摘要：在医药流通行业加速洗牌、行业整体从粗放扩规模转向精益提效益的大环境里，民营医药龙头九州通交出了一份兼具分红诚意与转型底气的年度答卷。
出品|中访网
审核|李晓燕
在医药流通行业加速洗牌、行业整体从粗放扩规模转向精益提效益的大环境里，民营医药龙头九州通交出了一份兼具分红诚意与转型底气的年度答卷。伴随近10亿元现金分红落地，此前三年落地的“三新两化”发展蓝图圆满收官，企业顺势切换发展赛道，以全新“四新两化”三年规划锚定未来三年发展航向，从传统药品分销商稳步迈向全链条健康服务平台。
不久前落地的年度分红方案，是九州通回馈资本市场最直观的表态。按照最新分派细则，企业以总股本为基数向全体投资者现金派息，分红总额逼近10亿元，分红资金占到上一年度归母净利润超四成，全程不派送红股、不实施股本转增，实打实以现金方式兑现长期分红承诺。翻看上市以来分红履历，这家深耕医药产业数十年的企业累计现金分红叠加股份回购总额突破78亿元，分红力度远超同期再融资体量，近三年分红加回购总额更是达到年均净利润的1.4倍，稳定的分红习惯，已经成为九州通对接资本市场、稳固投资者信心的核心名片。高比例分红并非一时冲动，而是依托过去三年战略深耕积攒下扎实的盈利底盘。
回望2023至2025三年攻坚期，依托新产品、新零售、新医疗、数字化、不动产证券化搭建的经营框架，九州通跳出传统医药分销薄利内卷困局，打破流通企业只做“搬运工”的行业通病，逐步搭建起多元盈利体系。传统分销基本盘保持稳健扩容，2025年全年营收稳稳突破1600亿元关口，同比实现稳步上涨，经营端现金流持续改善，充沛的经营性资金进一步夯实企业抗周期能力。在新业务板块布局上，上游产品端率先完成突破，依托总代推广、自研生产、贴牌合作三类模式搭建高附加值产品矩阵，数千款药械产品纳入代理清单，数十款单品年销售额迈入亿元俱乐部，相关业务利润贡献占比抬升至两成以上，顺利培育起区别于传统分销的第二增长曲线。
终端渠道层面的变革同样亮眼，九州通跳出单一面向药企、药店的B端供货逻辑，打通从药企到门店、再到普通消费者的全链路，构建B+C双向并行的全域服务网络。旗下加盟药房数量突破3.4万家，沉淀数千万实名会员资源，线上B2C经销板块保持双位数增长，线下基层诊所网点布局也超3300家，借助AI辅助诊疗工具赋能基层问诊，把医药服务下沉到县域、乡镇等医疗资源薄弱区域。数字化与资产证券化两大底盘，则为全链条业务保驾护航，自研智能系统汇集海量医药、终端数据，九大AI智能体落地仓储、采购、诊疗等多场景，用智能化改造压缩全链条运营成本；行业首单医药仓储公募REITs落地更是盘活全国重资产仓储资源，配套Pre-REITs项目落地后顺利回笼十数亿资金，仓储物业出租率实现满租，上市后的REITs产品在二级市场收获不俗涨幅，落地首笔分红，为企业持续产业投入补充源源不断的现金流。
旧战略圆满收官，新周期顺势启程。2026年作为新三年战略起步节点，九州通正式将发展主线升级为“四新两化”，在原有三新基础上新增新服务，同步把数字化迭代为数智化、不动产证券化拓展为全维度资本化，一字之差背后是企业经营逻辑的根本性转变：从此前侧重产品、网点、资产落地，转向产品、渠道、医疗、增值服务四维协同，依靠数智技术与资本工具双向赋能，由“卖药品”向“输出全链条健康解决方案”转型。
从管理层在股东大会披露的规划来看，新服务是本轮战略新增的核心抓手，依托遍布全国的药店、诊所网络，把线下门店从单纯售药场所改造为社区健康服务站点，叠加医美、中药、医疗器械等高景气细分赛道深耕，持续倾斜资源布局高毛利优质品类，夯实新增长极的长期成长性。数智化不再局限于仓储、进销存环节的信息化改造，而是推动人工智能、大数据深度融入采购、诊疗、终端运维全流程，打通上下游数据孤岛，依靠精细化管控持续优化整体盈利结构。资本化布局则在原有仓储REITs基础上拓宽边界，灵活运用各类资本工具盘活存量不动产、优质产业项目，持续优化资产负债结构。
从经营基本面来看，2026年一季度业绩已经提前印证新战略落地潜力，首季度营收与扣非净利润双双保持6%以上同比增长，开局表现平稳向好。对于资本市场普遍关注的分红延续性，企业管理层明确表态，将持续坚守稳健分红制度，依托逐年优化的盈利结构，长期为股东创造稳定现金回报。
纵观国内医药流通行业格局，集采常态化、两票制落地持续加速行业集中度提升，头部企业凭借全产业链优势不断收割市场份额，中小流通商逐步出清已成定局。立足行业变革风口，完成两轮战略迭代的九州通，凭借上游产品自研总代、中下游海量终端网点、数智基建+资本盘活三重壁垒，在千亿赛道里找准差异化突围路径。未来三年，伴随“四新两化”战略逐层落地，这家从地方小批发部成长起来的民营医药巨头，有望依托全产业链协同优势，持续向专业化、平台化、国际化大健康服务商稳步进阶。
