摘要：6月15日，华侨城A发布2026年5月经营运营月报，地产销售、文旅客流同比出现阶段性回落，土地拓展节奏也进入暂停状态。
出品|中访网
审核|李晓燕
6月15日，华侨城A发布2026年5月经营运营月报，地产销售、文旅客流同比出现阶段性回落，土地拓展节奏也进入暂停状态。放在房地产深度调整、文旅市场结构性分化的大背景下，这份数据并非经营失速信号，更像是企业主动缩表、严控风险、聚焦提质转型的阶段性结果。短期业绩承压背后，公司正通过精简扩张节奏、盘活存量资产、打磨文旅核心竞争力，一步步卸下历史包袱，为后续稳健发展筑牢底盘。
从地产板块月度表现来看，2026年5月公司实现合同销售面积8.5万平方米，签约金额10.5亿元，两项指标同比分别下滑28%、44.4%；1-5月累计销售面积33.2万平方米、销售额43.2亿元，同比降幅扩大至35.4%、46.2%。土地端更为谨慎，5月全程没有新增土地获取动作，延续了近两年来“少拿地、慎拓展”的投资策略。
客观来看，地产销售下滑是行业共性与企业战略双向作用的结果。当前全国新房市场仍处于筑底修复周期，购房信心修复节奏偏慢，三四线库存去化压力突出，房企普遍放缓推货节奏、收缩非核心区域布局。华侨城主动暂停拿地，并非丧失扩张能力，而是彻底告别过去“高杠杆、高周转、大规模铺摊子”的旧模式，践行“以销定投、盘活存量”的经营思路，把资金优先倾斜到老项目清库存、加快回款，严控新增负债规模，规避低效土地投资带来的资产减值风险。2026年一季度财报也印证这一思路，当期营收同比下滑24.56%，核心原因就是地产项目结转节奏放缓，并非项目滞销；虽然当期经营现金流阶段性转负，但对照2025年全年经营性现金流大幅增长133.13%、连续三年净流入的成果，足以说明公司回款管控、收支节流的精细化管理已落地见效。
文旅业务作为华侨城立身之本，同样呈现小幅调整态势。5月旗下文旅项目合计接待游客675万人次，同比下降8.4%；前五个月累计接待游客3083万人次，同比小幅回落4.2%。客流小幅下滑背后，行业季节性波动、短途出游分流、周边同类休闲项目竞争加剧是外部主要诱因。但公司并未被动等待客流回暖，而是紧抓节点主动运营创新，围绕五一黄金周、护士节、中国旅游日等重要节点落地主题巡游、特色节庆、沉浸式互动体验等活动，持续更新游玩内容，增强主题公园吸引力与游客粘性。对比地产大幅下滑幅度，文旅客流韧性显著更强，成为公司穿越周期、稳定基本盘的核心压舱石。中长期层面，华侨城正推进文旅从重资产自建向轻重并举转型，输出欢乐谷运营管理模式、拓展代运营项目，依靠成熟IP与运营能力开辟轻资产盈利增长点，摆脱单纯依赖门票收入的单一盈利模式。
市场最为关注的连续亏损问题，需要理性辩证看待。2022至2025年公司归母净利润连续亏损，四年累计亏损总额超405亿元，几乎抹平此前四年盈利积累。但大额亏损并非经营持续溃败，更多是企业主动出清历史风险的“刮骨疗毒”之举：过去全国大范围扩张遗留大量低效资产，近几年公司集中计提资产减值、处置亏损项目、剥离非优质存量资产，一次性暴露历史隐患，完成资产梳理瘦身。2026年一季度亏损规模小幅收窄，亏损幅度边际改善，释放出亏损逐步触底的积极信号。财务结构优化同样成效凸显，截至2025年末公司有息负债结构持续优化，中长期债务占比提升，短期偿债压力缓解，央企信用背书加持下融资成本稳步下行，财务费用负担持续减轻，抗风险底气持续增强。
面对转型阵痛，华侨城管理层改革路径清晰，内部推进专业化整合，厘清地产、文旅、商业、酒店业务边界，完成数十个存量项目梳理重构，提升整体运营效率；内部从严治理、压降各项管理营销费用，降本增效落地见效；业务端地产聚焦存量盘活、优化改善型住宅产品打造，文旅深耕IP运营、内容迭代、轻资产输出，双主业协同逻辑更加清晰。
短期销售、客流波动是行业调整周期里的正常阵痛，华侨城主动收缩并非退守，而是摒弃粗放扩张、转向高质量发展的理性选择。随着存量资产持续盘活、负债结构不断优化、文旅运营壁垒持续夯实，公司有望逐步消化历史亏损包袱，依托独一无二的“文旅+地产”差异化模式，在行业洗牌下半场走出属于自身的修复增长曲线。
