摘要：5月22日，联想集团（00992.HK）发布2025/26财年（截至2026年3月31日）财报，以831亿美元（约5899亿元人民币）营收、20亿美元经调整后净利润的成绩，创下成立以来最佳财年纪录。
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审核|李晓燕
5月22日，联想集团（00992.HK）发布2025/26财年（截至2026年3月31日）财报，以831亿美元（约5899亿元人民币）营收、20亿美元经调整后净利润的成绩，创下成立以来最佳财年纪录。营收同比增20.3%，净利润增速达42.1%，接近营收增速的两倍；港股当日大涨近19%，成交额近66亿港元，股价创下上市以来新高。在全球供应链波动、地缘政治复杂、核心零部件涨价的多重压力下，这份逆势爆发的成绩单，不仅是联想转型的里程碑，更书写了中国科技企业全球化与AI落地的新范本。
本财年，联想彻底打破了外界“仅靠PC业务支撑发展”的固有认知，IDG（智能设备）、ISG（基础设施方案）、SSG（解决方案与服务）三大核心板块同步实现双位数增长且全部实现盈利，这一标志性成果，意味着联想已经彻底告别单一硬件厂商的定位，成功蜕变为集终端、算力、服务于一体的全栈科技企业。
IDG智能设备业务作为集团稳固的基本盘，全年营收达4185亿元，同比增长17%。其中PC业务表现尤为亮眼，全年全球市场份额达到24.2%，实现连续10个季度出货量同比正增长，设备累计销量突破11亿台，持续稳居全球PC行业第一。随着AI PC、高端商用PC、游戏PC等高端产品全面发力，集团个人电脑业务收入同比大涨26%，创下五年以来最高增速。除核心PC品类外，联想终端硬件生态多点开花，平板、显示器等配套产品持续为业绩赋能，摩托罗拉智能手机业务更是交出亮眼答卷，全年收入创下被联想收购后的历史新高，其中Razr、Edge等高端机型出货占比攀升至19%，高端化转型成效显著。
曾经持续承压的ISG基础设施方案业务，在AI算力浪潮的带动下实现跨越式突破，全年营收1362亿元，同比增幅超32%，成功扭转亏损局面，实现全年净利润7300万美元，对比上一财年6850万美元的亏损，完成华丽逆袭。AI服务器是该业务板块增长的核心引擎，全年营收保持两位数高速增长，年末AI服务器项目储备规模高达210亿美元，为后续业绩增长筑牢基本盘。技术布局层面，联想第四财季已实现基于英伟达GB200 NVL72平台的产品全面出货，同时规划落地下一代Rubin架构平台，预计2026年下半年正式推出，持续夯实自身在全球算力基础设施领域的领先地位。
与此同时，SSG解决方案与服务业务的高价值转型持续提速，全年营收710亿元，同比增长19%，再度刷新历史最高纪录。业务范畴从传统的设备维保运维，延伸至定制化AI行业解决方案，高毛利的服务型业务持续优化联想整体盈利结构，成为集团稳定的利润增长极，有效推动企业整体盈利能力稳步提升。
纵观本财年整体业绩，最大的突破在于AI业务彻底落地变现，从过往的战略布局、概念叙事，转变为实打实的核心营收与利润增长点，彻底击碎了行业对于联想AI布局“重口号、轻落地”的质疑。数据显示，联想第四财季AI相关业务收入同比增长84%，占集团总营收比重攀升至38%，全年AI业务营收同比实现105%的翻倍式增长，业务覆盖AI终端、AI算力服务器、智能运维服务、垂直行业解决方案四大核心赛道，形成完整的AI商业化闭环。
