摘要：在固收领域，天弘基金同样持续深耕，不断优化固收+产品线，挖掘低波动理财需求。
出品|中访网
审核|李晓燕
8月下旬，君正集团半年报的披露，让市场得以窥见天弘基金最新的经营全貌。作为凭借余额宝一跃成为公募行业现象级标杆的企业，天弘基金近期净利润出现阶段性小幅波动，引发外界对其发展前路的讨论。但拉长发展视角不难发现，这一波动既是公募行业费率改革、市场环境迭代下的行业共性挑战，更是天弘基金主动告别单一红利依赖、推进多元业务转型过程中的阶段性阵痛。历经多年布局，这家老牌头部公募早已跳出货币基金的单一赛道，在指数工具、权益配置、固收多元布局上积累了深厚根基，正稳步探索适配行业新周期的成长路径。
从最新经营数据来看，2026年上半年天弘基金实现营收27.98亿元，同比微增0.63%，净利润8.96亿元，同比小幅回落2.32%。往前追溯，2025年上半年公司同样呈现营收小幅增长、净利略有下滑的态势，连续两个半年度出现增收不增利的特征。不少投资者将这一变化与2018年巅峰时期对比，彼时公司营收超百亿元、净利润突破30亿元，盈利规模至今仍有不小差距。但需要客观看待的是，2018年的业绩高度依赖货币基金红利窗口期，而当下公募行业整体进入降费让利、精细化运营的新阶段，全行业都面临盈利模式重构的考验。
横向对比行业环境更能理解这份业绩的特殊性。2026年上半年A股市场回暖，权益行情修复带动多家头部公募利润大幅走高，富国、兴证全球等机构净利润同比增幅均超两成。天弘基金净利小幅下滑，并非自身经营能力倒退，核心在于业务结构与同行存在差异。多数头部公募以高毛利的主动权益业务为利润核心，而天弘基金长期以货币基金为基础盘，在行业费率持续下行、货基收益率中枢下移的背景下，传统管理费盈利空间被压缩，利润表现自然与权益占比更高的机构形成分化。
回望天弘基金的崛起之路，余额宝无疑是刻在企业基因里的标签。巅峰时期余额宝规模逼近1.7万亿元，带动天弘基金总规模登顶行业第一，庞大的基础客群、稳定的现金流，让公司在很长一段时间里稳居公募盈利第一梯队。货币基金的流量红利，不仅为天弘积累了海量个人用户，更搭建起成熟的互联网运营、客户服务体系，这是同行难以复刻的核心优势。即便如今余额宝规模较峰值有所回落，其依旧是公司规模的重要组成部分，庞大的用户基本盘，为天弘布局其他业务提供了天然的流量土壤。
面对货币基金红利逐步消退的行业趋势，天弘基金并未固守存量红利，而是早早启动多元化转型战略，其中指数与被动投资业务成为布局最早、成效最显著的第二增长曲线。早在2015年，天弘就推出“容易宝”系列指数基金，是业内较早系统化布局工具型指数产品的公募机构。经过十余年深耕，公司已经搭建起覆盖宽基指数、行业主题、跨境QDII、策略增强的全维度指数产品矩阵，沪深300、科创50、恒生科技、机器人、新能源等热门赛道均有对应产品落地。
依托自身强大的互联网基因，天弘指数基金走出了差异化发展路径。截至2025年末，公司旗下权益ETF及联接产品持有人户数突破1400万户，位居全市场首位，海量个人投资者的持有基础，让被动业务具备极强的规模稳定性。2026年二季度，被动指数业务成为天弘基金盈利的核心贡献板块，多只科创、科技赛道ETF精准把握市场结构性行情，实现可观收益，指数增强产品也持续跑出稳定超额收益。尽管行业指数费率同样处于下行通道，但凭借规模优势与精细化成本管控，被动业务已经成为对冲货基利润收缩的重要抓手。
在固收领域，天弘基金同样持续深耕，不断优化固收+产品线，挖掘低波动理财需求。居民理财需求日益多元，不再局限于现金管理，稳健增值的固收类产品拥有广阔市场。天弘依托多年现金管理的风控经验，稳步拓展中长期固收业务，完善从短期现金管理到中长期稳健配置的产品体系，进一步分散业务风险，降低对单一货币赛道的依赖。
市场对天弘基金的质疑，更多集中在主动权益业务发展不及预期。目前公司主动权益规模在万亿级头部公募中处于相对弱势，股票型基金规模偏低，权益投研团队建设、明星基金经理培育仍有较长的路要走。不可否认，这是天弘当前发展的短板，权益投研能力的提升并非一朝一夕之事，需要长期的人才积累、体系打磨与业绩沉淀。近年来天弘持续加大权益投研投入，高薪引进专业人才、完善投研考核机制、丰富权益产品线，一系列布局虽暂未形成规模效应，但投研底层能力正在稳步夯实。
客观来看，主动权益赛道竞争早已进入白热化阶段，头部机构凭借多年投研积淀、明星基金经理光环形成壁垒，中小型公募想要突围本就难度极大。天弘基金选择循序渐进补齐权益短板，而非盲目激进扩张，也是兼顾经营稳健性的理性选择。相较于激进投入带来的业绩波动，稳扎稳打打磨投研体系，更符合企业长期发展的利益。
站在行业发展的大背景下，天弘基金的转型困境，是整个公募行业迭代升级的缩影。过去依靠渠道红利、单一爆款就能实现规模暴涨的时代已经落幕，当下公募行业比拼的是综合投研实力、全品类产品布局、精细化客户服务能力。费率改革持续深化、同质化竞争加剧，所有机构都面临盈利模式重构的挑战，没有任何一家企业可以依靠单一红利长久立足。
对于天弘基金而言，短期净利润的小幅下滑，是转型过程中必然经历的阵痛。旧的货币基金红利逐步退潮，但公司沉淀下的海量用户、互联网运营能力、指数业务基础、固收风控经验，都是不可替代的核心资产。当下的天弘，正在逐步摆脱对余额宝的单一依赖，构建起货基打底、指数发力、固收护航、权益逐步成长的多元业务格局。
前路依旧充满挑战，指数赛道头部机构集中度不断提升，主动权益突围阻力重重，费率下行持续压缩盈利空间。但相较于过去单一业务的脆弱结构，如今的天弘基金抗风险能力已经大幅提升。只要坚持深耕投研、打磨产品、贴合居民理财真实需求，持续优化业务结构，这家曾经创造行业神话的公募机构，依然有机会在行业新周期里找到属于自己的增长节奏，实现高质量的可持续发展。
