顺德农商行或难以在同省博弈中胜出。
文/每日财报 栗嘉
早在四年前就申请IPO,以期进入A股市场的广东顺德农村商业银行股份有限公司(以下简称“顺德农商行”),近日在“换道”注册制审核下,迎来重大更新。
3月15日,证监会官网显示,顺德农商行重新递交招股书,已获相关部门受理。此次IPO,该行预计发行不超过16.94亿股,占发行总股本的比例为25%,所募集资金皆用于补充资本金。
但《每日财报》注意到,顺德农商银行近年来出现业绩波动大、贷款集中度高、不良双升、股权结构分散等风险问题突出,其想要圆梦,“杀出”广东圈恐怕不会容易。
业绩不稳定,资产规模增速低于同行
对于一家中小银行来说,实现业绩高增长固然重要,但业绩能否保持稳定则是考验其保持价值韧性的核心。
但近三年来,顺德农商行的业绩波动幅度尤为明显。招股书显示,其营收在2019年达到85.6亿元后,2020年则骤降至63.45亿元,2021年又回升至84亿元。净利润同样如此,从2019年的37.78亿元降至2020年的27.54亿元后,2021年又增至35.71亿元。
再复盘历史业绩,《每日财报》发现,顺德农商行的业绩波澜起伏可谓由来已久。
2015-2018年,顺德农商行营业收入分别为70.7亿元、66.59亿元、66.07亿元以及75.65亿元,同比增速分别为8.69%、-5.81%、-0.78%和14.5%。净利润分别为29.42亿元、21.47亿元、26.85亿元和31.99亿元,同期增速分别为5.03%、-27.02%、25.06%、19.15%。
制图:每日财报
与此同时,顺德农商行的资产规模增速也较为缓慢,甚至相较于本地银行,也不具有优势。招股书显示,该行存款余额从2019年的2320.14亿元徐徐增长至2021年的2661.05亿元,年均复合增长率仅为7.09%;贷款和垫款总额同期年均复合增长率为13.39%。
而同期这两项指标,东莞银行年均复合增长率分别为9.96%和22.26%;南海农商行则分别为10.42%和13.77%。
贷款集中度高,不良双升压顶
业绩不稳的另一边,对顺德农商行来说,核心业务能否带动整体增长,也尚待考证。招股书显示,顺德农商行主要业务涉及个人和对公贷款存款等业务。对公业务方面,主要包括企业存款、企业贷款、中间业务等。
2019年至2022上半年,该行实现公司业务营业收入分别为28.01亿元、27.45亿元、30.62 亿元及15.81亿元,分别占总营收的32.73%、43.26%、36.43%、35.38%。
由此我们不难看出,企业贷款业务是目前顺德农商行较大的业绩贡献者。照这样来看,企业贷款业务对顺德农商行的营收拉动起到至关重要的作用,这也是被其寄予厚望的核心业务之一。然而,从贷款集中度和不良贷款两大指标来看,顺德农商行的企业贷款业务还存在诸多问题。
首先,顺德农商行企业贷款地区和客户行业集中度尤为明显。其中,该行贷款主要集中在佛山市,该地区的企业贷款金额占企业贷款总额的比重自2019年以来连续三年超90%。并且该行在制造业、租赁和服务业、房地产业以及批发和零售业这四大行业上,也已连续三年合计贷款金额占企业贷款总额的比例均超80%。
其次,在以上制造业、租赁和服务业三大行业均属于全行不良企业贷款占比较大的行业,以及顺德农商行在该行业贷款占比超高的背景下,其自身不良贷款余额持续攀升。
招股书显示,2019-2021年,顺德农商行租赁和服务业企业不良贷款余额分别为4.5亿元、4.5亿元、7.94亿元;制造业企业不良贷款余额从2019年的2.32亿元下降至2020年的1.58亿元后,再次跃升至2021年的4.17亿元。
图源:招股书
最后,不良贷款余额的上升也拖累了顺德农商行的资产质量,不良率有所抬头,拨备覆盖率骤降。截至2022年6月末,顺德农商行不良率已从2020年末的0.94%升至1.37%,增长了0.43个百分点。拨备覆盖率则从2019年末的357.93%降至2022年6月末的258.89%。
股权结构松散
眼下,随着全面注册制平移申报工作结束,截至3月12日,共有10家银行申请主板IPO上市,其中上交所5家、深交所5家,目前审核状态均为“已受理”。而从区域分布来看,广东排队银行数量最多为4家。这意味着,在广东银行金融市场上演的“贴身肉搏”,将会持续在顺德农商行IPO之路上演。
因此,此时上市对于顺德农商行来说,是一种极好的背书行为,能快速树立形象,有望进一步提振投资者信心,获得更好的估值。同时,在竞争对手林立的金融市场进行上市回血,再输血补充资本,也成了必然之举。
只是有一点,就目前顺德农商行松散的股权结构情况来看,成功上市的步伐可能会愈加艰难。
因为最新招股书显示,前三大股东:美的集团共持有顺德农商行9.71%的股权,合计持股数量为4.94亿股,为第一大股东。其中,美的集团直接持股比例为7%;美的集团子公司美的集团财务有限公司持股比例为2.69%;美的集团实控人何享健儿子何剑锋持股0.02%。
而背靠佛山市顺德区国有资产监督管理局的,诚顺资产及全资子公司广东顺控城网建设投资有限公司,则总计控股顺德农商行8.02%的股权,为第二大股东。
此外,第三股东万和集团以直接持股5.57%和间接以控股子公司广东万和新电气股份有限公司持股0.22%,总计持有顺德农商行5.79%,数量为2.94亿股的股权。
图源:招股书
由此可见,前十大股东持股比例仅为37.08%,剩余股东则共持股约70%,这样的股权结构确实非常分散,这抑或是顺德农商行迟迟未成功上市的最大拦路虎。
更令外界诧异的是,美的集团、万和集团和顺德农商行的关联并非停留在股东层面,在对其业绩贡献上也不断加码。招股书显示,截至2022年6月末,美的集团对顺德农商行贡献存款金额高达95亿元;同期,顺德农商行向万和集团发放贷款10亿元,占关联方贷款总额的近40%。
基于上述因素,抛开其他地区IPO队列中的“参赛者”,顺德农商行或难以在同省博弈中胜出。