摘要：“面包第一股”桃李面包卷入了一桩丑闻中。近期，一位消费者在网上爆料称，买的桃李面包吃出一块2-3公分左右的美工刀刀片。
“面包第一股”桃李面包卷入了一桩丑闻中。近期，一位消费者在网上爆料称，买的桃李面包吃出一块2-3公分左右的美工刀刀片。
消息在网上发酵后，引起了热议。这一情绪很快传导至二级市场，4.8万股东周一吃了一碗冷面。
2月20日，桃李面包集合竞价出现跌停情形。开盘后，公司股价短暂拉升，之后仍下跌。截至发文，其股价跌幅为2.17%，股价约为15.77元，总市值为210.2亿元。
对于消费品牌来说，食品安全是一道“命门”。随着消费者维权意识提高，食品企业应重视此类问题。
回到桃李面包，这是一家有故事的企业。它的创始人叫吴志刚，在上世纪九十年代，退休后的吴老板不甘平庸，拉上儿子创办了一个面包作坊，起名为“桃李”。
2015年，吴氏父子将桃李面包推上A股，实现财富自由。
从二级市场表现看，桃李面包上演了“过山车”行情。在2015年-2020年9月份，该公司从4.8元（前复权）低点震荡上行，最高涨至33.69元，涨超6倍。
2020年10月后，桃李面包进入下跌阶段，最低跌至11元。当前股价与高点相比，累计跌幅超51%，总市值蒸发超200亿元。在股价回落过程中，吴氏家族多次减持，累计套现超36亿元。
股价腰斩，桃李面包为何不被追捧了？
原因一是业绩得不到市场认可。
2021年，桃李面包实现营收63.35亿，同比增长6.24%；实现归属净利润7.633亿，同比下降13.54%，创下2012年以来首次净利下滑纪录。
2022年业绩快报显示，去年公司实现营收66.86亿元，同比增长5.54%；实现归属净利润6.48亿元，同比下降15.11%。
业绩变动的原因包括：终端配送服务等成本费用增长，部分原材料价格上涨导致毛利率同比有所下降；汇兑收益、理财收益减少，利息支出增加；本期购买商品期货合约产生投资损失。
此外，自2015年上市以来，桃李面包的盈利能力呈现“A”字趋势。
2015年-2018年，该公司毛利率从34.89%提升至39.68%。2019年至2021年，毛利率又从39.57%下降至26.28%。2022年前三季度，进一步下降至23.90%。
不被追捧的原因二是桃李面包的主业过于单一，且行业属于红海市场。
截至2022年上半年，面包及糕点占据了公司99.15%的收入。再看同行达利食品，其业务多元化明显，包含了休闲食品、饮料等业务，确定性强于桃李面包。
进一步看，中国烘焙食品行业竞争格局分散，达利食品、桃李面包、盼盼食品三家企业的市场份额低于9%，市场参与者众多，同行间竞争激烈，属于“赚钱有点辛苦”的行业之一。
与白酒等高毛利赛道不同，桃李面包所处赛道有其特定属性。你们看好这家公司未来表现吗？
内容来源：虎鲸财讯
作者：杨万里
