《电鳗财经》文 / 李炳瑶
10月15日，丹娜(天津)生物科技股份有限公司(以下简称丹娜生物)北交所IPO完成额对第二轮问询的回复并更新了2024年上半年的财务数据。招股书显示， 丹娜生物主要从事侵袭性真菌病血清学早期诊断及其它病原微生物体外诊断产品的研发、生产和销售，被认定为国家高新技术企业、第一批国家支持的重点专精特新“小巨人”企业、天津市制造业单项冠军企业、国家知识产权优势企业。
在阅读该公司提供的上市资料时，《电鳗财经》注意到，此次IPO，丹娜生物计划募集资金5亿元，其中超过六成的募集资金项目势必将扩大该公司的产能，而值得注意的是该公司的产能利用率并不高，未来新增产能如何消化?值得关注。此次IPO，丹娜生物将拿出5000万元募集资金补充流动资金，而过去几年该公司现金分红超过5000万元，而且，报告期内，该公司的短期流动性正在降低。
刚现金分红超过5000万元 又要5000万元募资补流
招股书显示，此次IPO，丹娜生物计划募集资金5亿元，其中3亿元用于总部基地建设项目，1.5亿元用于新产品研发项目，5000万元用于补充流动资金。
由此可见，丹娜生物将用1/10的募集资金补充流动资金。值得注意的是，丹娜生物在2020年至2022年现金分红三次，累计现金分红5125万元。
截至招股说明书签署日，ZHOU ZEQI(周泽奇)直接持有公司34.1%的股份，并担任公司员工持股平台丹娜道利和丹娜道和执行事务合伙人，通过丹娜道利和丹娜道和间接合计控制公司5.4%的股份，ZHOU ZEQI(周泽奇)直接和间接共控制公司39.4%的股份，能够对公司经营决策产生重大影响，为公司控股股东、实际控制人。
截至招股说明书签署日，丹娜生物的高级管理人员包括总经理、副总经理、董事会秘书及财务总监。公司现任高级管理人员基本情况如下：
然而，值得注意的是，丹娜生物并没有披露上述高级管理人员的薪酬情况。从2020年至2022年以及2023年1-6月(以下简称报告期)，丹娜生物的流动比率分别为4.79倍、4.66倍、3.17倍和6.08倍，同期速动比率分别为4.15倍、4.18倍、2.88倍和5.62倍。由此可见，除了2023年上半年，该公司在报告期内的其他时间里流动性是在降低的。
产能利用率不足 新募产能如何消化?
招股书显示，此次IPO，丹娜生物计划3亿元用于总部基地建设项目，占此次募集资金总额的六成。
招股书显示，上述项目实施主体系丹娜生物，项目投资总额为 30,200万元，建设期36个月。本项目拟在天津建设总部基地，并购置性能先进的生产和辅助设备，招募相关生产与管理人员，旨在进一步扩大公司在病原微生物诊断产品领域的生产规模。本项目的实施是改善公司生产和研发环境，提升公司的业务规模和技术水平的重要举措。项目的顺利实施将促进公司主营业务进一步发展，提升公司在市场中的竞争力，为实现公司快速发展注入核心动力。
可见，上述项目将进一步扩大公司在病原微生物诊断产品领域的生产规模，该公司的整体产能将进一步增加，未来新增产能如何消化?值得关注。
招股书显示，报告期内，丹娜生物的主要产品为酶联免疫法系列试剂、酶动力学系列试剂和免疫层析法系列试剂，占公司总体收入比例分别为76.48%、87.07%、93.44%和86.45%。
该公司上述三类主要产品的产能、产量、产能利用率情况如下：
可见，报告期内，丹娜生物的核心产品酶联免疫法系列试剂的产能利用率分别为50.93%、70.83%、77.89%和69.52%;酶动力学系列试剂的产能利用率分别为45.03%、76.06%、71.16%和92.75%;免疫层析法系列试剂的产能利用率分别为58.99%、150.13%、146.13%和63.31%。
