《投资者网》张伟
近期，网络摄像机生产商杭州觅睿科技股份有限公司（下称“觅睿科技”或“公司”）披露了在北交所首次公开发行股票（IPO）的审核问询函。2024年底，觅睿科技才提交招股书，其IPO进展可谓神速。
目前，A股已有萤石网络、奥尼电子、安联锐视等视频监控类上市公司。若以2023年的营收、净利润计，觅睿科技与已上市同行的差距较大。觅睿科技能否借助上市进行追赶，还有待观察。
实控人两家公司冲刺北交所
说起来，觅睿科技选择到北交所上市，似乎也是不得已，因为其最早计划是到深交所创业板上市。公开资料显示，2023年10月，觅睿科技与国信证券签订了辅导协议，IPO目的地为创业板。2023年11月，浙江证监局受理了觅睿科技的辅导备案申请材料。
但2024年1月，觅睿科技却在公告中主动承认“不符合到创业板上市的财务条件”，原因是公司2021年、2022年业绩增长不达标。财务数据显示，2021年至2023年，觅睿科技的营收分别为5.51亿元、5.49亿元、6.73亿元，营收的年复合增长率约10.5%，达不到创业板最低20%的要求。
这种情况下，觅睿科技宣布“改道”北交所。不过觅睿科技的操作也算是“轻车熟路”。觅睿科技实控人袁海忠的另一家公司——博菱电器同样正谋求到北交所上市。该公司的上市路径也是从深交所“转道”北交所。
据深交所官网信息，博菱电器于2021年4月申请IPO，2022年11月过会，但过会18个月后仍未注册成功。最终2023年2月，博菱电器主动终止了IPO。
有分析认为，博菱电器“倒在”IPO注册关的原因是：过会后业绩疲软和袁海忠被监管口头警示。不过，博菱电器没有放弃上市。
2024年3月，博菱电器在宁波证监局办理了上市辅导备案登记，目的地为北交所，辅导机构为国投证券，目前仍处于上市辅导阶段。截至今年3月，北交所官网仍无与博菱电器相关的公示信息。袁海忠旗下两家同时冲刺北交所，也引起了广泛的关注。
各种复杂关联关系被问询
股权信息显示，本次IPO前袁海忠通过直接和间接的方式合计控制觅睿科技98%的股份，一家独大的特征十分明显。与此同时，袁海忠及其家族合计持有博菱电器超过86%的股份，股权高度集中。
据招股书介绍，觅睿科技的产品为智能网络摄像机及物联网视频产品，包括通用型网络摄像机、低功耗网络摄像机、复合型物联网视频产品3类产品的营收占比最高时（2021年）达98%，2024年上半年也有91%。
博菱电器则专注于厨房小家电的研发、设计、生产和销售，通过为国外小家电品牌代工获得收入，其ODM（原始设计制造）及OEM（原始设备制造）的营收占比合计超过90%，其余来自面向国内市场的自主品牌。
看起来，觅睿科技与博菱电器似乎没有交集，但实际上两家公司却有一定的关联性。北交所在审核问询中提到，觅睿科技与博菱电器存在客户、供应商重叠的情形。
更重要的是，在监管看来，博菱电器IPO期间的不规范操作，也可能“传染”给觅睿科技。北交所要求觅睿科技“结合博菱电器前次申报发行上市的撤回情况，说明公司前期是否存在违规事项及整改情况”。
另据博凌电器给深交所的第二轮审核问询函的回复文件披露，觅睿科技与博菱电器之间还存在少量销售行为。2020年觅睿科技向博菱电器的销售额为0.11万元，2021年为434.51万元。博凌电器表示，觅睿科技主要向其销售智能网络摄像机产品或样机，销售额较小，不存在大额资金往来情况。
除了觅睿科技与博菱电器“互通有无”外，觅睿科技与前员工的深度合作，也被监管重点关注。
招股书显示，觅睿科技的产品生产包括PCBA贴片和产品组装测试两个主要工序，除少量成品及样品采取自主生产外，其他产品的生产制造均交由外协供应商完成。
觅睿科技的外协供应商中，杭州华宇智迅科技有限公司（下称"华宇智迅"）尤其引人注意，这是因为：华宇智迅是由觅睿科技的离职员工郁华炜及其父亲郁焕根成立的。
工商信息显示。华宇智迅成立于2015年，只有两个高管，分别为郁焕根、郁华炜。而郁华炜还通过员工持股平台（睿觅投资）持有觅睿科技的股份。
此外，华宇智迅是杭州华宇健身器材有限公司（下称“华宇健身”）的全资子公司，华宇健身只有2个股东，郁焕根持股70%、郁华炜持股30%。IPO期间，觅睿科技向华宇健身租赁了9处厂房用于生产，2021年至2024年上半年，觅睿科技向华宇健身合计支付租金888.55万元。
简单来说，郁焕根、郁华炜成立的华宇健身向觅睿科技出租厂房，华宇健身的全资子公司——华宇智迅为觅睿科技提供外协加工服务，同时郁华炜还持有觅睿科技一部分股份。
财务数据显示，2021年至2023年，觅睿科技向华宇智迅的采购金额分别为1852万元、1619万元、1890万元。2024年上半年也有704万元。
觅睿科技在招股书中表示，公司与华宇智迅、华宇健身的关联交易价格均参考市场价格水平或进行了评估，价格公允，不存在损害公司及全体股东，特别是中小股东利益的情形。
通过上述信息可以看到，觅睿科技的生产委托给外协供应商，厂房则靠租赁，是一家轻资产公司。截至2024年上半年末，觅睿科技的净资产为2.19亿元。
本次IPO觅睿科技拟募资3.95亿元。也就是说，通过向资本市场拿钱，觅睿科技就能“再造”1.8个觅睿科技。
募资明细显示，3.95亿元中，除7500万元用于补充流动资金外，另外3.2亿元用于总部基地及品牌建设项目、研发中心建设项目。觅睿科技能否通过IPO融资增厚其固定资产，投资者可保持关注。（思维财经出品）■
