世茂集团:业绩稳健增长 上市以来累计派息逾377亿港元

摘要:中报解读

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在房地产行业面临更严厉外部环境的背景下,世茂集团稳健的2021年中期业绩报告向市场展现了明确的积极信号。

受益于销售稳定增长,公司上半年实现营业收入734.01亿元,同比增长13.7%;核心业务净利润93.75亿元,同比增长13.6%。

公司“大飞机”战略下,多元业务持续发展,上半年非房开业务营业收入达到66亿元,同比增长128%。其中,物业管理业务表现突出,营业收入、归母净利润分别较去年同期增长171%、136%。

“三道红线”方面,公司上半年净负债率为50.9%、剔除预收款的资产负债率68%、现金短债比(不扣预售监管资金及受限资金)1.9,继续维持“绿档”。截至2021年6月30日,公司现金余额可全面覆盖短期有息负债,综合融资成本也维持在行业较低水平,整体财务结构相对稳健。

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世茂集团上市以来,连续16年坚持派息。公告显示,公司2021年中期每股派息0.7港元,派息额较去年增长16.7%,股息率高达9.45%。于2021年8月,世茂集团被纳入首期恒生沪深港(特选企业)高股息率指数。

2021年以来,世茂集团大额回购股票,进一步提振市场信心。

 收入利润稳中有升 销售涨幅近四成 

2021年上半年,在房地产调控政策持续深化、行业增速放缓的大背景下,世茂集团仍保持业绩增长趋势。

中报显示,公司上半年实现营业收入734.01亿元,同比增长13.7%,连续多年保持增长;核心业务净利润为93.8亿元,同比增长13.6%;每股盈利1.78元,同比增长16.7%,盈利能力有所提高。

运营数据方面,世茂集团上半年实现签约额1528亿元,同比上涨38%,增幅领先Top10房企的均值25%;累计合约销售总面积为861万平方米,较去年同期上升36.7%。

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地域分布数据显示,世茂集团2021年上半年的物业销售贡献最多的三个地区依次为海峡发展区、华北区、浙江区,合计销售额占当期物业销售额的逾7成。其中,海峡发展区销售额达到250.84亿元,约占物业销售收入的37.7%;销售面积为154.45万平方米,占物业销售面积的38.1%。

世茂集团上半年在建面积达5070万平方米,竣工的总楼面面积约为716万平方米,较去年同期的466万平方米上升54%。公司表示,今年计划全年在建面积达到约5500万平方米,竣工总楼面面积达到约1400万平方米,保持有质量的持续增长态势。

 上半年谨慎拿地 当前核心城市土储充裕 

受“两集中”供地政策影响,2021年上半年全国住宅用地供需规模下降,热点城市土地竞争激烈,地价居高不下。

公司秉持审慎补充土地储备原则,深耕核心城市群。世茂集团上半年获取土地19块,少于去年同期的21块;权益前土地总价约201亿元;新增货值571亿元。新获取土地资源中,一、二线货值占比达62%,若包含强三、四线城市,占比约达95%。

截至2021年6月30日,世茂集团拥有424个项目,分布于全国逾110个核心城市,权益前土地储备约7283万平方米,平均土地成本为每平方米5554元,货值约1.18万亿元,其中一二线及强三四线城市货值占比达91%,核心城市群储备相对充裕。

上半年,世茂集团核心城市群产能较为突出,一二线及强三线城市业绩贡献达90%,其中海峡特区业绩超600亿元,苏沪特区业绩超320亿元,浙江特区业绩超300亿元,保证了集团高品质的稳健发展。

丰富的土储将成为未来销售助力。数据显示,2021年下半年世茂集团预计可售资源为2004万平方米,可售货值3600亿元,当中一二线及强三线城市占比达88%。按49%动态去化率计算,可顺利实现3300亿元年度目标。

下半年,世茂集团在核心城市群货值布局达2700亿元,占下半年可售资源的75%。另外,世茂三亚国际金融中心、杭州笕桥世茂广场等多个大型项目将于年内相继入市。

 多元“大飞机”战略显成效 轻资产业务持续发展 

为应对行业加速分化,世茂集团在2020年提出“大飞机”战略,以房地产开发为核心“主体”,商业运营、酒店经营、物业管理为“双翼”,高科技、医疗、教育、养老、文化等投资为“尾翼”。