在个人消费端，联想自研超级智能体Lenovo Qira、搭载全新天禧Claw核心的天禧4.0系统全面落地应用，AI PC终端用户活跃度持续走高，周活率超40%，端侧AI大模型部署技术稳居行业前列。在企业产业端，联想深耕混合式AI战略，依托成熟的技术框架，持续丰富AI行业解决方案库，在智能制造、智慧零售、体育科技、智慧城市等多个领域实现方案规模化复制落地，十余座城市落地城市超级智能体，同时依托百应智能体为海量中小企业提供轻量化AI赋能，让AI技术从企业成本投入转变为可持续盈利的核心业务。
亮眼的业绩增长背后，是联想深耕全球市场三十余年构建的全球化布局与深厚供应链护城河，也是企业穿越行业周期的核心底气。市场布局上，联想实现全球四大核心区域均衡增长，抗风险能力大幅提升。其中美洲市场作为集团最大收入来源，全年营收281.89亿美元，占总营收34%，同比增长21%；欧洲、中东及非洲市场营收205.40亿美元，同比增长21%；中国本土市场营收184.72亿美元，同比增长16%；亚太不含中国区域营收158.74亿美元，同比增长23%，各区域全面稳步增长，真正实现立足中国、深耕全球，在全球市场收获高质量、可持续的经营收益。
供应链层面，联想打造“中国总部+全球制造”的多元化布局模式，在全球11个国家布局30余个智能制造基地，合肥、墨西哥、匈牙利等核心生产基地联动协作，形成“全球资源调配、区域本地交付”的成熟运营模式，有效规避单一市场政策、产能风险。在本财年存储芯片涨价、核心零部件供应紧张的行业大环境下，联想依旧维持7.2%的运营利润率，大幅领先惠普、戴尔等海外同行，核心得益于企业与英伟达等上游核心厂商的长期深度合作与信任绑定，能够在供应链紧张周期中获得稳定、优先的芯片与零部件供应。
技术研发的持续投入，为企业增长源源不断注入动力。本财年联想研发费用同比增长9%，仅实验室测试、技术服务与配套供应相关投入就新增1.15亿美元，持续的研发加码，不断夯实联想在AI终端、算力基础设施、智能服务领域的技术壁垒，为企业长期创新发展保驾护航。
在亮眼的财报数据发布当日，联想集团董事长、CEO杨元庆公开表示，对企业未来两年突破千亿美元营收规模的发展目标充满信心，未来将持续为股东创造丰厚回报。这一目标并非空泛的行业口号，而是基于企业现有发展势能与产业逻辑的精准预判。当下AI行业仍处于高速渗透周期，AI PC、AI服务器的市场渗透率仍有巨大提升空间，超210亿美元的AI服务器订单储备，将持续支撑企业未来两年的业绩增长。同时，中东、拉美等新兴海外市场仍处于蓝海阶段，叠加联想沙特海外工厂的落地布局，企业全球化增量空间进一步打开。此外，随着终端、算力、服务三大业务协同效应持续深化，高毛利的AI业务与增值服务业务占比不断提升，联想净利润增速将持续保持高位，营收结构与盈利质量将持续优化。
从曾经并购IBM PC业务引发行业争议，到如今凭借AI与全球化双轮驱动领跑行业，联想数十年深耕实业、稳步转型的发展之路，诠释了中国科技企业的成长韧性。在全球行业周期波动、地缘局势复杂、贸易保护主义抬头的大背景下，联想始终坚守长期主义发展理念，深耕实体供应链、扎实落地AI技术、均衡布局全球市场，不追逐短期流量与快利，以稳健经营穿越行业风雨。
从营收突破5800亿大关，向千亿美元营收目标迈进，从单一的全球PC龙头，升级为AI终端、AI算力、AI服务协同发力的全栈科技巨头，联想的转型升级之路，是中国科技企业全球化发展的典型缩影，也为AI时代传统科技企业的产业升级提供了优质范本。依托扎实的技术、完善的供应链、广阔的全球市场，未来联想仍将保持强劲增长势能，在人工智能的时代浪潮中，持续书写中国科技企业的全球化高光答卷。
