摘要：在燕之屋更新的招股书中，燕之屋仍旧没有对证监会的相关质疑作出解释
近日，厦门燕之屋生物工程股份有限公司（下称“燕之屋”）更新了招股书，拟登陆上交所主板。不过，记者注意到，最新版招股书未对此前证监会要求说明的“关于燕窝营养价值的权威证明、相关宣传是否存在虚假宣传”等问题进行回复。
面对监管部门提出的质疑，燕之屋并未直接回复，而另一面，其官方店铺客服对燕窝的营养价值仍进行大幅宣传。5月17日，燕之屋官方电商平台上的客服对记者表示，孕妇食用燕窝产品可以“让孕宝宝身体更强壮、出生后不易生病，好带，更聪明”。不过，当记者追问是否有做过相关实验，客服没有正面进行回应。
据国家市场监管理总局官网，燕之屋的燕窝产品并未拥有药品、保健食品的批号，燕之屋的经营食品类别为“罐头、饮料”。
虚假宣传疑问
燕之屋成立于2014年10月，专注于燕窝产品的研发、生产和销售，主营业务收入以常温即食燕窝、鲜炖燕窝以及干燕窝为主，其中常温即食燕窝又包括碗装的“碗燕”系列产品和瓶装的冰糖燕窝系列产品。“碗燕”系列产品的销售收入占总收入的四成以上。
燕窝行业发展并非一帆风顺，2011年“血燕事件”中燕之屋等多个燕窝企业销售的血燕产品均被检测出亚硝酸盐超标。2020年，“辛巴假燕窝”事件又将燕窝行业推上风口浪尖，目前燕窝产品的营养价值仍备受争议。
5月17日，记者以消费者身份询问燕之屋官方店铺的客服孕妇食用燕窝的好处时，燕之屋天猫官方旗舰店的客服发了一些消费者评价截图，以侧面反映孕妇食用燕窝的效果，截图中的反馈包括“吃了整个孕期，生的宝宝非常白”等。
燕之屋京东官方旗舰店的客服则向记者发了几张截图，截图显示“孕妈妈吃燕窝能够让孕宝宝身体更强壮、出生后不易生病，好带，更聪明。在妈妈肚子里就开始吃燕窝的宝宝，出生后皮肤更白、更漂亮”。另一客服则直接表示“燕窝里面含有燕窝酸，燕窝酸的成分是可以提供（提高）婴儿智力的”。
不过，当问及这些效果是否有相关研究证明，客服仅表示有内部研究、已经过认证，但不能向消费者提供相关证明。
燕之屋客服针对燕窝产品的上述宣传是否有科学依据？记者致函燕之屋，截至发稿，公司未予置评。北京云嘉律师事务所律师赵占领对记者指出，“这种（情况）涉嫌违规，其实是食品而非保健品，没有保健品的相关资质却宣称具有保健效果”。
需提及的是，证监会在反馈意见中指出，燕之屋是否存在类似媒体广告如：燕之屋此前的代言人刘嘉玲曾表示，其保养秘诀是“吃燕窝只选燕之屋碗燕”，称自己“每天吃一碗燕之屋的碗燕”；在一些宣传燕之屋燕窝的软文广告中也曾写到，清朝的皇帝因食用燕窝而长寿，慈禧太后也靠燕窝进行滋补，使得太后年过六旬容颜依旧，暗示燕之屋燕窝延年益寿功效。
据此，监管部门要求燕之屋补充说明，关于燕窝的营养价值介绍等相关材料、数据来源，是否有权威出处，同时具体列表说明，公司广告等相关宣传材料的具体宣传口径，相关宣传是否存在虚假宣传等合规风险。不过，最新版的招股书未对此进行回复。
高营销拉动业绩
尽管燕窝的营养价值争议不断，但从业绩表现上看，燕之屋近年来的营收呈稳步增长状态。招股书显示，2018年至2021年上半年，燕之屋主营业务收入分别为7.2亿、9.4亿、12.9亿和7.07亿元，同期主营业务毛利率分别为 51.63％、48.33％、48.51％和51.04％。
营收增长背后，燕之屋每年花费的广告费用几乎是当年净利润的两倍。2018年至2021年上半年，燕之屋广告宣传费用接近7亿元，先后跟刘嘉玲、林志玲、赵丽颖等一线明星合作。
招股书显示，2018年-2021年上半年，燕之屋销售费用分别为2.34亿元、3.08亿元、3.83亿和1.98亿元，销售费率维持在30％左右。其中同期广告宣传费用为1.36亿元、1.87亿元、2.37亿元和1.22亿元，均占当期销售费用六成以上。
燕之屋在招股书中将“市场竞争加剧”列为风险因素的首项，其中提到，“加工企业数量、品牌数量不断增加，燕窝市场竞争趋于加剧，可能导致燕窝相关产品价格下降、销售费用占比增加、市场占有率下滑等不利后果。”
在激烈的市场竞争下，高额的广告营销投入仍不足以取得绝对优势，燕之屋的主营产品近年来均价一路走低。
具体来看，燕之屋碗燕的均价已从2018年的180.88元/碗降到了2021年的165.54元/碗；冰糖燕窝价格从2018年的51.11元/瓶，降到了2021年43.94元/瓶；鲜炖燕窝价格降幅超六成，从2018年的134.55元/瓶，降到了2021年52.07元/瓶。
*数据源自燕之屋招股书
对此，证监会要求公司进一步说明业务驱动模式、竞争策略，是否通过降低产品单价促销、大量广告营销支撑业绩，以及公司是否存在影响持续经营能力的相关风险。
高投入的营销费用也导致燕之屋净利率走低。招股书显示，报告期内，归属于燕之屋母公司的净利润分别只有6329万、7910万、1.2亿和6368万元，净利润率为9.09％、9.37％、8.28％和8.74％，均不足10％。
本次IPO燕之屋计划募资10.19亿元，分别用于生态产业园建设项目、燕之屋研发中心升级建设项目、营销网络建设及品牌推广项目和补充流动资金。其中，营销网络建设及品牌推广项目拟投入资金为1.9亿元，占总募资金额的18.64%。
内容来源： 中科财经
作者：李晓娜 罗晓凡
