前有杨国福麻辣烫、粤式火锅捞王，现在又有一家餐饮企业冲击股市。
5月19日，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司向上交所递交招股书，打算募资12亿元，老乡鸡有望成为中式快餐第一股。
01
何为老乡鸡？
老乡鸡的创立要从创始人束从轩说起。
束从轩出身于安徽肥西，从束从轩整个人生经历来看，有这几个关键词：军人、养殖户、老乡鸡创始人。
1982年，束从轩从部队复员，那年束从轩刚好20岁。1982年的农村正经历家庭联产承包责任制改革，实行包产到户的生产措施。
改革之后，农村的粮食更加富足，百姓的生活也有所改善，也更加有条件去从事大规模养殖。但是单纯种地的收入并不算多，束从轩为了让家人的生活更加有起色，于是就看上鸡养殖行业
当时家家户户都有养殖一两只鸡，从中束从轩发现了商机。束从轩不满足单只养殖的小打小闹，他拿出结婚时父母给的1800块钱，购买了鸡苗，专心开始了创业。
没有谁的成功是一帆风顺的，束从轩一开始创业也没有马上得到正反馈，虽然束从轩起早贪黑地一心扑在事业上，但还是在现实中碰了壁。
失败后的束从轩并没有一蹶不振，总结了自己失败的原因之后，束从轩仍然选择继续深耕这个行业。
当时中国引进了白羽鸡，因为白羽鸡生长周期短，成本低，价格便宜，成功占领了鸡肉市场，农户们都热衷于养殖白羽鸡。
束从轩冷静分析，最终还是坚定立场养殖中国本土鸡，因为他更加看重本土鸡的口感和营养，相信最终还是本土鸡能赢得市场。
这一次束从轩的选择没有错，2000年之后，随着经济水平的提高，大众更加注重食品的营养和品质，土鸡市场占比逐步升高，而白羽鸡也慢慢退出热潮。
得益于对市场未来发展趋势的正确把握，束从轩的养殖事业逐渐向好，并积累下人生的第一桶金，为日后的发展打下物质基础。
束从轩的人生一路拼搏的人生，他并没有对已经取得的成就沾沾自喜，而是想着如何突破自己。
在一次意外的机会中，束从轩被邀请去参加快餐特许经营培训，在这次活动中，束从轩深入学习，并得到了深刻感悟，为什么外国有自己的快餐品牌，并且在中国发展得如火如荼，中国为什么不能有自己的快餐品牌呢？
2003年，经过深思熟虑之后，束从轩成立了自己的第一家快餐店“肥西老母鸡”。随后，在2012年，肥西老母鸡改名为老乡鸡。
02
老乡鸡跑不出安徽？
早在2011年，还叫肥西老母鸡的老乡鸡已经开了130多家门店，之后不断入驻南京、武汉等城市，不断向推进全国化进程。
目前在全国范围内老乡鸡的直营门店和加盟店铺累积超过1000家。
伴随着店铺的扩张，老乡鸡的整体营收也在增加。
招股书数据显示，2019年至2021年，老乡鸡的营业收入分别为28.59亿元、34.54亿元和43.93亿元，与之对应的净利润分别为1.59亿元、1.05亿元和1.35亿元。
能够发现虽然公司的营业收入增长很快，从2020年到2021年实现了近10个亿的增长。但公司的利润并没有随着营收的增长而增长，反而略有下降。
体现在毛利率上就是老乡鸡公司近三年的毛利率有所下降。招股书数据显示，2019年至2021年，老乡鸡的毛利率分别为19.02%、17.28%和16.56%。
对于这种盈利能力下降的情况，老乡鸡方面表示是由于原材料成本上升和疫情的影响。
上面提及老乡鸡的前身是肥西老母鸡，安徽合肥分为肥西和肥东，肥西老母鸡这个名字就充满了浓厚的地方色彩，改名字也是为了布局全国的打算。
但是就算改名字也没有完全改变老乡鸡是安徽的名片的事实，提到老乡鸡大家的第一反应就是安徽。
即使老乡鸡的门店以及延伸至北上广深等城市，但安徽还是其大本营，大部分营收仍然来自安徽市场。
招股书显示，2019年至2021年，受限于新鲜及短保食品的销售区域，老乡鸡在安徽市场的营收占总营收的比例达 82.01%、79.97%、70.65%，存在市场集中的风险。
03
实则为家族企业
从另外一个角度来看，为什么老乡鸡的营收主要来自安徽，通过观察老乡鸡省外营收的数据能够发现，基本都处于亏损状态。
老乡鸡的门店数已经超过一千家，其中有673家来自安徽，另外在江苏和湖北布局了288家门店。
招股书数据显示，在2021年老乡鸡布局于华南、华北的门店毛利率分别为-69.12%、-44.90%，仅在华东地区毛利率一直为正值。
另外，老乡鸡的全资子公司湖北老乡鸡、江苏老乡鸡、老乡鸡（上海）、广东老乡鸡，累积在一起亏损1.63亿元。
在省外其他地方亏损一定程度上表明，老乡鸡易受原材料的影响，快餐行业的原材料包括各种肉类、生鲜蔬菜、米面干货、调味品等。
老乡鸡生产经营所用原材料价格波动对生产成本影响较大，如果主要原材料价格产生较大波动，可能会对公司的经营产生不利影响。
另外有意思的是老乡鸡在招股书中表明自己重视新产品和新技术的开发与创新，但招股书数据显示，在2021年老乡鸡的研发费用为912.88万元，占营业收入的0.21%。
值得注意的是，虽然老乡鸡的创始人兼董事长束从轩未持有公司股份，但束从轩家族为实控人。
从股权结构来看，束从轩之子束小龙直接持股比例为24.81%，束从轩之女束文直接持股比例为4.96%。
另外束小龙的妻子董雪也间接持有公司股份，和两兄妹一起持有公司的91.32%的股份。也就是说老乡鸡还是脱离不了家族企业的宿命。
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结束语
弗若斯特沙利文数据表明，随着经济水平的提高和人民可支配收入的增加，中国餐饮市场的规模将会保持稳定增长，并且预期到 2025年中国餐饮市场的规模将增长至约61,000亿元。
餐饮这个赛道从来不缺竞争者，民以食为天的文化传统之下，我国餐饮企业蓬勃发展，并且一些企业也先后争取上市。
老乡鸡若是想争得“中式餐饮第一股”的名号，可能还需要省外市场多下功夫钻研，提高省外店铺的毛利率，打造难以被取代的美食产品。