报告期内，上述三项产品中的酶联免疫法系列试剂的产销率分别为87.99%、91.27%、83.24%和88.16%;酶动力学系列试剂的产销率分别为106.37%、79.16%、95.22%和81.56%;免疫层析法系列试剂的产销率分别为71.25%、85.16%、84.04%和10.06%。
由此可见，丹娜生物的新募资项目必将增加该公司的产能，新增产能如何消化?值得关注。
截至2023年6月30日，丹娜生物的存货账面余额为6019万元，同期存货跌价准备或合同履约成本减值准备金为3838万元，同期存货账面价值为2181万元。此外，其中库存商品的账面余额为3150万元，占存货总价值的52%。
事实上，在7月26日的第二轮问询中，发审委要求丹娜生物进一步说明募投项目的必要性及合理性。问询函内容显示，丹娜生物天津总部基地建设项目拟生产酶联免疫法、免疫层析法、化学发光法系列产品及真菌药敏产品、荧光染液产品，其中免疫层析法系列产品新增产能1,300万人份，化学发光法系列产品新增产能1,000万人份。(2)发行人2023年免疫层析法系列产品产能为2,010万人份，产量为1,259.11万人份，产能利用率为62.64%，销量为164.04万人份，产销率为13.03%，产销率较低主要系2023年应急业务产品需求降低，销量下降。
发审委要求该公司说明报告期内及期后免疫层析法系列中各类常规产品和应急产品的产能、产量、销量、产能利用率、产销率的变动情况，结合下游市场对该系列常规产品的需求变动情况进一步说明该系列常规产品的市场前景和产能消化能力;说明免疫层析法系列中各类常规产品与应急产品的产能是否能够通用，如是，请说明在当前应急产品需求降低的情形下，相关应急产品的产能是否可以用于常规产品的生产;结合前述情况进一步说明本次募投项目中新增该系列产品产能的合理性和必要性。
再次冲刺IPO 补流募集资金“缩水”
2020年，丹娜生物曾计划登陆科创板，拟募集资金4.08亿元，其中2.2亿元用于总部基地建设项目(一期)、1.08亿元用于新产品研发项目、8000万元用于补充流动资金。
而次闯关北交所，丹娜生物整体拟募投项目没有变化，但拟募集金额较上次有所调整。总部基地建设项目拟募集金额增加至3亿元、新产品研发项目拟投入募集资金增至1.5亿元、补充流动资金金额降低至5000万元。
7月15日，丹娜生物在一轮问询的回复中披露，公司将再次对募集资金数额及投资项目进行调整。
丹娜生物表示，根据公司发展规划及经营需要，综合考虑公司现金情况，经第二届董事会第十次会议及2023年年度股东大会审议通过，公司拟对向不特定合格投资者公开发行股票募集资金的投资计划进行调整。
原拟投资的总部基地建设、新产品研发项目的投资总额不变，总部基地建设项目的拟使用募集资金投入金额由3亿元调整为2亿元、新产品研发项目的拟使用募集资金投入金额由1.5亿元调整为1亿元，募集资金不足的部分公司以自有资金补足，取消5000万元募集资金补充流动资金的项目。
关于取消补充流动资金项目，丹娜生物解释称：公司货币资金储备相对充足，经营性现金流持续流入，综合考虑公司现金储备情况，公司取消补充流动资金项目。
2023年末，公司货币资金为2.9亿元，交易性金融资产为1002.76万元，已获得的银行授信额度为2.5亿元。2020年-2023年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为6551.55万元、9190.18万元、9161.83万元和4747.06万元。
丹娜生物此后更新的财务数据显示，截至2024年6月末，该公司货币资金为2.07亿元，交易性金融资产为1.29亿元，已获得的银行授信额度为 2.4亿元。从2021年至2023年以及2024年上半年，该公司经营活动产生的现金流量净额分别为9,190.18万元、9,161.83万元、4,747.06万元和3,777.25万元。
