01
牙茅又出事？
昨天A股又是一片“绿意盎然”，三大指数低开后震荡。
茅台、眼茅、医美茅、免税茅统统大跌，茅指数跌了2%；不过其中最绿的还当属“牙茅”——通策医疗，以将近8%的跌幅一骑绝尘。
原因还得追溯到上周收盘后，11月18日晚间，通策医疗发布公告称：
公司实际控制人兼董事长吕建明收到中国证券监督管理委员会《立案告知书》，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，因吕建明涉嫌信息披露违法违规，中国证券监督管理委员会决定对吕建明先生立案。
要不怎么说爆雷总在收盘后，前脚通策医疗刚跌了一个点，可能觉得调整幅度还不够，这还远没跌到建仓点位啊，干脆把董事长给“卖了”。
老大被立案，400亿白马重挫8%，算是一个史诗级利空了。
从目前披露出的消息来看，这件事还挺大的。通策医疗发布的公告里有这么一句话：
本次立案是对吕建明个人的立案，不会对公司正常经营活动产生影响。公司经营管理、业务及财务状况正常。
各位觉得这可能吗？
公司最大的老板都被抓了，结果发个通知告诉你：
稳住，别慌，问题不大。
周一开盘的股价走势就给了最好的说明，你说影响不大，别慌；资本们一致觉得这事很大，很慌。
具体来看证监会的立案事项：
立案相关内容主要涉及壹号基金浙江通策壹号投资合伙企业信息披露方面。
官方的说法，咱们就不展开细说了，这件事大致就是：通策医疗出资1.43亿元到一号基金，一号基金又以1.43亿元收购上市公司妇幼资产，资金回到上市公司，并实现了妇幼资产剥离的目的。
很明显，一个空手套白狼的手段。一号基金大股东是吕总，自己一分钱都没出，通过金融资本的手段，这么一倒手，就收购了通策医疗的妇幼资产。
吕总赚了，谁亏了？通策医疗亏了！
通策医疗一毛钱都没赚，就损失了妇幼资产，大家看明白没有？原本通策医疗100%控股妇幼资产，现在变成了间接控股。
一方面我不得惊讶于吕总胆子大，证监会盯得这么紧的情况下都敢干，另一方面我又佩服他“水平高”，什么花活都能想得出。
02
任性的董事长
吕大董事长被立案调查，这事一点也不值得奇怪。
早在今年8月收到浙江证监局一纸行政监管决定书。其中就涉及壹号基金的合规问题。
当时指出：
公司投资壹号基金的公告中称“货币形式逐期同比例出资”，但通策医疗出资时间早于公司实际控制人吕建明和其他方，且其他方至今尚有5000万元出资款未到位，其他方出资实际情况与公告披露不符。
上交所要求通策医疗全面核实并补充披露实控人和其他方投资壹号基金具体出资进度，晚于上市公司出资的原因及合理性，是否损害上市公司利益等。
虽然公司第一时间回应了证监部门的质疑，但说法始终不能令人信服。
“关联交易未披露”、“财务资助及投资出资情况披露不准确”、“上市公司独立性欠缺”等三大问题至今没有个能说得过去的说法。
于是就有了这次的立案。
虽然通策医疗出这个事有点让人捉摸不透，但吕总出事，个人认为是件确定性很高的事。
这跟他的个性有关，直来直去，又比较轴（性格一意孤行）。
去年通策医疗的股价波动比较大，8次跌停，3次涨停，机构大幅度减持，股价跟过山车一样，股民的持股体验极差，自然心生怨怼，发帖骂道：
“这家公司就是杀猪盘，什么都是假的，只不过是幕后杀猪资金长期无人监管兴风作浪而已。”
本来这事很好处理，让董秘写个小作文，再用一些官话、套话应付一下，也就过去了。
结果吕总亲自下场，先是对自己公司一通大夸特夸，再是给大家画饼，描绘未来的美好愿景：
