摘要：里昂进一步认为，美国在2025年重新引入《生物安全法》的可能性不小。
12月9日，A 股CXO概念强势拉升，睿智医药、河化股份、东方海洋、德展健康实现涨停；港股CXO概念集体高开，药明生物涨超13%，药明康德涨超11%，昭衍新药、康龙化成、泰格医药等跟涨。
消息面上，12月7日，美国国会参众两院军事委员会公布了2025财年国防授权法案(NDAA)最终协议文本，该版本兼顾了众议院以及参议院两方的提案。NDAA最新版本显示，《生物安全法案》未被列入其中。
公开资料显示，NDAA是美国国会每年通过的一项法案，用于授权国防预算和军事人员的规模，以及确定国防政策和优先事项。从美国国会这次公布的NDAA最新版本看，《生物安全法案》试图进入NDAA的这条路径已受阻。
立法程序最终未完成
可以说，折磨中国CXO企业的大事终于告一段落。
今年1月，美国参议院曾提出《生物安全法案》HR8333提案，要求美国公司在2032年1月之前结束与中国生物科技公司的合作。提案如若通过，意味着CXO企业将面临失去美国合作伙伴，失去本有的市场份额，丧失一切合作机会。
可查询资料显示，《生物安全法案》限制美国联邦机构与外国生物技术公司展开业务往来。具体来说，该法案中点名了5家中国公司，分别是中国合同研究组织（CRO）巨头药明康德、其姊妹公司药明生物、华大基因集团、华大基因关联公司华大智造以及华大基因子公司Complete Genomics。
自提出以来，《生物安全法案》成为我国生物医药产业和CXO行业的一片阴影，美国参众两院陆续推动《生物安全法案》在所属院会的立法程序，还试图推动《生物安全法案》进入2025财年NDAA。但截至目前，今年会期即将结束，《生物安全法案》的立法程序最终未完成。
药明系则在今年随着《生物安全法案》的立法进程消息，遭遇多个跌停板。其中，药明康德年内股价最低点达到36.36元，市值一度缩水超三分之一。
2025年或将重新引入
除了股价的影响，《生物安全法案》令中国CXO企业业绩产生波动。
财报数据显示，今年上半年药明康德实现营收172.41亿元，同比下降8.64%；归母净利42.40亿元，同比下滑20.20%；药明生物上半年则实现营业收入85.74亿元，同比增长1.0%；净利润17.80亿元，同比下滑23.9%；华大智造上半年的营业收入为12.09亿元，与去年同期相比减少了16.23%；净利润为-2.98亿元，去年同期亏损9802.70万元，亏损同比加大。
需要注意的是，今年一季度药明康德新增客户便已超过300家，欧美地区大约占新增客户的40%左右。
由此可见，CXO龙头企业业绩中，来自欧美的客户收入有较大幅度占比，我国CXO企业对欧美市场具有一定程度依赖性。
事实上，9月19日，美国参议院发布了NDAA终稿，本次NDAA实际纳入修正案93个，并未包含《生物安全法案》。此次再度更新的版本，《生物安全法案》未被列入其中。这似乎又给CXO企业吃了一颗定心丸，给了CXO企业喘息的空间。
然而，里昂发表报告指出，美国《生物安全法案》未包含在国防授权法案中，意味着2024年通过可能性大幅降低。考虑到地缘政治担忧的缓和以及基本面能见度的潜在改善，认为这个消息利好中国CXO行业。里昂进一步认为，美国在2025年重新引入《生物安全法》的可能性不小。
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正如里昂发表报告所指出的，美国《生物安全法案》未包含在国防授权法案中，对中国CXO行业是利好消息。
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