摘要：离贵州茅台股东“回家”的日子越来越近了。
离贵州茅台股东“回家”的日子越来越近了。
茅台股东大会素来有“中国版巴菲特股东大会”之称，其举办地茅台镇也是A股价值投资者的“朝圣”之地。
日前，贵州茅台官网发布公告，2023年度股东大会将于5月29日下午，在仁怀市茅台镇茅台国际大酒店召开。
作为A股最具“话题性”的上市公司，贵州茅台股东大会本身，以及围绕股东大会的周边话题都备受关注。尤其是此次股东大会，还是张德芹作为贵州茅台“新掌门人”首次的公开亮相，茅台股东们对张德芹上任后的新动作期待颇高。
名酒时空通过调研采访梳理发现，此次股东大会，关于特别分红常态化、茅台股东能否原价购买飞天茅台以及茅台价格的波动等八大焦点问题备受关注。
焦点一
张德芹上任后，是否会恢复股东原价飞天茅台购买这个环节？
2020年以前的股东大会，曾被称为“薅羊毛”大会，参加股东大会的人可以原价买到6瓶53°飞天茅台，住茅台国际大酒店还能再买2瓶。
但2020年之后，也就是高卫东上任后的首个股东大会，取消了股东互动交流环节，取消了原价购买飞天茅台这一“福利”，取而代之的是推出茅台礼盒出售给股东。
丁雄军上任后的首个股东大会（包括临时股东大会），直接取消了股东大会购酒环节，取而代之的则是向股东赠送茅台冰淇淋券、小茅公仔等。
所以对部分股东来说，他们期待“新帅”上任后能给予一定“惊喜”，其中是否会恢复原价飞天茅台购买这个环节是他们关注点之一。
截止至5月24日，有媒体报道即将于5月29日召开的茅台2023年年度股东大会没有购酒的相关政策。
焦点二
特别分红常态化？大V称要和张德芹当面对峙
此次茅台股东大会，提高分红、实现特别分红常态化等议题也备受股东关注。许多股东希望贵州茅台能够响应股东诉求，提高分红率，甚至实施季度化分红，以回馈广大股东的长期支持。
此前，认证为“香港環球頂佳有限公司总经理”的艷茹君寧发布微博配截图表示，“见到他（张德芹）我会当面再提，特別分红常态化”。
但实际贵州茅台在最近两年加大了分红频率和额度，还增设特殊分红一项。根据贵州茅台披露的《2023年度利润分配方案》，公司拟分红总额为387.86亿元(含税)。截至2023年末，贵州茅台共有股东16.164万户。换句话说，16万股东将共享这近400亿元的“大红包”，待召开2023年度股东大会审议通过后正式实施。
焦点三
张德芹会对茅台酒市场价格下跌采取哪些措施？
自春节以来，茅台的价格出现了明显的下跌趋势。春节旺季期间，原箱茅台和散装茅台的价格分别为3000元/瓶、2800元/瓶左右，近期价格下降到2800元/瓶、2600元/瓶左右。
另外，曾于2022年上市的茅台1935酒，官方指导价格1188元一瓶，市场价格曾一度被炒到1800元左右，但上市两年，该酒的市场价格已经跌破了900元一瓶，价格倒挂，市场热情大减，茅台失去了金融属性，几乎没了收藏价值。对张德芹来说，上任后采取什么措施？如何管控茅台的市场价格？必将成为大家的关注重点。
焦点四
张德芹上任就表示要团结带领兄弟企业实现“共同富裕”，会有哪些具体措施？
丁雄军上任期间，曾启动大茅台战略，不断推出新品，向下“扩容”，产品布局全部价格带，不但推出了与君品习酒同价格带的茅台1935，甚至还推出了市场售价仅156元的新品台源，引发不少争议。这一降维打击也让中小型酱酒企业伤的体无完肤，扰乱了中低端市场正常秩序。更关键的是，在消费者认知里，茅台酒一直是高端的象征。所以当台源推出后，在行业专家看来更是自降身价。
张德芹上任后曾在茅台集团召开的党委(扩大)会上表示，要按照“发挥赤水河流域酱香型白酒原产地和主产区优势，建设全国重要的白酒生产基地”的要求，团结带领兄弟企业，共同为地方经济社会发展作出更大贡献，是否意味着会对茅台1935、台源相关产品做出相应的调整呢？
焦点五
张德芹将如何在平衡直营和经销商渠道？如何提振经销商信心？修复与经销商的关系？
2018年至2020年，贵州茅台的批发代理销售收入占比分别为94.05%、91.51%、86.04%，经销商当时占据绝对的话语权，但也增生了贪腐。
而丁雄军改革之后，直销渠道的力量逐渐壮大，根据2023年茅台年报数据显示，茅台直销营收672.32亿元，占比45.66%，营收比去年增加36.16%；批发代理营收达799.86亿元，占比54.33%。另外，作为贵州茅台自建的直销电商渠道“i茅台”，2023年线上平台实现销售收入223.74亿元，同比增长88.29%。
但不久弊端得以凸显。今年茅台酒市场出现批价波动现象，有部分股东认为是市场上茅台酒流通量大所引起的相关效应，也有部分股东认为，茅台酒市场流通量大有可能与直营渠道占比高有关。
不同于前任掌门人，张德芹把经销商视作了家人。不久前，在张德芹出任茅台董事长后的首次“三省经销商座谈会”上，强调“经销商是茅台的家人”。此外，不久前茅台刚举办了“2024茅台传承人大会暨i茅台上线两周年活动”。张德芹缺席相关活动也引发了大家的猜想，这是不是意味着张德芹将调整直营模式和经销商销售的策略？