“我们非常自豪的成绩单！在疫情反复、政策不确定、市场超级敏感的复杂形势下，ROE、现金流等各项指标都无法挑剔。一切都符合我们的预期。我们盼望集采政策早点落地，我们口腔超市的理念将更加丰满，市场将更加广阔，我们将努力成为口腔领域共同富裕的示范基地。‘心静易求长世法，气狂难与少年时。’通策将在稳健、卓越的道路上走得更远。”
但在该条微博的评论区中，有人搞事地问：
“那股票咋回事？”。
面对如此打脸的话，吕建明立马血压飙升，回复：
“问你，我怎么知道？”
可事件并未就此结束，估摸着吕总是被怼了后心里一个劲不是滋味。
忍一时，越想越气；退一步，越想越亏。干脆周末加个班，把网上那些跟他唱对台戏的股民挨个怼个遍。
从公司发展前景到自己的品行一共聊了七八条动态，一发不可收拾，还把网友骂他的私信都翻了出来。
其中最经典的当属吕老板的这一句：
“这样的人买我们的股票是我们的耻辱”。
看看他过去的言行，再看看现在，只想说连自己情绪都控制不住的人，翻车是迟早的事。
03
通策医疗，未来可期？
不过对于市场来说，大家最关心的不是吕总的下场如何，而是通策医疗的未来怎么样。
首先，抛出个基本观点：此类突发事件不会影响到公司的基本面。
确实是利空，但不会改变估值和买入、持有的逻辑。
通策医疗有两大基本盘：一个在外，一个在内。
外部基本盘是指行业大环境。
股市最怕的是不确定性，值得长期持有的大牛股基本有着确定性较高的预期。比如新能车、比如风光电、比如茅台。
以前市场上流传着一句话叫：过去二十年，A股确定性最高的公司是贵州茅台。未来二十年，A股确定性最高的公司是通策医疗。
显然句子里有夸大的成分，但是通策医疗身处未来的黄金赛道这件事是真的。
通策医疗属于医疗器械领域，深耕口腔医疗服务，如种植、正畸、修复、儿童口腔及牙周治疗等。
而老龄化在我国未来一二十年是最确定的事，这是没有什么可以改变的。截至2021年底，全国60岁及以上老年人口达2.43亿，占总人口的18.9%。
据测算，预计“十四五”时期，60岁及以上老年人口总量将突破3亿，占比将超过20%，进入中度老龄化阶段。
所以，医疗器械板块的景气度会持续提升。
从2015年到2020年，我国口腔服务行业规模从 923 亿元增至 1330亿元。
随着人口老龄化带来种植、填充等口腔业务需求的上升，未来行业将持续高速增长，预计 2030年行业规模将增至5261亿元，2021-2030年复合增速为11.77%。
处于行业龙头地位的通策医疗，毫无疑问可以吃到未来市场空间迅速扩充的红利。
而内部基本盘是指公司运营模式。
通策医疗的扩张模式学的是爱尔眼科，采用“总院+分院”。
爱尔眼科通过这个模式，获得坐火箭一般的发展速度，股价10年市值翻30倍！
并且通策的总院赋能效应已得到验证；“蒲公英计划”加速了省内基层市场的下沉，体外存济基金在省外市场的培育。
医疗是天生的慢行业，就像金庸武侠小说里的武当派，前期稳打稳扎练好基本功，后期量变引起质变，时间越长进展越快，厚积薄发。
盈利模式已经走通，只要假以时日，公司必然会进行稳健扩张，也就迎来了内部利润爆发和行业扩张的“戴维斯双击”。
当然作为医疗行业来说，最重要的是“医生”；没有厨子，食材准备得再丰盛也没人来烹饪。
而这点恰恰是通策医疗在行业内的核心竞争力，先发优势太明显。
他们通过参与公立医院改制、医教科研合作、明确内部晋升路径、推行核心医生持股等途径吸引优秀口腔医生。
同时，又是行业内最大的玩家，绝对的龙头，获医能力这方面越是规模大的医疗机构越是有绝对的优势，最终形成强者恒强的格局。
虽然在吕总的操作下，通策医疗这回遭遇了一波“监管暴击”，但就目前的形势而言，支持其后续发展的基本盘仍然稳若泰山。
如今，医疗器械板块开始慢慢走出“集采”的至暗时刻，前期被错杀的优质企业必将迎来价值回归，就看通策他们能不能抓住了。
