4月29日，伊利股份（600887.SH）发布财报。2024年，公司实现营业总收入1157.80亿元，剔除商誉减值后净利润115.39亿元，同比增长12.2%，均稳居亚洲乳业第一。2025年一季度，实现营业总收入330.18亿元，同比增长1.35%，扣非归母净利46.29亿元，同比增长24.19%，逆势双增，企稳向好。
作为伊利战略布局的重点业务，伊利奶粉业务以快速增长迎来战略收获期。2024年，伊利奶粉及奶制品营收296.75亿元，同比增长7.53%，再创历史新高，奶粉整体销量稳居中国市场第一。
凭借二十三年母乳研究积累、十大核心专利配方及良好市场口碑，金领冠婴幼儿奶粉营收持续双位数高增长，成为增速最快的头部品牌；欣活系列产品精准切入细分功能性市场，品牌力持续提升。成人奶粉业务营收逆势增长，稳居行业第一，市场份额持续扩大；“牛羊并举”战略协同下，悠滋小羊与佳贝艾特羊奶粉以差异化优势实现营收逆势增长，公司羊奶粉业务稳居全球销量第一。
AI财评
【伊利财报透视：奶粉业务成增长引擎，亚洲乳业龙头韧性凸显】
从财报数据看，伊利展现出较强的抗周期能力：2024年营收突破1157亿，剔除商誉减值后净利双位数增长，2025Q1在消费承压环境下仍实现利润端24%的高增长，凸显全产业链成本管控优势。值得关注的是，奶粉业务已成为战略级增长极——296.75亿营收贡献超25%比重，婴幼儿奶粉、成人奶粉、羊奶粉三大细分赛道均取得品类第一，验证了其"母乳研究+专利配方"技术壁垒的商业化能力。
战略层面，"牛羊并举"差异化布局成效显著，羊奶粉全球销量第一印证国际化供应链优势。但需注意行业挑战：婴幼儿人口红利减弱背景下，金领冠需持续提升高端产品占比；成人功能性奶粉虽增长强劲，但面临新锐品牌渠道冲击。当前PE约20倍低于快消龙头均值，若奶粉业务能维持7%+增速，估值修复空间可观。建议关注其渠道下沉效率及新国标产品迭代进度。
