摘要：珀莱雅又做起了LP。
出品|读商时代
责编|李晓燕
珀莱雅又做起了LP。
9月9日，珀莱雅公告称，全资子公司珀莱雅海南拟出资1亿元，认购宁波智兴悦恒创业投资合伙企业（有限合伙）份额。该基金目标认缴规模31亿元，首次认缴规模9.201亿元，目前仍处于募集期。
2025年6月，珀莱雅刚刚退出自己参与发起设立的嘉兴沃永。如今一年多过去，公司又重新成为一家基金的LP。
从自己参与产业投资，到把资金交给专业机构管理，珀莱雅的投资方式在“二代”侯亚孟接班后发生明显变化。
从自己下场，到借助专业机构寻找机会
早在2019年，珀莱雅就参与设立嘉兴沃永，当时公司认缴1.35亿元，并持有45%的份额。基金投资方向与珀莱雅自身业务联系较为紧密，主要覆盖化妆品、新营销生态等领域。
据公开资料，嘉兴沃永累计投资超过15家企业，涉及美妆个护、MCN、医疗器械、合成生物等领域。其中既有与珀莱雅产品营销产生联系的嘻柚互娱，也包括白惜、中科欣扬、柏垠生物等企业。
但到了2025年6月，珀莱雅选择退出嘉兴沃永，将45%的份额转让给浙江大稻启运集团。公司当时给出的理由是，基于投资战略布局及未来发展规划的审慎决定，有利于提升资金使用效率。
如今重新成为LP，珀莱雅的方式已经有所变化。智兴悦恒的目标规模为31亿元，珀莱雅只认缴1亿元，占目标规模3.23%。正心谷担任普通合伙人、执行事务合伙人和基金管理人，珀莱雅并不直接参与基金的日常投资管理。
公开资料显示，正心谷成立于2015年，创始人林利军曾任汇添富基金总经理。截至2024年，正心谷管理规模超过400亿元，其中二级市场平台管理规模超过百亿元。
在一级市场，正心谷曾投资哔哩哔哩、字节跳动、滴滴出行、君实生物、泡泡玛特、网易云音乐等企业。而在消费和美妆领域，正心谷也已经积累了一定经验。
2020年，正心谷参与完美日记融资；此后又作为基石投资者参与毛戈平、林清轩港股IPO。
这与珀莱雅正在进行的多品牌布局存在一定契合。
对于珀莱雅而言，与一家熟悉消费行业的投资机构建立LP关系，至少可以增加一个观察新品牌、新技术和新消费趋势的窗口。
过去，珀莱雅更倾向于围绕自身产业能力寻找机会；现在，则开始借助专业机构扩大投资半径。一些项目可能最终成为投资标的，一些也可能成为合作对象。
二代接班之后，珀莱雅在寻找什么？
值得关注的是，珀莱雅的外延动作明显集中在新一代管理层逐渐上位之后。
2024年9月，侯军呈之子侯亚孟接任珀莱雅总经理，正式进入公司核心经营层。
此后，珀莱雅的投资和外延动作逐渐丰富起来。
2025年6月，公司退出嘉兴沃永；2025年12月参与桦冠生物B+轮融资；2026年5月进一步收购花知晓股权；6月取得花知晓51%股权并纳入合并报表；7月参与维琪科技IPO战略配售；如今又出资1亿元成为正心谷旗下基金LP。
从业绩来看，珀莱雅确实到了需要寻找新增长点的阶段。
2026年上半年，珀莱雅实现营业收入约53.75亿元，同比增长0.24%；归母净利润约11.68亿元，同比增长46.26%。其中主品牌珀莱雅上半年收入约36.92亿元，同比下降7.19%；彩棠收入约5.51亿元，同比下降21.93%，出现上市以来首次收入下滑。
与此同时，珀莱雅刚刚并表的花知晓表现亮眼，上半年实现收入约12.79亿元、净利润约2.07亿元，连续三年保持50%以上增长。
显然，以侯亚孟为代表的新一代管理层正在用实绩回答一个问题——当珀莱雅已经成为一家百亿级公司，下一次增长从哪里来？
1亿元LP投资的意义，或许并不在于它本身能赚多少钱，而在于它让珀莱雅拥有了更多接触未来的机会。
