摘要：自2020年1月阿卡波糖在集采中失利后，华东医药业绩不断下滑。对此，华东医药加大了医美板块和创新药物布局，近期又收下了一款“抗癌神药”的独家推广权
自2020年1月阿卡波糖在集采中失利后，华东医药业绩不断下滑。对此，华东医药加大了医美板块和创新药物布局，近期又收下了一款“抗癌神药”的独家推广权。
1月15日，华东医药官宣，全资子公司杭州中美华东制药有限公司与北京盛诺基医药科技股份有限公司签署产品独家市场推广协议，获得小分子免疫调节国家一类创新药（First-in-class）“淫羊藿素软胶囊”在中国大陆27个省份的独家市场推广权。
但是，目前淫羊藿素软胶囊还处于早期市场推广阶段，能给华东医药带来多大规模的收益，还有待市场验证。
集采冲击，业绩失速
集采，对于医药行业而言，已经成为一个绕不开的话题。
自2018年11月第一轮药品集中采购试点启动以来，我国已经连续完成了6轮带量采购，在一轮一轮的砍价中，天价药品被拉下神坛，原本上万元的心脏支架价格跌至几百元，医药行业从暴利逐渐回归正常的利润水平，但同时也给药企的业绩造成了不小的波动。
在这一轮轮的带量采购中，华东医药也感受到了“集采”的威力，只不过不是因为中标降价，而是在集采中落标了。
原本，华东医药是国内生产糖尿病常用药阿卡波糖的龙头企业，占据高达30%的市场份额，也是公司创收的主要来源。然而，在2020年1月第二轮全国药品带量采购中，阿卡波糖原研药企拜耳降价93%，直接导致了华东医药落标。落标，则意味着丢失了广大的院内市场。
阿卡波糖集采失利迅速反映到了公司财报上。2020年华东医药实现营业收入336.83亿元，同比下降4.97%；实现净利润28.2亿元，同比增长0.24%；实现扣非净利润24.3亿元，同比下降5.62%。
2021年，华东医药业绩继续下滑，前三季度营收增速分别为3.47%、3.11%和1.67%；净利润增速分别为-33.90%、-24.89%和-20.74% 。
布局医美遇挫
核心产品遭遇集采失利，华东医药加大了医美板块布局。因此，即便在业绩遭遇下滑的情况下，华东医药凭借”少女针“在市场出尽风头。
在华东医药的医美版图中，控股子公司华东宁波曾是非常重要的一极。华东宁波早在2013年获得韩国LG生命科学的伊婉系列玻尿酸和韩国Jetema公司医美产品肉毒素两个核心产品的中国市场总代理权。
凭借这两款产品，华东医药的玻尿酸销售规模和金额都稳居国内市场第一。2014年到2020年，华东宁波的营业收入分别为8.33亿元、10.35亿元、14.57亿、16.42亿元、17.41亿元、16.67亿、12.85亿；净利润分别为0.73亿元、0.92亿元、1.49亿元、2.05亿元、2.29亿元、1.92亿元、1.23亿元。
可见，华东宁波贡献了华东医药医美板块绝大部分收入，然而从2018年开始双方“摩擦”不断。2018年，华东宁波的经营期限到期，围绕华东宁波后续重组，双方产生较大争议。
与此同时，华东医药在当年加大了医美布局。该年，华东医药自身涉足医美，收购了Sinclair公司，该公司目前主营也是玻尿酸产品。
对此，华东宁波声诉称，华东医药从来没有将华东宁波当作“亲儿子”看待，而是培育业务重叠的全资子公司与华东宁波形成直接竞争。
华东医药则表示，华东宁波真的解散有利于公司未来对医美全球业务的集中统一管理及医美资产的加快整合和国际化发展。
随后，华东宁波直接放话要“同归于尽”：如华东宁波被解散清算，其全部业务将因解散而终止。但是，目前看来华东宁波被清算几乎已成定局，2021年12月21日，华东医药发布公告称，华东宁波经营期限到期后公司将依法对其进行清算。
意味着，华东宁波一旦被清算，医美收入的半壁江山就没了。而Sinclair短时间内并不能够弥补这一空缺，2019年、2020年Sinclair营收分别为5.09亿元、3.19亿元；净利润分别为1.20亿元、1.09亿元。2021年上半年，Sinclair营收2.76亿元，净利润亏损0.53亿元，收购后业绩明显出现下滑。
抗癌“神药”仍需市场验证
此次，华东医药拿下的“抗癌神药”淫羊藿素软胶囊（阿可拉定）由北京盛诺基医药科技股份有限公司研发，该公司于2020年5月28日递交招股书。上交所四轮问询中主要问题均是关于公司核心产品阿可拉定（淫羊藿）抗癌的有效性。
后在2021年10月22日，盛诺基主动中止科创板上市。据悉，阿可拉定软胶囊就是提取自传统中药淫羊藿。淫羊藿又名仙灵脾，具有补肾阳、强筋骨、祛风湿功效，用于肾阳虚衰所致阳痿遗精、筋骨痿软、风湿痹痛、麻木拘挛，是临床常用中药。
盛诺基披露的招股书显示，阿可拉定是源于传统中药材淫羊藿采取现代生物技术研制的小分子免疫调节创新药（First-in-class），在治疗晚期肝细胞癌且对不适于现有化疗药物及靶向药物治疗的患者具有显著安全性和确切疗效，已进入III期临床试验，计划于2021年3月份提交NDA（新药上市）申请。
可见，阿可拉定未来市场推广成效如何还面临诸多变数，能给华东医药带来多大规模的收益，也还有待市场验证。（来源|大华观察）