通过多元“大飞机”战略,世茂集团持续进行上下游产业链延展,做深存量市场,以发展企业的第二增长曲线。上半年,世茂集团实现非房开营业收入66亿元,同比增长128%;收入占比达9.4%,较去年同期上涨约4.6个百分点。

商业地产业务方面,受益于消费市场的回暖,控股子公司世茂股份在管商业项目的累计销售、累计客流较去年同期分别增长61%、86%。上半年,世茂股份实现营业收入119亿元,同比增长30%;毛利润45.9亿元,同比增长33%;租赁经营收入6.5亿元,较去年同期增长29%,创四年来同期新高。

酒店业务方面,世茂集团已拥有27家(含筹建)国际品牌酒店和136家(含筹建及输出管理)自主品牌酒店,客房总数量突破32000间,年接待客流超660万。上半年新签约酒店有18家,其中一二线城市酒店占比近60%,全服务酒店占比83%。截至2021年6月30日,酒店业务实现营业收入11.9亿元,同比增长141%。

物业管理业务方面,世茂服务上半年实现营业收入42.34亿元,同比增长171%;归母净利润5.78亿元,同比增长136%;截至2021年6月30日,世茂服务合约面积达2.39亿平方米,同比增长91%。业务指标全面向好的同时,世茂服务还持续开拓高校园区服务领域、探索智慧城市运营服务等新赛道。

 财务稳健 三道红线维持“绿档” 

2021年上半年,在房地产融资监管持续加强、市场环境日趋收紧的态势下,世茂集团通过调整考核加强回款,对资金进行集中管控。报告期内,实现回款1161亿元,同比增长30.4%。

资金储备方面,公司上半年末现金及现金等价物余额为747.7亿元,较2020年底上升22.5%;受限制现金余额为76.2亿元。同期,公司一年内到期的有息负债余额为444.4亿元,约占总借款的27%。目前,公司现金余额可全面覆盖短期有息负债,短期流动性较为充沛。

融资方面,世茂集团通过发行境内外债券、推进大型金融机构总对总合作等方式,多元开拓融资渠道。

2021年1月,世茂集团发行于2031年到期的8.72亿美元优先票据,票据利息将按年利率3.45%计算,创下在境外发债利率最低的新纪录。4月,新增等值金额13.15亿美元的4年期银团贷款融资,共19家银行参与。另外,截至2021年6月30日,世茂集团未动用银行及金融机构等授信额度约800亿元,额度较为充足。

上半年,世茂集团综合融资成本为5.6%,维持行业较低水平。

面对房企“三道红线”、房贷“两道红线”等房地产金融调控政策,上半年世茂集团保持全面“绿档”:净负债率50.9%,已连续10年维持在60%以下;剔除预收款的资产负债率68%;现金短债比(不扣预售监管资金及受限资金)1.9。

 长期稳定派息 国际评级再次上调 

稳健的财务结构和充裕的现金储备,使得世茂集团长期稳定派息。

披露中报同时,公司发布上半年的分红公告,预计每股派息0.7港元,较去年派息额增长16.7%。自2006年上市以来,世茂集团已连续16年坚持派息,累计派息376.66亿港元,每股约11.64港元。

不仅分红稳定,世茂集团的股息率在同行中处于较高水平。2021年上半年,世茂集团股息率为9.45%,高出TOP20房企平均股息率约3个百分点。于2021年8月,世茂集团被纳入首期恒生沪深港(特选企业)高股息率指数。

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另外值得一提的是,因证券市场的大幅波动,2021年1月至7月,大股东累计增持世茂集团686.25万股股份,涉资1.42亿港元;7月份,世茂集团累计回购400万股,涉资约6300万港元,彰显了对世茂未来长期业绩和深度投资价值坚定的信心。

鉴于世茂集团稳健的经营和财务表现,国际评级机构再次上调其评级。上半年,标普上调至“BBB-稳定”的投资级评级;惠誉维持“BBB-稳定”的投资级评级;穆迪为“Ba1正面”。世茂集团及旗下各主体国内评级均为AAA最高评级。

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