《笔尖网》文/笔尖观察
在科技浪潮的推动下，云知声作为一家致力于语音识别和人工智能技术的公司，其业务发展备受瞩目。近期，云知声再次冲刺港股市场的消息引起了业界的广泛关注。然而，尽管公司营收持续增长，但近三年累计亏损超过12亿元，市场份额仅为0.6%，客户留存率下滑的现状也引发了外界的关注。
《笔尖网》关注到，招股书显示， 从2022年至2024年，云知声的收入由2022年的人民币600.6百万元增加至2024年的人民币939.0百万元，复合年增长率为25.0%；该公司的毛利由2022年的人民币239.9百万元增加至2024年的人民币364.5百万元，复合年增长率为23.3%；该公司于2022年、2023年及2024年的净亏损分别为人民币375.4百万元、人民币376.2百万元及人民币454.2百万元。
云知声的发展历程可谓是一部充满挑战与机遇的史诗。在过去的几年里，云知声凭借其在语音识别技术上的深厚积累，成功打造了一系列创新产品，为客户提供了高效、便捷的服务。这些成果不仅为公司赢得了良好的口碑，也为公司的营收增长奠定了坚实的基础。
然而，随着市场竞争的加剧，云知声面临的挑战也日益严峻。首先，公司在市场份额方面的表现不尽如人意，相关媒体报道称，根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，云知声是2024年中国第四大AI解决方案提供商，但市场份额却仅为0.6%。
其次，相关媒体报道称，云知声的客户留存率还出现明显的下滑，这也是云知声亟待解决的问题。面对相关挑战，拟上市企业可以持续加大研发投入，提升技术水平，以期在激烈的市场竞争中脱颖而出。此外，拟上市企业还可以积极寻求外部合作，拓宽融资渠道。
AI财评
【财经锐评】云知声IPO背后的"技术光环"与"盈利困境"
从财务数据看，云知声呈现典型的科创企业特征：三年营收复合增长25%展现技术商业化能力，但同期累计亏损12亿、毛利率从40%下滑至39%暴露行业通病。0.6%的市场份额印证AI赛道"长尾效应"显著，头部企业虹吸效应下中小玩家生存空间承压。
核心矛盾在于：1）研发投入与商业变现的剪刀差，2024年研发费用率达48%，远超行业均值；2）客户留存率下滑反映产品护城河不足，在医疗、教育等垂直领域面临商汤、科大讯飞降维打击；3）港股流动性环境对未盈利科技公司估值容忍度持续收窄。
建议关注：1）医疗AI业务能否突破40%的营收占比临界点；2）大模型迭代带来的毛利率拐点；3）政府补助可持续性（占营收12%）。当前估值需用"PS+场景渗透率"双维度校验，警惕技术迭代引发的资产减值风险。
