186.HK）发布2025年全年业绩报告，在行业深度调整的周期中，以扎实的经营韧性交出答卷：全年实现营业收入181.13亿元，年内溢利20.94亿元 。尽管受行业需求收缩影响，核心业务面临阶段性压力，但飞鹤依托乳蛋白核心技术壁垒，加速从“婴配粉单一依赖”向“全生命周期营养引领者”转型，正以技术创新、品类拓展与全球化布局为支点，重构高质量增长逻辑。
2025年，中国婴幼儿配方奶粉行业进入存量竞争深化阶段，出生人口结构变化与市场竞争加剧，成为行业企业共同面临的挑战。飞鹤作为行业领军者，业绩呈现阶段性调整特征：婴配粉业务实现收入158.68亿元，占总营收87.6%，同比下降16.8%，受行业周期影响较为显著。
但从行业格局看，飞鹤的龙头地位并未动摇。据欧睿调研数据，飞鹤已连续7年蝉联中国婴配粉销量第一，核心产品竞争力持续凸显 。2025年，飞鹤旗舰产品卓睿完成重磅升级，添加HMO、Sn-2DHA等关键营养成分，主打“吸收力+自护力+脑发育”全维度营养支持，经多项科学实证，其活性营养成分N糖含量达普通奶粉2倍，DHA吸收率提升至普通奶粉6.4倍，核心营养吸收效率显著领先。
与行业内其他乳企相比，飞鹤的差异化优势逐步显现。伊利、蒙牛作为乳业双寡头，覆盖全品类布局，而飞鹤聚焦婴配粉细分赛道，凭借超高端产品矩阵构建起较高的品类壁垒；光明、新乳业等区域龙头则在低温奶等细分领域各具优势，与飞鹤形成差异化竞争格局 。在行业整体承压背景下，飞鹤通过精细化运营巩固基本盘，展现出强大的抗周期韧性。
面对行业挑战，飞鹤明确“以乳蛋白自主创新为核心引擎，以全生命周期营养为战略主线”的转型方向，通过技术突破与品类拓展，破解单一品类依赖难题，打开第二增长曲线。
在核心技术领域，飞鹤持续加大研发投入，构建起行业难以复制的乳蛋白研发优势。2025年初，飞鹤发布全球领先的“乳蛋白鲜萃提取科技”，颠覆传统奶酪生产工艺，实现乳铁蛋白、牛初乳粉等11种关键乳蛋白原料的商业化生产，核心技术拥有100%自主知识产权，设备国产化率超80% 。依托该技术，飞鹤实现核心原料自产，将原料新鲜度从“年”缩短至“天”，为产品品质升级奠定坚实基础。
2025年底，飞鹤上线全球首个奶粉新鲜原料溯源系统，成为行业品质透明化的重要突破。消费者扫码即可查询乳清蛋白、乳铁蛋白等核心原料的生产信息，将产品品质转化为可感知的数据，为消费者提供安心选奶依据。该系统率先应用于迹萃、启萃两款顶配新品，其中迹萃添加500mg乳铁蛋白、8种HMOs及150亿益生菌，主打“母源自护天花板，新鲜原料好吸收”；启萃聚焦脑发育，配备顶配含量Sn-2DHA、5大脑磷脂与8重HMOs，精准贴合中国宝宝营养需求。
在全龄营养布局上，飞鹤围绕“一老一小”精准发力，构建覆盖婴幼儿、儿童青少年、中老年人群的产品矩阵。儿童青少年领域，推出“爱上吃菜乳酪”系列，围绕“好吃+营养”双重需求打造爆款产品，斩获2025年世界乳品创新奖“最佳奶酪”“最佳乳制品零食”双料大奖；中老年领域，聚焦肌肉流失、消化吸收弱等痛点，推出爱本小分子乳蛋白特膳粉系列，通过专利酶解技术实现“肌肉骨骼一起补”，荣获2026功能食品健康峰会肌肉骨骼健康创新国际大奖。数据显示，2025年飞鹤其他乳制品营收达20.6亿元，同比增长36.1%，营养补充品营收1.83亿元，全龄化业务增长动能持续释放。
在国内市场深耕的同时，飞鹤加速全球化布局，为增长注入新动能。加拿大工厂取得当地首张婴配粉生产执照并正式投产，成为加拿大唯一的婴配粉制造工厂，产品已进入沃尔玛等1600余家商超 ；美国市场方面，产品通过FDA初审，并与美国品牌Munchkin达成合作，为北美市场拓展奠定基础；东南亚市场以菲律宾为起点，推出高端AceKid纯鲜奶配方奶粉，计划复制成功经验至越南、印尼等潜力市场。
全球化布局与全龄化转型的协同推进，正推动飞鹤实现从“规模依赖”到“质量驱动”的转型。2025年，飞鹤持续优化渠道结构，深化用户运营，在行业竞争加剧背景下，依然保持稳健的现金流与充足的资金储备，截至年末现金及现金等价物达75.39亿元，为后续转型提供坚实支撑。
从行业发展趋势看，中国乳业已全面进入存量竞争时代，头部企业凭借规模、渠道、品牌优势持续领跑，细分龙头则需通过差异化创新实现突围 。飞鹤的转型路径，精准契合行业高质量发展方向：以乳蛋白核心技术构建差异化壁垒，以全龄化产品矩阵拓展增长空间，以全球化布局打开增量市场，逐步摆脱对单一品类的依赖。
当前，飞鹤的转型仍处于关键阶段，全龄化业务占比有待进一步提升，海外市场拓展也需持续投入。但从长期来看，随着居民健康消费升级与精准营养需求增长，全生命周期营养解决方案市场潜力巨大。飞鹤凭借深厚的技术积累、稳固的龙头地位与清晰的转型战略，正逐步构建起“核心技术+全龄产品+全球网络”的增长新体系。
面向未来，飞鹤将继续坚守乳蛋白自主创新主线，深化全龄营养布局，加速全球化进程，以技术与运营的双重升级，推动企业从“婴配粉龙头”向“全龄营养引领者”跨越，在行业存量竞争中实现高质量增长，为中国乳业转型升级提供新的样本。
