“不务正业”的雅戈尔老板,又双叒要回归主业了

摘要:被做服装耽误的投资高手。

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雷达财经出品 文|肖洒 编|深海

每年都从投资中大把赚钱的雅戈尔,准备“收心”做主业了。

12月7日,雅戈尔公告称,拟将公司名称“雅戈尔集团股份有限公司”变更为“雅戈尔时尚股份有限公司”。雅戈尔解释称,“公司已确立建设世界级时尚产业集团的战略目标,未来将进一步聚焦时尚主业”。

作为雅戈尔创始人,李如成从纺织服装行业起家,却在投资和地产两项业务上获利不菲,雅戈尔常被质疑“不务正业”。对此,李如成的看法是,“什么主业不主业的,赚钱就是我的主业”。不过,李如成曾多次嚷着回归服装主业。

近两年楼市进入调整周期,限制了雅戈尔的地产生意。李如成见状,提出收缩当地产开发投入,又一次表示雅戈尔“回归时尚主业”。

但习惯了投资赚“快钱”的李如成,对房地产业务还是难以割舍。日前,雅戈尔又接盘了美邦服饰在成都春熙路的一栋店铺。在此之前,美邦服饰曾三次向雅戈尔出售房产。

此外,雅戈尔业绩仍依赖于投资业务。今年前三季度,该公司的投资收益贡献了超6成的净利润。就在11月底,雅戈尔大举增持宁波银行,增持金额预计超5亿元。

市场疑惑的是,面对投资业务的诱惑,在决定回归主业之际,雅戈尔的商业逻辑究竟发生了怎样的变化?

李如成常将“回归服装主业”挂嘴边

在中国服装界乃至金融投资界,雅戈尔集团董事长李如成都是一个传奇人物。

1980年岁末,李如成凭借2万元的知青安置费,带着一帮知青创办了青春服装厂,这就是雅戈尔的前身。

说是工厂,其实只是一个蜗居于戏台地下室的原始小作坊,仅有几台家用缝纫机和尺子、剪刀、凳子等设备,主要为别的厂加工背心、短裤、袖套之类。

1982年底,上海经济区成立,长三角经济圈显露雏形,一些浙江企业为上海企业加工零部件,成为有协作关系的“定牌企业”。

青春服装厂抓住机会,与上海开开衬衫厂合作。“开开”有偿提供商标及相关技术,青春服装厂作为“开开”的分厂自行生产、销售。

1986年,作为青春服装厂厂长的李如成,把自己创立的第一个品牌“北仑港”衬衫推向市场,很快受到各地商家的追捧。“一件衬衫,就有1块钱利润。”服装厂得以在市场站稳脚跟。

1990年,李如成创立“雅戈尔”品牌。“雅戈尔”诞生后同样获得巨大的市场成功,仅仅一年时间,雅戈尔的年利润就从200多万元增长到了2000多万元。

彼时,市场经济的春风刚刚拂过,一批草莽中走出的商人开始向企业经营者转变,成为日后声名显赫的企业家,李如成便是其中的一员。

1991年初,李如成赴京接受全国优秀乡镇企业家表彰;1993年雅戈尔以定向募集方式改制为股份有限公司;1994年,雅戈尔衬衫占有率达到全国第一。

1998年11月,雅戈尔在上交所上市。在资本市场的助力下,雅戈尔继续做大服装业务。数据显示,2001-2010年,雅戈尔服装板块的营业规模从16.76亿元增至60.39亿元,相当于年均增长36%。

但此后,雅戈尔的服装主业营收开始止步不前。与此同时,公司的多元化业务却做的风生水起。美国财经杂志《商业周刊》曾评论雅戈尔,称其“除股票与地产投资业务外,其他业务已变得无足轻重”。

但对于不同产业间的差别,李如成却有着自己认识。2016年中国服装节上,他宣布要把主要精力放回服装业,要通过纺织服装产业“五年再造一个雅戈尔”。

两年后的一次采访中,他解释了其中的道理,“这10年是雅戈尔纺织服装主业徘徊不前的10年,但也让我认清了坚守主业的重要。”李如成反思道,“尽管房地产项目利润高,但纺织服装是可以一直做下去的产业,才是雅戈尔的核心业务。”

因此,即便某些年头中,雅戈尔从地产与投资业务中获利更好,但李如成却将“回归服装主业”常挂嘴边。

2022年年报中,李如成在致股东中写道,把建世界级时尚集团作为公司未来发展的主要目标。

11月17日举行的业绩会上,他再次强调,“公司已将主要精力投入时尚板块的发展”。

而根据雅戈尔最新的更名公告,公司董事会审议通过,拟将公司名称由“雅戈尔集团股份有限公司”,变更为“雅戈尔时尚股份有限公司”。

原因是,公司已确立建设世界级时尚产业集团的战略目标,变更后能更好反映公司业务和未来发展规划,同时和公司控股股东“雅戈尔集团”有所区别。

然而,遗憾的是,虽然雅戈尔很努力的发展服装主业,但2012年至今,其服装板块收入规模再也未能突破60亿元。

地产板块成拖累

公开资料显示,雅戈尔从上个世纪90年代开始,就开拓了金融投资和房地产业务。

早在1992年,雅戈尔与澳门南光公司合资成立房地产公司,在宁波市郊和北仑购买了总面积为87万平方米的7幅土地,成为中国服装业最早涉足房地产业的企业。

但在雅戈尔1998年上市时,房地产业务由于当时处于低潮期,曾一度被剥离在上市公司外。一直到2002年,房地产业务出现回升,才被雅戈尔以8千多万的价格收购进上市公司。

