摘要：李宁、阿迪达斯、迪卡侬、安踏……这些大众熟知的运动品牌，背后都站着同一家隐形代工巨头——龙行天下。
出品|读商时代
责编|李晓燕
李宁、阿迪达斯、迪卡侬、安踏……这些大众熟知的运动品牌，背后都站着同一家隐形代工巨头——龙行天下。
这家扎根广东的制造企业，由湖南桃源龙树初、龙进初兄弟，联合合伙人陈同举共同创立。眼下，龙行天下向沪市主板发起IPO冲击，首轮审核问询回复已然落地，距离登陆A股更进一步。
从东莞一间小型模具作坊起步，历经二十八载深耕，龙行天下已经成长为鞋履代工赛道不可忽视的力量：全球员工规模突破2.8万人，年鞋类产销规模超5200万双，位居中国大陆鞋履代工行业第二位，跻身全球同业上市公司前五，是典型的制造业“隐形冠军”。
龙行天下的故事，起于上世纪九十年代珠三角制造业沸腾的浪潮之中。彼时，湖南桃源的模具技工龙树初带着弟弟龙进初南下东莞。遍地开花的鞋厂，构筑起时代的机遇窗口，兄弟二人扎根车间，从模具岗位做起，一边打磨工艺手艺，一边积累行业资源与人脉。
1998年，龙氏兄弟与鞋业从业者陈同举合伙创办站胜模具厂，“两兄弟+老伙伴”的创业铁三角正式成型。这套分工协作的架构延续至今：龙树初、龙进初把控生产制造，陈同举负责市场商务开拓。凭借过硬的模具精度，小小的作坊，在珠三角制鞋圈子站稳了脚跟。
看到成品鞋赛道广阔的市场空间，三人决意向下游延伸，切入整鞋代工赛道。2011年，企业正式入局成品鞋制造，在国内多点落子生产基地；2012年抓住家乡招商机遇，把工厂落地湖南桃源，完成中西部产能布局；2015年企业更名“龙行天下”，同步完成股份制改造，公司化架构走向成熟。
制造业出海的先手棋，龙行天下落得很早。2016年，越南第一座海外工厂投产，率先抢占东南亚产能红利，后续又布局印尼生产基地。和不少同行直接外购设备不同，2018年公司设立杰富亿自动化，将制鞋工艺工程师与自动化技术团队深度融合，自研制鞋设备与产线系统，试图以智能制造对冲人力成本上涨，牢牢攥住制造端的工艺主动权。
硬核制造能力，换来了全球头部品牌的入场券。龙行天下陆续拿下李宁、阿迪达斯、安德玛、安踏、迪卡侬、HOKA等一众品牌的供应商资质，多次斩获客户授予的供应链、自动化相关奖项。它是迪卡侬全球仅五家鞋业战略合作伙伴之一，阿迪达斯SPIKE评分曾位列第一，还连续拿下安德玛供应商MVP荣誉。
资本层面，龙行天下更是走得步步为营。2025年11月登陆新三板，2026年5月沪市主板IPO申请获受理，同年9月完成首轮问询回复，A股上市进程有序推进。
本次IPO，公司拟发行不超过1.14亿股股份，预计募资总额上限14.09亿元，募集资金全部投向主业升级与产能扩张。资金主要用于越南、印尼、湖南智能化生产基地建设，夯实海外核心产能；同时对东莞、钟祥现有工厂进行自动化迭代，提升生产效率与产品品质；剩余4亿元则用于补充流动资金，优化企业财务结构。
产能数据足以说明扩产的必要性。20232025年，公司产能利用率持续走高，分别为79.12%、89.39%、91.65%，产销率稳定维持在93%上下，现有产能已经逼近饱和。此番募资扩产、产线智能化改造，核心就是匹配下游头部品牌持续释放的订单需求。
财务表现上，2023至2025年，公司营业收入由42.11亿元增长至58.34亿元，营收盘子持续做大。不过2025年，受下游品牌去库存、行业产品结构调整等外部因素扰动，归母净利润与扣非净利润出现阶段性小幅波动。
转机出现在2026年上半年，企业经营明显修复。当期实现营收31.77亿元，同比增长8.38%；归母净利润1.7亿元，扣非净利润1.76亿元，同比分别大涨41.91%、51.7%，盈利增速大幅跑赢营收。
从南方小城的模具作坊，到横跨海内外的全球化鞋履代工巨头，龙行天下既是中国民营制造野蛮生长、突围出海的缩影，也折运动代工行业真实的生存现状：背靠大牌订单，却也要直面周期波动、人力成本、海外建厂的重重考验。接下来，它要回答的命题恐怕是：在代工的宿命之上，还能走多远。
