摘要：7月17日，杭州银行一纸公告宣告酝酿三年的A股定向增发计划正式画上句号。
出品|中访网
审核|李晓燕
7月17日，杭州银行一纸公告宣告酝酿三年的A股定向增发计划正式画上句号。这份2023年落地股东大会审议、历经两次有效期延展的融资方案，最终选择自然到期终止，没有再度申请延期。回望最初规划，该行原本计划最高募集125亿元补充核心一级资本，短时间内便主动缩减至80亿元，多年搁置后彻底退出资本补充工具箱。定增方案的半途退场，并非融资计划遇阻，而是这家长三角头部城商行依靠自身经营造血、市场化资本工具落地，彻底摆脱了外部股权融资的刚需束缚，在行业息差持续承压的大环境中走出了一条内生驱动的稳健发展路径。
时间回溯至2022年末，杭州银行的资本状况一度处于阶段性紧张状态，彼时核心一级资本充足率仅有8.08%，距离监管管控红线仅剩不到1个百分点的安全缓冲空间，信贷投放、实体业务扩容均被资本额度牵制，推出大额定增成为彼时最直接的破局方式。2023年定增议案落地后，资本市场环境、银行自身基本面悄然发生反转，原定的股权募资计划慢慢失去实施必要性。连续两年财报数据直观展现变化，2024年末该行核心一级资本充足率攀升至8.85%，2025年末再度上涨至9.59%，两年累计提升1.51个百分点，资本安全垫持续加厚，监管达标冗余空间愈发充足。
外源资本工具的完美兑现，是杭州银行资本翻身的重要外力支撑。2021年发行的150亿元杭银转债，发行初期市场交易平淡，转股进度长期停滞。2024年开始，公司股价迎来一轮持续性上涨行情，市值稳步走高直接激活了转债持有人的转股意愿，2024年全年通过转债转股实现资本增厚14亿元。2025年5月，转债正式触发强制赎回条款，只用一个多月时间完成全额转股摘牌，超149亿元转债资金全部转化为银行实收资本，成为该行成立以来规模最大的一次性外源核心资本补充。不同于定增会稀释原有股东权益、拉长募资周期的短板，转债借助二级市场行情完成自然资本化，以更低成本完成资本补强，也让定增的存在价值被大幅稀释。
相较于可转债带来的阶段性资本增量，常年稳定的内源造血能力，才是杭州银行资本实力稳步抬升的底层底盘。最近三年银行业普遍遭遇贷款利率下行、存款成本刚性抬升的双重挤压，行业整体营收增长普遍乏力，杭州银行却守住了盈利增长基本盘。2023至2025年，该行营业收入从350.16亿元增长至387.99亿元，整体营收规模稳步抬升；利息净收入在行业净息差走低的环境下逆势增长超15%，为整体收益兜底。盈利端的表现更加亮眼，归母净利润从143.83亿元增长至190.29亿元，三年累计涨幅达到32%，盈利韧性在上市城商行梯队中稳居上游。
亮眼利润数据的背后，依托于银行长期坚守的低风险经营策略。多年来杭州银行不良贷款率始终控制在0.8%以内，关注类贷款占比稳定维持在0.5%左右，资产质量常年处于行业第一梯队。优质资产结构有效压低了信用减值计提压力，2023年到2025年，该行拨备计提占营收比重连续下行，数值从23.05%回落至14.21%，计提压力释放的利润空间，大部分以留存收益的形式留存企业内部。每年百亿级别的留存利润持续滚存，源源不断夯实核心一级资本，形成“经营盈利—留存增厚资本—资本充足支撑信贷投放”的正向闭环。
与此同时，杭州银行同步优化资产结构，从资本分母端改善资本充足率指标。2023至2025年，银行风险加权资产在总资产中的占比逐年优化，数值由62.55%回落至58.61%区间。2024年新版商业银行资本管理办法落地实施后，银行根据新规调整资产计量标准，对部分低风险业务资产权重进行下调，在总资产稳步扩张的前提下，有效放缓风险资产的扩张速度，双向加持资本充足水平上行，用精细化的资产管理降低资本消耗压力。
整体来看，杭州银行叫停定增是企业经营向好的正向信号，但行业环境之下依旧存在不可忽视的细微短板。其一，营收增长力度明显弱于净利润增幅，2025年营收增速大幅放缓，利润增长更多依靠成本管控、减值释放，主营业务创收能力增长略显乏力；其二，转债大额转股造成股本快速扩张，短期会对净资产收益率形成一定摊薄效应，后续需要依靠业务规模扩容消化股本扩容带来的影响；另外，行业净息差下行的大趋势并未逆转，长期盈利增长依旧需要面对市场利率波动的考验。
站在行业视角，杭州银行定增失效事件，为国内区域商业银行资本管理提供了优质范本。过去多数银行习惯依赖定增、二级资本债等外部工具填补资本缺口，而杭州银行依靠“利润留存为主、可转债为辅、资产优化兜底”的组合模式，实现资本自给自足。充沛的资本储备，也将持续赋能该行科技金融、绿色金融、小微实体信贷等重点业务布局，稳固长三角区域金融服务竞争力。
从被动募资补缺口，到主动搁置融资方案，一字之差折射出银行经营质地的质变。在银行业存量竞争时代，优质的资产质量、稳定的内生盈利、灵活的资本工具搭配，远比频繁的外部募资更能支撑银行长久发展，杭州银行交出的这份答卷，也印证了深耕主业、严控风险才是金融机构穿越周期最硬核的底气。
