文丨韩韩（作者系蓝媒汇创始人）
不管你信，还是不信，那个曾经多少人看不上、帮人砍一刀的拼多多，昨晚在盘中的某一时刻已经实现了对阿里巴巴市值的赶超。
11月29日晚22点40分，拼多多市值1914亿美元，阿里巴巴市值1911亿美元，拼多多成为在美上市市值最大的中概股。
这是一个历史时刻，相信所有的互联网人都会记下。
算上字节对腾讯的超越，2023岁末，互联网新时代格局到来了。
这就是一新时代。
花名“风轻扬”的马云，昨天也是罕见在阿里内网发声，鼓励阿里人加油，做出改变，并大度地恭喜了拼多多。但我相信，马老师当时的内心，一定不像在内网敲下文字那般云淡风轻。
那么问题来了，一个曾被多少人看不上的五环外小弟，如今却超过阿里成了大哥，这正常么？合理么？
单看股价、市值，存在即合理，投资者用真金白银投票，肯定正常。
拼多多用远超投资人预期的业绩，理应获得市场回报。拼多多一路狂飙，自有他的逻辑和道理。
从资本层面讲，资本更看重的是预期，是成长，不只是看营收看利润。从这个层面讲，拼多多用超预期的高增长，征服了当下的投资者。
只要拼多多还能一直这么高增长，那么股票再怎么涨，都是正常的，合理的。
当然也不乏炒作因素。
最近这两天，当拼多多这份超预期的财报放出来后，想必市场都是一片惊叹：增长竟然这么强劲。也连带着互联网圈内都在关注拼多多市值何时超越阿里这件事情上。
声势一旦起来，再加上拼多多与阿里本就是竞合关系，此消彼长下，预期以及情绪都被放大了。拼多多市值超越阿里这件事，也就加速了。
这当然是个里程碑事件，不过它背后的意义，更多指的是在当下风云变幻莫测的竞争环境下，没有任何一家巨头能够高枕无忧，没有任何一个霸主能永远地位稳固，新生代是拥有无限机会的，拥有挑战巨头并且成功的大概率的。
而并不是真的就意味着，拼多多在实力、在地位上，真的就超越阿里了。
一个公司的真实价值，又不单单看股价、看市值。
股价的涨涨跌跌很正常，谁超越越谁，谁做头把交椅，也都是常有的事。股价或者说市值，跟公司真正的价值，还是有很大区别的。
显然，也不能用市值简单换算来衡量一个公司价值。
如果说拼多多现在价值等同一个阿里，四个多的京东，你问问老板换不换，员工换不换，股东换不换。
我们简单拆解一下这两家公司。
阿里有淘天，云，本地生活，海外，菜鸟等，这是一个庞大的经济体，而拼多多主要还是电商业务，是一个轻资产运营的电商平台。
本质上来说的话，拼多多对标的应该是淘天。并且从市场份额上来讲，淘天在8万亿GMV左右，京东在3.5万亿GMV，按照今天这一增长速度，拼多多的GMV应该能达到5万亿GMV，显然，淘天依旧是行业第一，在电商市场的基本盘仍然很稳定。
从营收、资产、规模，包括社会责任等角度，拼多多距离阿里，还是有很大距离的。
此外某种意义上来说，拼多多市值超越阿里，对阿里来说是件好事，终于放下压力，放下包袱了，可以更轻装上阵了。
压力反倒给到拼多多这边了。
另外，拼多多打下的江山，也已经在虎视眈眈之下。比如屡试不爽的百亿补贴、农业、白牌三件，京东、阿里，包括抖音，都在尝试学习，围追堵截。
对于拼多多来说，接下来，要面对的，既有来自如何超越自己，也有来自于四面八方的劲敌。
事实上这一波的失意者，其实不仅仅是阿里巴巴和京东，最新一季的财报公布后，美团、B站、知乎股价均出现暴跌。
最后，如果非要用一句话评价两家公司，我只能说阿里的市值被严重低估了，拼多多只是涨回到他该有的价值，算不上高估。
