湖南广信科技股份有限公司（以下简称“广信科技”）是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品主要应用于输变电系统、电气化铁路及轨道交通牵引变压系统、新能源产业以及军工装备等领域。
广信科技券商为东兴证券股份有限公司（以下简称“东兴证券”）保荐代表人张羽中,周磊、会计师事务所天健会计师事务所（特殊普通合伙）签字会计师李剑,申庆庆。
沈阳广信共计5人，4人未参保团队如何支撑平均年销售4298万，16.99%毛利虚增疑云与青岛宝昱达“无仓卖货”悖论
第二轮问询反馈第104页东兴证券张羽中,周磊、所天健所李剑,申庆庆披露，沈阳广信以5人团队（含4名未参保人员）报告期内平均销售规模4,298.10万元，基本面解码计算人均创收859.62万元，较同行业可比公司杭州松竹（13人/2022 年、2023 年平均销售规模3,766.67万元，基本面解码计算人均289.74万元）高出3.02倍。根据《批发零售业劳动效率标准》（GB/T 39499-2020），绝缘材料贸易企业合理人均产值区间为120-200万元，沈阳广信数据超出行业上限4.3倍（859.62 ÷ 200 = 4.3）。
以行业均值200万元为基准，沈阳广信合理销售规模为5人 × 200万元 = 1,000万元，实际披露4,298.10万元，差额3,298.10万元（4,298.10 - 1,000）。若按毛利率28%测算，虚增毛利为3,298.10 × 28% = 923.47万元，占2024年总毛利（19,418.39 × 28% = 5,437.15万元）的16.99%。
沈阳广信400㎡仓库报告期内年平均采购额903.50万元，按《物流术语》（GB/T 18354-2021）纸制品月周转率1.2次，理论所需仓储面积为：仓储面积 = 903.50 ÷ (12 × 1.2) ÷ 3 = 20.8万元/㎡ × 400㎡ = 1,300㎡，实际缺口900㎡（1,300 - 400）。青岛宝昱达更无仓库却实现900万元销售，或违背《物流术语》最低仓储标准。
仓储能力不足表明披露的采购与销售规模缺乏物理支撑。按行业平均仓储利用率3万元/㎡（参考《物流企业经营指引》），400㎡仓库合理支撑采购额为400 × 3 = 1,200万元，实际采购额903.50万元已接近上限，销售4,298.10万元的物流需求或无法实现。青岛宝昱达无仓库情况下，900万元年销售均价的存货流转缺乏合理解释。
薄板占比降12%毛利率反升3.57%
回复函第110页披露，沈阳广信2022年薄板占比26.35%对应毛利率25.39%，2023年薄板占比降至14.11%却升至28.96%。按行业定价模型（参考同行业可比公司），薄板占比每下降1%应导致毛利率下降0.6-0.8%，实际反向波动3.57%。
2023年薄板占比下降12.24%（26.35 - 14.11），理论毛利率应下降7.34-9.79%（12.24 × 0.6/0.8），实际上升3.57%，价差约28.91万元（903.50 × 3.2% × 1.05万元/吨）。此异常或存在价格干预，或涉嫌通过高定价输送利润。
根据《证券法》第85条，券商和会计师作为中介机构，有义务对发行人信息披露的真实性、准确性、完整性进行核查。《保荐业务管理办法》第23条进一步要求保荐机构对发行人的经营情况进行尽职调查。沈阳广信销售规模与人员配置、仓储能力或不匹配，毛利率异常波动明显，券商东兴证券张羽中、周磊，以及天健所李剑、申庆庆，未能识别并披露这些问题，可能未履行勤勉尽责义务，或涉嫌违反上述法律法规。
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