作者：闵晓强
编辑：李 鑫
近几年的股市热点变化莫测，但却始终与医药生物赛道无关，这也就导致了医药主题公募成为公募主题产品中尴尬的一族，部分单年度表现出色的产品最终昙花一现，例如本文的主角安信医药健康。
公开数据显示，该基金成立于2021年的1月12日，成立以后的每一个单一年度，基金所录得的净值增长率均为负值，不过同类排名的情况则截然不同：2022年，它在692只同类基金中排在第49位；2023年，它在824只同类基金中排在第181位；2024年到目前，它在929只同类基金中排在第915位。
排名越来越差或因池陈森选股差强人意
作为首发基金经理的池陈森，是否有过人之处呢？个人简历显示，他是经济学硕士。历任中投证券有限责任公司研究所研究员，上海域秀资产管理有限公司研究部研究员，中泰证券股份有限公司研究所研究员，安信基金管理有限责任公司研究部研究员，现任安信基金管理有限责任公司研究部基金经理。
从担任基金经理开始，他目前管理的唯一产品就是安信医药健康。具体看持股的变化，对比去年四季报和今年的三份季报，可以看到他基本保持了一致的持仓思路，只是对个别的重仓公司进行了更换。以三季报十大重仓股为例，整体上是以创业板和科创板公司为主，特别是前三大重仓股的占比都超过了8%，它们分别是百洋医药、华海药业和九典制药，均连续持仓了多个季度。但从二级市场表现来看，其中表现最差的就是头号重仓股百洋医药，其在近三个月涨幅约为24%的情况下，年初至今股价下跌约24.45%。
百洋医药隶属于医药商业板块，并非赛道的龙头股之一，虽然业绩表现尚可，但明显的问题在于其并非机构追捧的主流品种。值得深思的是，基金经理对于看好的标的敢于高比例重配，但却被走势“打脸”。除去百洋医药外，另一个典型的例子就是一度占据重仓首位的九典制药，该股甚至在一季度时的被持仓占比达到了超限的10.03%。
再看三季度重仓中排在4到10位的股票，其中也能发现智飞生物、恒瑞医药等赛道龙头股的名字，不过它们相对排在重仓股中靠后的位置。同时，结合二级市场的表现来看，至今有三家公司年内跌幅超过了40%，分别是阳光诺和、金域医学和智飞生物。其中，金域医学甚至是三季度新进重仓前十的公司，这也一定程度说明基金经理池陈森看走了眼。
从组合中年内上涨的股票来看，除去前三中的华海药业外，另外的一家公司就是创新药龙头之一的恒瑞医药。不过，该股是从今年二季报中才进入到前十的行列之中的。在基金三季报中，池陈森表示：“在2024年三季度，我们在细分子行业上依然坚持较为均衡的配置，行业和个股层面我们做了一些优化和调整。子行业上我们重点加仓了院内药品和第三方诊断，减仓一部分零售药店。目前整体在特色原料药、创新药、仿制药等板块配置较多。展望2024年四季度，我们依然会坚持较为均衡的配置。”
安信权益类基金经理“偏价值缺成长”
目前，或许是由于能力圈的关系，池陈森在公司仅仅管理一只产品。放眼现任的公司主动基金经理团队，表面上并不欠缺知名度，比如陈一峰和袁玮。前者任职时间超过十年半，是公司现任的总经理助理兼研究总监，不过他是彻头彻尾的价值投资风格。后者目前在公司管理着5只基金产品，同样以蓝筹风格在圈内具备一定知名度和影响力。
同样的思路也存在于任职接近九年、目前管理着6只基金产品的聂世林。以他目前任职回报最高的安信优势增长为例，基金三季报显示，聂世林主要重仓的还是贵州茅台、宁德时代、五粮液、保利发展等这类核心资产蓝筹标的。
整体分析来看，从带货数量分析，安信基金在主动权益一方似乎更为倚重两位“张姓”基金经理——张竞、张明。先看张竞，目前他的累计任职时间接近七年，虽然年内至今实现了全部飘红的成绩，但是在管7只基金的合计规模不过是35.50亿元。同时从三季报的持仓来看，其大体偏向于军工、医药等非二级市场主流赛道。
再看张明，任职大约七年半的他，其代表作是安信企业价值优选混合。也是从最近一期的基金三季报重仓股来看，率先映入眼帘的也是海螺水泥、建行、工行、宁德、茅台等蓝筹类公司，似乎在价值之外更为偏向于高股息红利。
那么大致分析就可以看出问题所在，安信基金缺乏一位在成长领域特别是在如今大红大紫的大科技领域扛旗的领军人物！