焦点六
对张德芹来说，如何建立茅台与年轻消费者的关系？是否会砍掉茅台跨界联营产品？
白酒行业进入深度调整期，白酒消费结构也呈现出鲜明的时代特征。如今作为消费主力的年轻人却没有喝白酒的习惯。对于这一现象来说，白酒品牌如何建立与年轻人之间的联系是必须思考的问题。
丁雄军在任期间，为积极靠近年轻消费群体，与瑞幸联名酱香拿铁，与德芙联名酒心巧克力，又牵手MOJT莫其托推出“贵州味道”系列鸡尾酒，同时还推出了i茅台、巽风世界以及茅台冰淇淋线下门店等战略，加速了茅台出圈的同时，也让这个老品牌陷入争议。
临近股东大会，就有股东表示，“希望贵州茅台聚焦主业，砍掉五花八门的跨界联营产品”。那么对张德芹来说，首秀后是选择延续和深化跨界策略，还是叫停转而推出新的策略？
焦点七
张德芹上任后，飞天茅台是增量还是限量？是保量还是保价？
今年以来，除了原箱茅台和散装茅台、茅台1935酒价格大跌，由在i茅台平台首发的散花飞天也批发价出现大跌，由7200元/瓶跌至3800元/瓶，跌幅高达约47%，有消息表示散花飞天价格的暴跌可能是因为茅台将推出第二批散花飞天导致的，也有经销商提出相同的观点，认为是放量导致的。
白酒进入深度调整期以来，贵州茅台却在扩产，在贵州政府的相关规划中，茅台将向双10万吨产能发起冲击。贵州省政府、遵义市政府、仁怀市政府都在“十四五”和2035年远景目标纲要等相关文件中提及：支持茅台酒产能达10万吨、茅台系列酒产能达10万吨。
不但产能增加，销售也在不断增加。2023年茅台酒的销售为4.21万吨，相比2022年的3.79万吨增加了约4200吨，增加约11.1%；系列酒的销量方面，增加约1000吨左右，约为3.12万吨。
而2015年茅台酱香系列酒的销量仅为7800吨，2015年的茅台酒销量为19798吨。通过数据分析可发现，8年间，茅台酱香系列酒销量增长了4倍，茅台酒销量增长了2.13倍。
那么，对张德芹来说，将如何保障飞天茅台的价格稳定？是保量还是保价？
焦点八
作为茅台新帅张德芹“首秀”，将会立下哪些发展主线和方向？
作为换帅后的首次股东大会，按照相关规定，张德芹经新一届董事会审议通过后，将正式戴上茅台董事长的桂冠。会上还将审议《关于选举董事的议案》、《2023年度利润分配方案》等11项议案。本次大会极具风向标意义，张德芹未来的发展主线和方向也倍受关注。
扩产之后如何消化？
5月25日，中国酒业协会名酒收藏专业委员会兼职副秘书长、江苏酒类收藏委员会会长、茅台品藏馆（018号）负责人张继斌在其微信公众号上发表了一篇题为《茅台“近8万吨”，是“产能”，不是“产量”，更不是“产品”》的文章，对“茅台时空”有关茅台扩产的文章进行了另一番解读：
“茅台时空”的文章标题里，“实现年产”的“年产”，应该是指一年的“产量”，而文章除标题之外，通篇强调的几乎全部是“产能”。
“产能”不是“产量”，这是两个不同的经济学词汇。“产能”是“产量”的前提和基础，但产能并不代表一定会产生相应的产量。实际生产中，由于各种因素的影响（如设备故障、原料不足、市场需求等），产量可能会低于产能。我觉得，现阶段，最重要的是“市场需求”。
也就是说，“茅台时空”文章的核心内容，是指茅台酒厂将具备“近8万吨”的“产能”，并不是“近8万吨”的“产量”？是不是要做“近8万吨”的“产量”，那要视“具体情况”而定。
这个“而定”，最早也应该发生在2028年“十四五技改项目”完成后的5年（生产周期），也就是2033年之后，同时，也要考虑“而定”的“产量”中，究竟有多少能实际转化成进入市场的“产品”。
在此，张继斌老师提出了化解茅台产能的一个艺术法则：“产能”转化要视“具体情况”而定，根据“市场需求”而走。
曾大胆提出“茅台失去持续适度涨价能力之时，就是茅台飞天神话破灭之时”观点的超级知行力战略咨询董事长、极致定位创始人梁超认为，目前，随着茅台的不断扩产，飞天茅台的稀缺属性已经改变，天量供货导致飞天茅台溢价困难，这个大势已定，不论谁上台都极难改变。对此，梁超提出了自己的破局之道，“在飞天茅台之上，再创造一个超级大单品。”
《华夏酒报》副总编辑刘震东认为：扩产是一个极度危险的信号，请不要玩火自焚。
但有不少读者认为这是在危言耸听，一种观点认为：作为国企，已经投入的扩产项目，换任何人接任都会继续推动。尤其在贵州省，贵州茅台承担着巨大的社会责任，扩产的背后涉及到方方面面，实属无奈之举，即使身为茅台“掌舵人”，张德芹也是做不了主的。更有读者尖锐地指出：不扩产，贵州茅台业绩如何增长？如何向上级领导交代？如何向股东股民交代？你有更好的办法吗？
另外一种观点认为：扩产才能让老百姓喝得起茅台，是一件好事。更有读者甚至提出：茅台扩产当然可以，但一定要把价格降下来，不然就是死路一条！
对于这些观点，刘震东想说的是：“让老百姓喝得起茅台”本身就是一个伪命题，请不要道德绑架张德芹！
内容来源：名酒时空
