宁德时代:动力电池龙头,技术优势构建行业壁垒

蔚来此前对外宣布将推出具有颠覆性的车用固态电池,市场一度认为A股上市企业宁德时代(300750)将是其固态电池供应商。近期,据产业链方面透露,蔚来汽车首款轿车固态电池供应商来自中科院旗下平台,并非宁德时代。

虽然不是蔚来供应商,但宁德时代确实是全球领先的动力电池系统提供商,围绕动力电池系统为中心,综合布局锂电材料、储能系统以及其他业务等,提供一流解决方案。

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动力电池领军企业

成立于2011年的宁德时代,2015年变更为股份有限公司并于2018年6月上市。

公司2015年起动力电池系统销量就位于全球前三,此后一方面通过技术研发、电池体系升级以及大客户开拓稳固动力电池行业龙头地位,另一方面通过收购广东邦普循环科技有限公司等公司逐步布局锂电材料领域,同时积极开拓储能系统等锂电应用领域。

2020年上半年公司实现动力电池系统营业收入134.78亿元,营收占比71.58%,是公司的支柱性业务。根据GGII统计,2020年前三季度我国实现动力电池装机量约34.15GWh,宁德时代实现动力电池装机18.25GWh,市占率达到47.57%,位列行业第一。

2020年前三季度虽然受国内疫情叠加行业下滑影响,宁德时代业绩略有波动,但仍实现营业收入315.22亿元,归母净利润33.57亿元,扣非归母净利润25.67亿元。公司三季度单季度实现营收126.93亿元,归母净利润14.20亿元,扣非归母净利润11.91亿元。

在2020年三季度行业排产逐步恢复的过程中,宁德时代作为锂电池行业龙头排产呈现明显恢复,营收和净利润稳步增长。值得关注的是,公司第三季度计提存货和信用减值损失约4.8亿和0.74亿,合计环比增加2亿,对第三季度业绩造成一定影响。

公司在疫情影响、行业景气度略有下滑背景下依旧能实现盈利并保持较高市占率,和公司持续投入研发经费不无关系。

技术优势构建行业壁垒

动力电池生产壁垒是各环节技术的积累,技术更新迭代快,持续研发投入是关键。从电芯生产环节来看,从搅拌到分条为前段工序,卷绕到注电解液为中段工序,后段工序为化成到包装。前段工艺涉及极片制造关系到电池核心性能,但中段和后段涉及电芯成型和激活检测对电池整体性能同样重要。

电池制造各环节的工艺积累提升及自动化改造均能带来电池生产效率和一致性的提升。同时电芯和电池制造环节作为连接材料端和应用端的关键环节需要与上下游持续协同研发,布局新技术路径,谨防技术进步带来的颠覆式创新和为后来者积累“后发优势”。

宁德时代研发投入和专利数量行业领先,大量技术人员保障项目实施。从研发支出占营业收入比例统计,宁德时代除2015年外其他几年均在6.5%以上,2020上半年更是达到了6.9%,仅次于亿纬锂能(300014)。

从专利数量和技术团队来看,截至2020年上半年,宁德时代已拥有境内专2,642项,境外专利196项,拥有研发技术人员5,368人,为上下游合作研发和技术储备提供专利和人员保障。在同行公司中,宁德时代是少数研发支出全部当期费用化的公司之一。

2019年,宁德时代投建21C创新实验室对标国际一流实验室,项目总投资33亿元,项目建设期5年,预计2021年底建成部分投入使用。该实验室布局新储能材料化学体系、新储能系统设计和工程、新储能系统应用场景三大主攻方向,以及先进材料和器件、先进方法和设备、产业建设体系、能源政策智库四大支撑方向。

该实验室中短期研究方向专注于金属锂电产、全固态电池、钠锂离子电池等下一代电池研发,关于公司相关研究成果,览富财经网将持续关注。