摘要：3月2日，东吴证券发布重磅公告，公司正筹划通过发行A股股份方式收购东海证券控制权，已与东海证券控股股东常州投资集团签署意向性收购协议，
出品|中访网
审核|李晓燕
3月2日，东吴证券发布重磅公告，公司正筹划通过发行A股股份方式收购东海证券控制权，已与东海证券控股股东常州投资集团签署意向性收购协议，拟收购其持有的26.68%股权，公司股票即日起停牌。继国联证券合并民生证券落地后，江苏本土券商整合再启关键一步，这场同省国资背景券商的战略重组，既是新“国九条”引导下行业集中度提升的必然选择，也是江苏建设金融强省、优化区域金融资源配置的重要举措，更彰显出东吴证券深耕长三角、打造一流投行的战略图谋。
中央金融工作会议与新“国九条”明确提出，支持头部机构通过并购重组、组织创新提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化、特色化发展，为证券行业整合划定清晰方向。2025年以来，券商行业格局加速演变，市场集中度显著提升，头部效应持续凸显，中型券商通过并购突破规模瓶颈、中小券商依托整合实现价值重估，成为行业发展主流趋势。
此前，国联证券与民生证券的合并，成为新“国九条”后首单落地的券商并购案例，为区域券商整合提供了成熟样本。此次东吴证券收购东海证券，是2026年国内券商行业首单重磅并购，更是首例同省本土券商整合案例，完全契合政策导向与行业逻辑。对江苏而言，壮大本土法人券商实力、推动金融资源高效协同，是服务实体经济、助力长三角一体化发展的核心抓手，这场由地方国资主导的整合，得到政策与市场的双重支持，具备坚实的实施基础。
东吴证券与东海证券均成立于1993年，同属江苏本土国资背景综合类券商，地域相近、文化相通、布局互补，整合具备天然优势。东吴证券总部位于苏州，是苏州国资核心金融平台，历经多年发展已成长为中型上市券商龙头；东海证券总部位于常州，前身为常州证券，是常州唯一法人券商，为新三板挂牌公司，在苏南地区拥有极高市场渗透率。
从业务布局来看，双方实现全方位互补。东吴证券牌照齐全、资本实力雄厚，2025年三季报显示总资产达2169.60亿元，位列43家上市券商第17位，营收自2018年起连续8年增长，2025年前三季度增速强劲，全年营收有望突破155亿元、净利润达35亿元，较2013年增长近10倍。公司在财富管理、投资银行、固定收益、机构服务等领域优势突出，江苏区域IPO市占率达21%，苏州本地更是高达40%，网点覆盖江苏所有市县，区域服务能力行业领先。
东海证券虽总资产仅571亿元，规模约为东吴证券四分之一，但经营根基扎实、盈利能力稳步提升。截至2024年底，公司在全国设有14家分公司、69家营业部，控股东海期货、东海投资等多家子公司，参股东海基金，通过东海国际布局香港市场，业务链条完整。凭借常州本土深耕优势，东海证券在苏南县域市场、中小企业服务、债券承销等领域形成特色，客户资源与网点布局与东吴证券形成无缝衔接，有效补齐东吴在常州及苏中部分区域的服务短板。
整合完成后，新主体将实现“苏州+常州”双总部协同，网点覆盖江苏全域，财富管理客户规模、投行项目储备、资管产品体系全面升级，区域市场话语权大幅提升。双方在合规风控、科技系统、研究资源、海外业务等方面深度融合，有效降低运营成本、提升服务效率，真正实现“1+1>2”的协同效应。
东吴证券此次收购东海证券，并非临时之举，而是公司长期区域深耕战略的必然延续。2023年，东吴证券曾参与民生证券收购角逐，虽未成功，但展现出通过并购做大做强的坚定决心。此次瞄准同省的东海证券，核心战略图谋清晰明确。
其一，筑牢江苏本土基本盘。江苏作为全国第二大经济强省，实体经济发达、资本市场活跃，上市公司数量、直接融资规模位居全国前列。深耕本土是区域券商的核心竞争力，整合东海证券后，东吴证券将彻底打通苏锡常经济圈金融服务链条，实现江苏市场全覆盖、全渗透，把本土市场做深做透，构建其他券商难以复制的区域壁垒。
其二，提升行业排名与综合实力。通过并购实现规模跨越式增长，是中型券商突围的关键路径。整合东海证券后，东吴证券总资产、营收、净利润将再上台阶，行业排名有望进一步提升，从中型券商第一梯队向头部券商靠拢，资本实力、业务能力、品牌影响力全面升级，向“具备国际竞争力与市场引领力的一流投资银行”目标加速迈进。
其三，服务区域战略与实体经济。江苏正加快推进苏锡常一体化、长三角区域一体化发展，需要强大的本土金融机构支撑。整合后的东吴证券，将集中资源服务江苏科技创新、先进制造、中小企业发展，为新质生产力培育提供全周期金融服务，助力江苏经济高质量发展，实现企业发展与区域战略的同频共振。
尽管此次收购具备多重优势，但仍需客观看待整合过程中的潜在挑战。一方面，交易尚处于意向阶段，最终交易对价、股份发行价格、监管审批等细节仍需协商确定，存在一定不确定性；另一方面，两家券商在企业文化、管理机制、业务流程上存在差异，网点整合、人员安置、客户衔接等后续整合工作，需要精细化推进，若整合不及预期，可能短期影响经营效率。此外，东海证券作为新三板挂牌公司，股权结构相对分散，后续巩固控股权仍需统筹规划。
但从长期来看，这些挑战均属于整合过程中的常规问题，在江苏国资统筹协调、双方管理层专业推进下，有望逐步化解。东吴证券业绩增长稳健、资本实力充足，东海证券经营基础扎实、区域特色鲜明，双方整合契合行业趋势、政策导向与市场需求，长期协同价值极为显著。
东吴证券收购东海证券，是江苏券业整合的又一里程碑，继华泰证券系列整合、国联证券合并民生证券、南京证券优化布局后，江苏本土券商矩阵愈发清晰，区域金融资源配置效率持续提升。这场整合，不仅是两家券商的强强联合，更是江苏落实金融强国战略、建设金融强省的关键举措，为全国区域券商整合提供了可复制、可推广的“江苏样本”。
随着交易稳步推进、整合深度落地，东吴证券将以更强实力、更优服务扎根江苏、辐射长三角，在服务实体经济、助力资本市场高质量发展中展现更大担当。而江苏券业也将以此为契机，加速形成头部引领、中型做强、特色鲜明的发展格局，为区域经济发展注入更强劲的金融动能。
