8月8日，VDS（膳食营养补充剂）龙头企业汤臣倍健（300146.SZ）发布2025年半年报。在创新产品驱动和经营提质增效的综合影响下，今年上半年汤臣倍健实现营业收入35.32亿元，归属于上市公司股东的净利润7.37亿元。二季度营收同比降幅收窄，净利润同比增速回正。
2025年上半年，线下药店延续下跌趋势。据中康CMH数据，今年1-5月，药店VDS（膳食营养补充剂）销售额增速同比下滑约25%。药店客流下滑、现金支付以及线上竞争加剧等现象给VDS行业带来不小的挑战。
面对日渐激烈的行业竞争，汤臣倍健持续推动科研成果在产品端的转化应用，深入抗衰老、精准营养、生物合成技术等前瞻性基础研究。5月，汤臣倍健成为中国南极科考生命探索（冰下湖）合作伙伴，为中国南极考察队提供“严选系列”营养产品。
依托长期积累的科研实力和供应链优势，汤臣倍健围绕价值链、渠道、产品端进行多维创新，其中在产品端尤为明显。
通过持续升级产品打造高质价比的基础营养素品类，以及以专业壁垒强化重功能、强功能产品的产品竞争力，汤臣倍健在线下线上渠道已有不少新品跑出增长曲线并带动品类增量，如线下蛋白粉、钙DK、健力多氨糖以及lifespace益生菌等品类，凭借新品驱动份额环比回涨；线上臻钻蛋白粉、金标液体钙、多维双层片、金装鱼油四大新品上半年表现亮眼，均登上天猫618全周期新品榜单TOP10。
具体来看，线下高质价比的新品钙DK（120粒）在先期试点中，拉新效果显著，带动整个品类增量突破；今年5月推出的钙维生素E蛋白粉，一方面丰富了线下产品价格带，另一方面又能与线上形成区隔；而6月上市的首款健力多OTC硫酸氨糖，进一步丰富骨关节健康产品矩阵，为拓展增量打下基础。另有lifespace益倍适畅护益生菌（10袋装）上市3个月发货量超百万盒，以小规格的产品加深品类渗透率。
线上方面，在突破级54微克K2金标液体钙的带动下，1-6月汤臣倍健京东平台钙品类成交额增速以及市场份额实现逆势增长。4月上新的多维双层片凭借“维矿分层”的创新技术等优势吸引线上用户，上市45天销售额突破1000万元。
不仅如此，更多子品牌也在增强潜力细分赛道的影响力。例如，拥有IFF全球独家金标配方的lifespace益倍适跨境新品超燃B420益生菌，上市不到半年成为又一个亿元俱乐部“爆品”。
线上、线下渠道的产品案例，检验了汤臣倍健以质量新品破局的可行性。预计汤臣倍健今年还将打造更多差异化创新的明星单品，用“质价比”和“科技力”带动品类增量。
华泰证券认为，面对短期内消费力偏弱、线上渠道分流及小品牌竞争等市场环境因素的影响，汤臣倍健正积极应对，一方面强化性价比产品及潜力产品的研发，另一方面在费用端着力推进精益投放。目前汤臣倍健经营已处于底部，未来有望逐步向上修复，因此维持“买入”评级。
