摘要：12月11日，中国证监会国际合作司正式下发鸣鸣很忙境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书，
出品|中访网
审核|李晓燕
12月11日，中国证监会国际合作司正式下发鸣鸣很忙境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书，标志着这家量贩零食龙头企业赴港上市进程迈出关键一步，距离登陆港交所主板仅剩最后冲刺阶段。作为行业首家门店突破2万家的企业，鸣鸣很忙的上市推进不仅将重塑量贩零食赛道资本格局，也让其与万辰集团的“港股第一股”之争进入白热化。
回溯上市进程，鸣鸣很忙的资本化之路节奏清晰。2025年4月28日，公司首次向港交所主板递交上市申请，10月28日及时更新申请材料持续推进，此次备案获批则为其境外发行上市扫清了核心政策障碍。根据规划，鸣鸣很忙拟发行不超过7666.64万股境外上市普通股，同时25名股东将合计1.98亿股境内未上市股份转为境外上市股份并实现流通，募资方向或聚焦供应链升级与市场拓展，进一步巩固行业优势地位。
门店扩张与市场覆盖的领先优势，成为鸣鸣很忙冲击上市的核心底气。截至2025年6月30日，公司门店总数已达16783家，覆盖全国28个省份及所有线级城市，其中县城及乡镇门店占比高达58%，县域市场覆盖率达66%，深度扎根下沉市场的布局成效显著。短短三个月后，公司门店数量于9月突破2万家，成为量贩零食行业首家达成这一规模的企业，庞大的门店网络构建起坚实的市场壁垒。县域市场的消费潜力持续释放，2024年县域会员为公司贡献了65%的GMV，印证了下沉市场战略的正确性。
业绩的高速增长则为上市注入强劲动力。受益于中国休闲食品饮料零售行业的稳定发展东风，鸣鸣很忙近年来营收与利润实现跨越式增长。2022年至2024年，公司收入从42.86亿元飙升至393.44亿元，三年复合增长率高达203%；经调整净利润从0.81亿元增至9.13亿元，盈利能力持续增强。2025年上半年业绩表现更为亮眼，实现收入281.24亿元，同比增长86.5%；经调整净利润攀升至10.35亿元，增幅高达265.5%，经调整净利润率也从1.9%提升至3.7%，盈利质量显著优化。同期GMV达411亿元，同比增长86.9%，按2024年休闲食品饮料产品GMV计，公司已稳居中国最大连锁零售商宝座。
这份亮眼业绩背后，离不开两大核心支撑。一方面是品牌整合的协同效应，鸣鸣很忙由“零食很忙”与“赵一鸣零食”于2023年11月合并而成，双品牌协同发力成效显著，2025年上半年分别实现GMV 179.37亿元、231.2亿元，订单总数合计超12.7亿份。另一方面是极致的供应链效率，公司通过精简供应链层级至三级以内，构建“中央仓+区域仓”的仓储体系，2025年上半年存货周转天数仅为11.7天，远低于行业平均水平，将终端售价较线下超市同类产品压低约25%，形成核心价格优势。同时，99.5%的收入来自商品销售、加盟费占比不足0.5%的模式，将品牌与加盟商利益深度绑定，老加盟商二店率达65%，实现规模与单店效益同步提升。
随着鸣鸣很忙上市进程提速，量贩零食行业“双寡头”的港股之争愈发激烈。此前，万辰集团已于今年8月宣布冲刺港股上市，但目前暂未披露新进展。从业绩规模来看，两者仍存在明显差距，2025年上半年万辰集团收入225.8亿元、归母净利润4.7亿元，均不及鸣鸣很忙同期水平；门店数量方面，万辰集团三季度期末预计为1.65万家—1.7万家，也落后于鸣鸣很忙的2万家规模。当前，量贩零食行业已形成双巨头主导格局，两家企业门店总数合计占全行业78.5%，此次鸣鸣很忙上市备案获批，有望率先抢占“量贩零食港股第一股”先机，借助资本力量进一步拉开差距。
在消费理性化趋势下，量贩零食赛道仍保持高景气度，2024年市场规模达1046亿元，预计2029年将增至6137亿元，复合增速达36.5%。鸣鸣很忙的上市不仅将为自身募集发展资金，助力供应链优化与数字化建设，更将为行业资本化树立标杆，推动行业从“跑马圈地”向“精耕细作”转型。未来，随着港交所上市进程的推进，这场量贩零食龙头的资本角逐终将落下帷幕，而行业竞争的焦点，也将逐步聚焦于精细化运营与供应链效率的深度比拼。