此后,从2004年开始,雅戈尔先后在苏州、杭州、上海等地拿下地王项目。据界面新闻此前报道,2021年和2022年,雅戈尔以40多亿元购得上海和宁波的两块用地,依旧在宁波土地市场多次现身,参拍热门地块。

在房地产的黄金时期,地产业务很大程度上也支撑起了雅戈尔多年持续增长的业绩。财报显示,从2002年至2022年,雅戈尔的房地产业务从5.3亿元增长至85.5亿元,翻了超16倍。

不过,近两年地产业务不太景气,雅戈尔业绩也受到影响。今年前三季度,雅戈尔的地产业务营收为23.7亿元、净利润3.31亿元,分别同比下降71.54%、85.65%。

受此拖累,前三季度雅戈尔实现营收74.58亿元,同比下降41.85%,归母净利润26.93亿元,同比减少约15亿元。

9月13日举行的半年度业绩说明会上,李如成表示,“未来将收缩房产开发的投入,严防房地产的风险,调整投资业务结构。”

尽管如此,雅戈尔还是一再出手接盘美邦服饰的房产。

2022年10月,美邦服饰公告以1.9亿元价格,向雅戈尔出售武汉市东湖新技术开发区光谷世界城的一处店铺;2022年12月,美邦服饰公告以1.3亿元的价格向雅戈尔出售贵阳市中华中路145号店铺。

今年6月份,美邦服饰再次公告称,以3亿元的价格向雅戈尔出售位于辽宁省沈阳市的房屋。

当时雅戈尔证券部相关人士告诉时代财经称,“因为近期房产行业也不是很好。但是看到合适的投资机会和市场机会,有赚钱的机会的话还是会去做的。”

仅仅数个月后,雅戈尔便再次看到了机会。12月4日,美邦服饰发公告称,拟以6.8亿元的价格向宁波雅戈尔服饰有限公司出售成都春熙路一栋店铺。

对于这次置业,雅戈尔相关负责人称,收购后会开雅戈尔自营专卖店,用于服装业务。

利润依赖投资业务

亲手摸过剪刀针线的李如成,在投资领域也是一把好手。

1997年,宁波银行成立,雅戈尔集团投资1.82亿元参股。1999年,雅戈尔又斥资3.2亿元参股中信证券,获得9.61%的股份,成为其第二大股东。

2005年,雅戈尔持有的金融资产市值一度超过200亿元。

后来中信证券上市,2007年雅戈尔减持中信证券股份4506.56万股,一举获得16.51亿元的投资收益。

同年,宁波银行上市时,雅戈尔就持有其1.79亿股。2010年,雅戈尔认购宁波银行非公开发行的股票7050万股。

2020年,雅戈尔共计减持宁波银行2.96亿股,占后者总股本的4.94%,实现套现100亿元。

此外,雅戈尔还参与了天一证券、交通银行和广博股份的股权投资,目前除了天一证券之外其他3家都顺利上市,雅戈尔赚了个盆满钵满。

投资来钱快,李如成深有体会,他曾直言:通过投资房地产和金融证券所赚取的利润,是雅戈尔服装做30年也赚不到的。

事实也确实如此。有媒体统计,2007年至2023年中,雅戈尔的累计投资净收益达476.4亿元,归母净利润总和为540亿元。

这也让雅戈尔的业绩十分依赖于投资收益。2023年前三季度,该公司实现营收74.6亿元,时尚和地产业务分别贡献约68%和32%;归母净利润为26.9亿元,时尚、地产和投资业务分别贡献24%、12%和64%。

近期随着宁波银行股价下跌,雅戈尔又进场抄底。

12月1日,宁波银行发布公告表示,持股5%以上的股东雅戈尔集团股份有限公司在2021年12月2日至2023年11月30日期间,通过深圳证券交易所交易系统以配股方式增持了4999.11万股,以集中竞价交易方式增持了1.09亿股。

公告显示,截至2023年11月30日,雅戈尔集团累计持有宁波银行股份6.59亿股,占公司总股本的9.97%。

值得注意的是,作为“炒股”高手的雅戈尔,自身的前景似乎不被市场看好,股价处于“破净”的转态。东方财富显示,目前雅戈尔的每股净资产约8.15元,但其最新股价仅6.63元/股。