韦尔股份:芯片龙头应用场景全布局,摄像头业务持续受益市场扩张

社会名流、企业家等向高校捐款建楼、建实验室已经不是新鲜事,但是向地方捐款建造研究型大学者寥寥。2020年12月17日,览富财经网长期关注的芯片企业,韦尔股份(603501)董事长虞仁荣捐资200多亿元在宁波建设一所新型研究型大学。

公开资料显示,韦尔股份董事长虞仁荣毕业于清华大学无线电系,1998年自立门户创立北京华清兴昌,从事电子元器件分销。2007年在上海成立韦尔股份,主营半导体分立器件和电源管理IC等半导体产品的研发设计,以及被动件等各种半导体产品分销业务。

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芯片企业龙头

韦尔股份是芯片ETF(512760)重仓的10只股票中市值最高的,2017年上市发行价7.02元每股,今天收报289.19元每股,2019年涨超390%,2020年全年涨超60%。

以2019年来看,韦尔股份占据全球车用CIS市场29%的份额,豪威目前已推出多款基于领先的Nyxel®近红外(NIR)技术、LFM及PureCel®Plus-S堆叠像素架构技术的车用CIS产品,在动态范围表现、LFM性能、功耗等方面表现优异。

豪威从2008年即开始量产第一颗车用图像传感器,先于Sony10年开启汽车领域的布局,2009年实现了第一代高动态范围分离像素技术(SplitPixel)的量产,随后在2012、2016年完成两轮SplitPixel技术迭代,2018年豪威实现第一代DeepWell像素架构的CIS量产,2019年问世的是第二代产品。

公司目前已有多款解决方案应用于后视摄像(RVC)、全方位视图系统(SVS)、摄像机监控系统(CMS)、ADAS(驾驶辅助系统)、e-Mirror(电子后视镜)和DMS等车载系统,下游客户涵盖奔驰、宝马、奥迪、通用等主流车厂。

车载摄像头方面,公司产品最初主要应用在倒车系统中,随着5G商用落地以及ADAS快速普及,汽车加速智能化步伐,感知技术作为自动驾驶技术发展的一大核心,催化车用图像传感器迎来量价齐升。

根据Omdia,预计2020-2030年,汽车摄像头及工业视觉将成为图像传感器增速最快的两大下游领域,其中汽车十年间年均复合增速预计将能达到近20%。

提及自动驾驶,目前已经经历L0到L5迭代的过程,L1-L2低水平的智能汽车对CIS的分辨率要求并不高,但随自动驾驶等级提升,汽车所承担的驾驶任务更加复杂,无论从功能还是安全方面考虑,都需要其能够实现更高的物体辨识准确度,这意味着汽车要采用更高分辨率的CIS。

根据TSR,目前VGA和200万像素CIS仍为车用CIS出货的主流,但未来200万像素及以上CIS占比将加速提升,预计至2023年200万像素和500万及以上像素CIS出货量将分别达到10.42亿颗和1.54亿颗。长期来看,自动驾驶为汽车行业发展大趋势且应用推广不断加速,车载CIS为潜在百亿美元大市场。

豪威科技贡献主要增长点

韦尔股份研发层面主要依靠豪威科技。在智能手机领域,豪威成功破局高端,实现产品全面布局。在与核心大客户及代工厂的紧密合作下,公司高像素产品、中低像素定制化新品加速迭代。

高像素方面,2019年下半年开始,3200万、4800万像素新产品陆续落地,2020年多款4800万迭代新品与6400万新品密集发布;定制化产品方面,2019年四季度豪威推出结合高端视频和广角性能的OV12D(1.4um)新品,主打高质量视频拍摄,此类产品相较同像素其他产品单价、毛利大幅提升。豪威产品矩阵加速完成从200万像素到6800万像素、从低端到高端应用、从标准到定制化的全覆盖。

2019年下半年开始,旗舰机四摄、中低端三摄加速渗透,2020年起中高端四摄、低端三摄成为标配,根据Frost&Sullivan,2020年后置多摄渗透率达到78%,单部手机平均配置摄像头数量突破4个。

市场上,目前包括realme真我X2、华为nova5iPro等多款千元机型已经采用64M/48M+后置四摄的配置,四摄配置正进一步向低端机型下沉,这一行业趋势将带动单部手机平均配置的摄像头数量继续走高,Frost&Sullivan预计至2024年单机平均摄像头配置个数有望达到约5个,进而带动整体CIS需求持续增长。

除此之外,公司还涉及高清4k及以下安防摄像头以及首创高清医疗摄像头,就安防而言,物联网的出现,使安防行业边界的不断消融,安防应用场景由网络摄像机向智慧家庭领域不断延展。

豪威的夜鹰Nyxel技术产品在850nm波长处的量子效率可增加高达3倍,在940nm处增加更是高达5倍。灵敏度的改进使得豪威的图像传感器能够在相同的近红外光量下成像更清晰并且可以检测到更远的成像区域。

公司2020年推出第二代近红外技术Nyxel®2,改进其全新硅半导体架构和工艺,进一步完善其颠覆性的近红外成像方法,同为2.9um像素情况下,第二代可于940nm波长处实现50%的量子效率,较之第一代提高25%,在850nm近红外波长处,可实现70%的量子效率,相较第一代提升17%的同时,还可比肩可见光下运行的顶级RGB传感器。伴随公司各项布局逐步落地,公司未来业绩值得市场期待。