国人“喝出”大产业和大市场，啤酒行业进入“量价提升”新周期

我国是全球最大的啤酒消费国，2021年总消费量就达到了3810万千升，占全球市场份额的20.5%。受到市场驱动，近年来啤酒产业链规模持续扩大，即便是在疫情期间，市场依然稳中有进。

进入2023年，酒类消费市场全面回升，啤酒消费市场也正式进入旺季。近阶段，青岛啤酒(600600.SH)、华润啤酒(00291.HK)等头部企业纷纷发布2022年年报，其业绩表现远超预期。而在A股市场，酿酒板块也全面发力，持续上涨。按照中信建投的报告显示，进入二季度以后，各大酒企依然将在中高档产品方面加大投入，产业结构化挑战持续升级，高端化增速更会保持很长的周期，直接带动产业链的利润率稳步提升。

啤酒行业高端化进程提速

近阶段啤酒产业的强劲上升势头，也是2022年来行业高增长趋势的延续。按照国家统计局发布的数据显示，2022年我国规模以上企业啤酒产量为3568.7万千升，同比增长1.1%。仅仅是去年12月单月，我国规模以上企业啤酒产量就高达254.3万千升，同比增长8.5%。在消费市场进入复苏期的初始阶段，啤酒产业就实现了产销量、营收、利润的全面增长。而进入2023年一季度以来，从市场动销情况来看，由于行业整体库存水平较低，经销商备货信心较强，啤酒行业整体消费增速有望进一步提升。

受到火热的市场驱动，各大酒企的扩产动作也逐渐加快。早在去年，百威、燕京等多家啤酒企业都启动了扩产计划与生产基地建设，头部酒企更是完成多次产品提价。不难看出，2022和2023年期间，聚焦产品品质，酒企开始全面向高端化方向发力。以华润啤酒为例，据北京商报报道，今年华润啤酒40万千升产线项目已经正式开工，预计在2024年投产，项目建成达产后可实现年产值约24亿元。

而在高端化赛道，头部啤酒巨头更是大动作不断，大批超高端、高端啤酒新品先后被推向市场。去年，青岛、百威就先后推出售价超千元的“一世传奇”和“大师传奇虎年限量版”。与此同时，百威啤酒、珠江啤酒(002461.SZ)等多家啤酒企业旗下高端产品也经历多次提价，其产品价格普遍涨幅3%以上。

从我国啤酒市场的消费价格趋势来看，2013年经济型啤酒销量占比高达83.22%，而到了2021年，我国经济型啤酒、中端啤酒、高端啤酒销量占比分别为66%、22%、12%，高端啤酒销量占比不断扩大，也进一步加大了酒企在高端赛道投入发力的信心。根据艾瑞咨询发布的《酒精饮料用户洞察报告——白酒、啤酒》显示，随着年轻消费者全面崛起，他们更为注重啤酒丰富的口感、高麦芽浓度及传统酿造工艺，这也让高端啤酒特别是精酿啤酒成为了新热点。

精酿赛道成为新投资热点

从市场规模来看，我国啤酒产业的消费量和产量都雄踞世界首位。早在2002年，我国就成为了全球最大的啤酒生产国。然而在早期，国内啤酒消费市场特别是高端市场长期由海外巨头主导。近年来，本土企业开始全面崛起，特别是在2014-2021年，随着啤酒消费市场格局基本稳定，高端化成为全行业聚焦点。随着行业总体规模见顶，大量本土酒企纷纷开启结构化升级之路，市场也由增量竞争转入存量竞争阶段。

而从市场反馈来看，经历了前几年的疫情期，目前啤酒消费的主要终端渠道如餐饮业主、啤酒经销商都对2023年的消费修复有较强信心。根据中国饭店协会在春节期间对全国百家餐饮住宿企业的抽样调查报告显示，超60%受调查餐饮企业反馈其春节期间的营收已经达到疫情前水平，另有20%的企业高于2019年春节同期，业绩平均增长10%。可以看到，自春节以来，餐饮市场全面回升，夜店经济重新释放活力，一系列利好因素推动消费需求全面释放，从而快速带动啤酒销量增长。

从长远来看，受到消费品质升级的持续影响，主力消费群体对啤酒的消费需求已经从“价廉”阶段全面转向“高质”阶段，行业进入高端化快速发展周期。行业评估显示，预计到2024年，我国高端啤酒消费量将突破550万千升，市场规模达2800亿元，占比达40%。其中，90后、00后新兴消费群体的崛起，以及“她经济”的蓬勃发展，让消费者对于啤酒消费场景细分化、多元化的需求越来越强烈，精酿啤酒也成为了潮流趋势。数据显示，2019—2021年，我国精酿啤酒消费规模复合增长39%，消费者数量复合增长50%。天眼查数据显示，截至2022年1月，精酿啤酒相关现存企业超5000家。而在资本市场，2021-2022年期间，精酿啤酒成为了资本宠儿，除了发生近20起融资事件之外，百威、华润、青岛等头部酒企，盒马、叮咚、海底捞等行业巨头纷纷加大精酿品牌的投资建设。受到高端化、精酿化因素影响，啤酒价格主流档也开始向上延伸至8-10元的次高档，高档酒更是突破12元标准，持续打破价格天花板。

规模及结构灵活度影响酒企竞争力

从市场竞争格局来看，啤酒赛道的龙头厂商在高端布局、产销渠道上优势明显，可以根据市场需求变化及时完成产业结构调整，实现规模化效应。在行业高端化趋势下，头部酒企的市场集中度也将持续提升。

重庆啤酒(600132.SH)是全球第三大啤酒公司丹麦嘉士伯集团成员，也是嘉士伯在中国经营啤酒资产的唯一平台。在完成资本整合后，实力强劲的重庆啤酒已经拥有由26家酒厂组成的供应网络和覆盖全国各省区市的市场网络。近两年来，重庆啤酒开始加大高端品牌布局，品牌矩阵进一步扩大，已经成为市场少见的拥有“本地强势品牌+国际高端品牌”组合的头部酒类企业。目前，高端啤酒销量在整个企业的占比高达24%，重庆啤酒旗下国际品牌有嘉士伯、乐堡、1664、格林堡等，本地品牌则包括乌苏、重庆、山城、西夏、京A等。在价格定位上，重庆啤酒针对高档、主流档次、经济型产品灵活定位，可以满足消费者在不同场景的需求。

珠江啤酒(002461.SZ)是全国三大啤酒品牌之一，其单一品牌销量位居全国同行三甲，在中国啤酒行业中一直享有“南有珠江”的美誉。随着行业进入整体平稳发展期，高端化转型成为珠江啤酒的核心目标。在市场布局方面，珠江啤酒从最初的立足华南市场，逐步向全国化布局迈进。自去年以来，企业旗下的雪堡精酿系列、珠江雪堡白啤酒、珠江纯生1997黑金版、珠江识叹、28度烈金刚等全新单品重磅登场。以年轻消费者为对象，珠江啤酒还推出了“啤酒+”营销新模式，并与广州W酒店、佳宝集团等品牌跨界联动。目前，珠江啤酒正大力推进“3+N”品牌战略，围绕“雪堡、纯生、珠江+特色”产品组合，继续提高中高端产品占比。