“低基数+旺季”协同发力，啤酒行业爆发在即，高端化成突破口

进入初夏以来，随着天气持续回暖，啤酒消费旺季正式到来。在消费全面复苏的市场环境下，各大餐饮、夜场等酒消费场景全面火爆，“淄博烧烤”的爆红出圈，更是进一步推动了啤酒消费热潮。研究机构表示，进入2023年以来，受到产品结构高端化和原材料压力同比减小的影响，国内啤酒行业的整体收入和净利润都在持续增长。经历了2022年的结构性升级，行业已经穿越波动周期趋于稳定。尤其是在“低基数+旺季”两大动能驱动下，啤酒行业将在今年二季度迎来新的爆发。

啤酒行业经历低基数期迎来市场强力反弹

从2023年Q2季啤酒行业的动销数据来看，行业目前的低基数效应非常明显，这为后续的高增速奠定了基础。由于Q2历来是啤酒销售旺季，直接决定了全年销售业绩走向，因此营收数据也一直被各大啤酒企业所重视。特别是青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒等头部巨头，近年来其Q2营收占比普遍在30%以上。反观2022年同期数据，国内啤酒行业的产销都受到了一定影响。数据显示，2022年Q2季，全行业产销量受损比例高达23，这主要是行业调整带来的影响。

总体来说，尽管经历了近两年的不确定性因素冲击，但国内啤酒行业整体发展平稳，成本端的变化和消费端的升级成为影响市场表现的关键因素。从成本端来说，2022年啤酒行业毛利率为40.05%，同比下降0.48%；净利率为11.54%，同比上升0.64%。产量上，2022年全年啤酒产量3568.7万千升，同比仅上升0.18%。而在产品吨价方面，以青啤、重啤、华润三大巨头来说，其2022年吨价分别同比提升4.9%、4.5%、和5.2%。

要知道，啤酒行业作为微利行业，利润率普遍不足5%。为了应对成本压力，多家头部企业开始通过高端化升级助力利润平稳及逐渐释放，产品结构调整也在持续加速。包括青岛啤酒(600600.SH)、重庆啤酒(600132.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)、珠江啤酒(002461.SZ)等头部企业在内，都在重点投入精酿赛道，并且通过跨界联名等营销合作，持续拓展新兴市场。尤其是随着消费市场持续回暖，进一步驱动各大酒企结合新消费场景，寻求新的业绩增长点。

进入今年一季度，随着低基数、成本上涨缓和、旺季临近等因素的驱动，啤酒行业的营收数据开始上升。其中，青啤、燕啤酒、重啤、百威亚太的营收分别同比增长16.3%、13.7%、4.5%和3.6%。销量方面，四大酒企合计上升9.6%至636万千升。

降本增效推动啤酒行业进入量价齐升的新阶段

今年4月，国内啤酒行业收入为144亿元，同比增长15.7%；1-4 月累计收入为616 亿元，同比增长12.8%，继续保持着强劲的上升势头。进入啤酒消费旺季，消费需求全面释放，各大经销商备货积极性全面提升，龙头酒企也有望迎来毛利率和净利润的双增长。尤其是结合4月和5月的市场低基数表现来看，产品结构提升和提价让啤酒行业主要品牌的平均单价大幅提升，叠加生产成本压力持续减小，增幅指数有望创下新高。

伴随各大酒企降本增效的力度持续加大，行业整体费用率继续保持下行趋势。在此基础上，进入后疫情时代，酒企费用投放节奏也趋于平稳。受到连带影响，成本端的包材成本在2022年末期已经开始回落，原料端最核心的大麦成本也在今年Q1季逐步回落。成本压力减小，毛利率稳步上行，这就进一步坚定了各大酒企扩容产能的信心。

在产品结构方面，随着新生代消费者崛起，注重健康、颜值和极致化体验的Z世代和M世代，也驱动着啤酒行业不断升级求变。针对年轻化、个性化、多样化消费需求，各大啤酒领军企业纷纷聚焦中高端市场，将品牌高端化作为核心战略。

数据显示，目前我国中高端以上啤酒市场占比依然不足20%，和海外成熟啤酒市场相比差距较大。巨大的上升空间将吸引更多的酒企和资本进入中高端赛道。行业权威机构分析认为，未来五年，我国啤酒市场平均价格将增长17%。在消费结构中，中高端产品比例也将迅速放大，高档酒占比将很快迈过20%大关。

老牌酒企加快高端化布局

随着我国啤酒行业全面迈入“量稳价增、降本增效”的存量博弈时代，啤酒价格带逐步向上延伸，高端市场竞争成为主流。产品矩阵丰富、市场网络庞大的龙头啤酒厂商加快高端化布局，也在新一轮竞争中提前抢占风口。

旗下拥有7家高新技术企业的珠江啤酒(002461.SZ)是我国老牌啤酒企业，也是中国酿酒行业十强企业。扎根广东多年，珠江啤酒品牌价值位列中国百强，“南有珠江”的美誉更是响彻业内。尤其是在创新研发方面，我国首款纯生啤酒和白啤正是由珠江啤酒研发。近年来，珠江啤酒开始大举发力高端市场。在拥有雪堡精酿系列、珠江纯生系列等知名品牌的基础上，企业先后推出了极具岭南特色的珠江原浆啤酒、雪堡冷萃啤酒等高端精酿新品。此外，珠江啤酒还持续加强国际合作，瞄准行业技术前沿，推动科技创新突破和产品品质提升。今年，公司旗下超高端产品“南越虎尊”获2022年度“青酌奖”酒类新品奖，企业的高端化进程正在持续加速。

重庆啤酒(600132.SH)作为全球第三大啤酒公司，也是丹麦嘉士伯在中国经营啤酒资产的唯一平台。重庆啤酒历经多年发展，已经形成了由26家酒厂组成的供应网络和覆盖全国的市场网络。2023年是重庆啤酒面向2027年的“扬帆27”战略的开局之年，依托“国际高端品牌+本地强势品牌”的强大品牌组合，企业正在持续升级既有产品和推出高端新品，进一步满足市场多元化需求。其中，乌苏品牌系列先后推出了黑啤、白啤、赤焱、绝世楼兰漠上仙人掌风味啤酒等新品，重庆品牌则新添“金重庆”、0.0%无醇啤酒，风花雪月品牌推出桃花味、柠檬味低醇啤酒等新品。随着企业的高端产品组合进一步丰富，未来的市场竞争优势也将更为突出。