天齐锂业:股价上涨不代表解决运营问题

自从2019年年中,特斯拉股价一路飙升。A股上市公司中与其相关联的企业中,多数公司股价迎来飙升,但是关联公司股价集体飙升并不代表所有业绩爆发,天齐锂业(002466)就是其中一个。公司2019年业绩就亏损严重,从2016年至2018年的3年年均盈利19.52亿元,到2019年却亏损59.83亿元,这其中缘由,不由得引起览富财经网注意。

商誉减值拖跨公司业绩

天齐锂业自2014年至2018年,营收年均复合增长率为34.44%,分别为14.22亿元、18.67亿元、39.05亿元、54.70亿元、62.44亿元;净利润年均复合增长率为54.74%,分别为1.31亿元、2.48亿元、15.12亿元、21.45亿元、22.00亿元。

但是天齐锂业2019年营收下降22.48%为48.41亿元,净利润直接亏损59.83亿元同比骤降371.96%。到2020年一季度,天齐锂业继续扩大亏损,营收同比下降27.57%为9.68亿元,净利润亏损5.00亿元,同比骤降549.52%。至此,2014年至2020年一季度,公司净利润亏损2.47亿元,扣非净利更是亏损7.09亿元。

对于公司2019年营收下降,天齐锂业给出的解释是行业周期调整及国家新能源汽车补贴退坡等不利因素影响下,2019年度锂精矿产品销售数量与锂化工产品销售价格较2018年度下降,导致总体销售收入下降

天齐锂业将公司净利润亏损59.83亿元归因于公司对SQM的长期股权投资进行分析后认为,该项资产存在减值迹象,测试后对SQM计提减值准备约52.79亿元人民币;又因为2018年第四季度,公司为购买SQM股权新增35亿美元并购贷款,导致财务费用大幅增加,2019年度并购贷款产生利息费用合计约16.50亿元人民币;最后一个主因是锂精矿销售数量和锂化工产品销售价格下降,导致营业收入和毛利下降。

净利润大幅减少的另一个结果就是,公司基本每股收益与加权平均净资产收益率较上年同期分别下降371.50%和107.35个百分点,财务状况不容乐观。

曾经的妖股,还能继续吗

天齐锂业2018年收购SQM公司,着实引起市场的重点关注。天齐锂业当时斥资约46亿美元收购SQM27%的股权,约60美元每股,但不足一年半的时间,SQM的股价已经腰斩,如今报25.37美元每股,天齐锂业这次收购,可谓亏损严重。

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从天齐锂业公司2019年财报中可知,天齐锂业主营业务主要是采选冶炼,类似传统选矿企业,但是近两年借助新能源汽车风口,股价一再拉升,从2012年初低价不足7元每股,涨至2017年最高61.30元每股(前复权),股价翻倍近10倍,但2017年至今,公司股价一再腰斩,最低15.18元每股,如今股价超26元每股。

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一家上市公司股价走牛与否,最终还要看公司业绩是否能支撑股价拉升。公司业绩不好,将会直接导致公司资金流紧张,不得不动用资本工具增加现金流。

从天齐锂业2019年年报中可知,公司2019年货币资金约44.39亿元,占总资产比重约9.53%,同比上升5.18%。其中有29亿元是公司配股增加的资金。可见公司资金面仍存有一定压力。

从2020年4月底至今,天齐锂业股价从15.18元每股涨幅已超70%,至于公司股价是否能像2012年至2017年那样持续走牛,归根结底还是要看公司业绩是否能支撑天齐锂业股价上涨,毕竟脱离基本面的拉升,都是浮光掠影。