摘要：在江苏苏南农商行板块，常熟、无锡、张家港等多家同行早已登陆A股，总资产突破6400亿元、稳居省内地方法人农商行头把交椅的江南农商行，却卡在IPO辅导阶段长达七年之久。
出品|中访网
审核|李晓燕
在江苏苏南农商行板块，常熟、无锡、张家港等多家同行早已登陆A股，总资产突破6400亿元、稳居省内地方法人农商行头把交椅的江南农商行，却卡在IPO辅导阶段长达七年之久。一边是股权、业绩、历史治理遗留难题构成的上市阵痛，一边是国资入局托底、常熟系管理团队全面接手后的深度改革，以行长吴铁军为代表的实干派高管，正用深耕小微、数字风控的务实打法，为这家头部农商行铺就高质量发展底色。
近期一场大额股权流转，让市场重新审视江南农商行的资本格局。本土老牌民企九洲集团通过常州产权交易所，分批转让所持全部1.91亿股股份，最终由武进区国资平台武进经发集团全额承接，交易总价4.42亿元，对应每股转让价2.31元。此番交易落地后，九洲集团彻底退出股东名单，国有独资背景的武进经发集团跻身第九大股东，直接拉高全行国有资本持股占比。
作为武进区政府全资运营主体，武进经发集团主体信用评级达AAA，资产规模超1600亿元，业务覆盖城市开发、新能源基建、算力服务等实体经济赛道。国资股东入局绝非简单的股权结构优化，更带来双向协同价值：一方面，稳定国资股东能够持续优化公司股权制衡机制，为后续股权合规整改提供支撑；另一方面，其手握的智慧停车、充电场站、产业园区等实体场景，可为银行对公、普惠信贷开辟稳定业务入口，打通区域产业金融服务链路。
不过股权层面的历史遗留问题，仍是横亘在IPO申报前最核心的阻碍。自2018年中信建投启动辅导以来，近三十期辅导报告反复提示两项硬伤：其一，部分内部职工持股数量突破50万股上限，不符合财金97号文对金融机构职工持股的监管红线；其二，多名中小股东股权处于司法冻结状态，股权清晰性不满足上市硬性标准。多年来该行持续推进股份梳理、转让回购工作，但整改尚未完全收尾，直接拉长上市筹备周期。
经营端的阶段性压力，进一步加大了资本市场闯关难度。受银行业整体净息差收窄大环境影响，该行盈利增长承压显现：2025年营收出现近十年首次下滑，2026年一季度营收同比缩水近三成；归母净利润一季度同比大幅下滑。2025年利润小幅抬升，更多依靠减值计提调整与投资收益拉动，主营业务盈利韧性不足的短板暴露无遗。规模体量不能等同于经营质量，持续偏弱的盈利表现，也让市场对其上市后的成长性多了几分观望。
追溯发展症结，过往治理层积累的合规漏洞同样不容忽视。原董事长陆向阳执掌银行十余年，2025年9月因涉嫌严重违纪违法接受审查，给机构声誉带来显著冲击。更早的2022年，监管部门曾向该行开出580万元大额罚单，违规事项多达12项，涵盖贷款三查流于形式、违规股权投资、业务改革落地不到位等多重内控短板，历史粗放经营埋下的风险隐患集中显现，也让IPO之路蒙上一层阴影。
困境之中，来自上市标杆常熟银行的管理团队，成为全行转型破局的关键变量。现任董事长庄广强、行长吴铁军均拥有完整常熟银行从业履历，这家A股农商行以精细化风控、普惠小微业务见长，成熟的治理体系与经营经验，被完整移植至江南农商行。其中行长吴铁军堪称一线实干型管理者，从基层信用社柜员起步，在常熟银行深耕近三十年，信贷、支行管理、风险条线全链条历练，2024年7月调任江南农商行副行长，年末升任行长后迅速推出两条清晰改革主线。
第一条主线，深耕小微，复刻成熟普惠模式。吴铁军上任后落地“做小做散”战略，重建总行小微贷款事业部，落地8家小微专营支行网格化试点，效仿农业滴灌模式精准匹配小微企业信贷需求。截至今年一季度末，小微事业部贷款余额突破35亿元，不良率仅0.61%。分散化小微客群有效对冲大额对公业务风险，优化全行信贷资产结构，从底层改善盈利可持续性。
第二条主线，人机协同，以数字化重构风控体系。摒弃单纯依靠AI算法的单一思路，该行自研“小江智脑”大模型、“金桥访客”智能走访系统，把智能工具嵌入贷前尽调、贷中审批、贷后回访全流程。客户经理依托数字化系统快速完成企业经营数据核验，线下实地走访同步上传信息，人工经验与智能模型互补，针对性解决过去粗放放贷、风控缺位的老问题，从源头压降不良生成。
客观来看，江南农商行想要叩开A股大门，仍要翻越三道关口：持续完成职工股、冻结股权等合规整改，稳住营收与净利润增长曲线，把合规经营嵌入日常管理体系。当前银行板块IPO审核趋严，市场更看重机构持续盈利能力与内控治理水平，短期上市推进节奏难有快速突破。
但多重积极变量正在积蓄动能：国资股东持续夯实资本底盘、常熟系成熟管理团队落地精细化改革、小微数字化转型初见成效。吴铁军代表的务实经营思路，正在扭转过去重规模、轻质量的发展惯性。作为扎根常州、服务苏南制造业的本土头部银行，江南农商行的长期价值仍依托区域实体经济沃土。
上市只是阶段性目标，修炼经营内功、筑牢合规底线才是长久根基。随着股权整改持续落地、小微与数字化转型成效逐步释放，这家六千四百亿级农商行，有望逐步化解阵痛，走出属于自己的高质量发展之路。
