摘要：在资本市场风格持续切换、产业周期加速迭代的背景下，2026年投资主线与市场机遇成为各界关注焦点。
出品｜中访网
审核｜李晓燕
在资本市场风格持续切换、产业周期加速迭代的背景下，2026年投资主线与市场机遇成为各界关注焦点。近日，中欧基金权益专户投委会主席、基金经理王培在“看见・中欧基金2026年度投资策略会”上，以二十余年周期视角复盘市场演变规律，精准预判2026年市场将呈现“科技承先、价值续后”的核心特征，并明确投研体系的系统化与协同化将成为应对市场挑战的关键抓手，为投资者厘清未来投资方向。
三轮风格切换勾勒市场演变底层逻辑
理解周期变化是把握投资机遇的核心前提，王培通过梳理2000年以来的市场走势，将A股风格演变划分为三个关键阶段，清晰呈现市场从周期主导到成长倾斜，再到价值回归的完整脉络。
2000年至2010年为周期成长主导阶段，伴随国内重化工业快速发展与中低端制造业崛起，资源行业、重化工业成为市场核心受益板块，周期属性成为驱动行业与个股上涨的核心动力。进入2010年至2021年，城镇化率持续提升带动内需消费升级与新兴服务业蓬勃发展，创业板指数迎来爆发式增长，市场风格全面向成长赛道倾斜，新兴产业成为资本追逐的焦点。
2021年至今，市场步入第三轮周期调整，从高成长区间逐步回落至中等增速水平，价值风格重新占据主导地位。数据层面，这一阶段科创板指数表现未能跑赢中证红利指数，价值回归特征显著；同时，科创板主题性行情频繁上演，形成价值与主题并存的独特市场格局。值得注意的是，行业权重的长期迁移进一步印证结构升级趋势，过去16年间沪深300行业占比发生根本性变化：2010年金融板块占比接近50%，科技板块仅约3%；截至2025年11月，科技板块占比已升至22%，周期金融板块份额持续向科技领域让渡，消费行业则在2020年后结束快速扩张期，增速逐步放缓，行业结构与市场风格的协同变化，勾勒出资本市场演变的底层逻辑。
科技与价值共振，多赛道暗藏结构性机遇
结合周期规律与产业趋势，王培将2026年市场展望归纳为“科技承先、价值续后、重回龙头”三大关键词，明确科技产业势能延续与价值板块修复将成为明年市场核心主线。
从中周期视角分析，2023年以来以科创板为核心的人工智能叙事，与2011年至2015年科技周期模式高度相似，但支撑背景已发生深刻变革，人口结构调整、中美格局变化、房地产周期换挡等因素重塑市场环境，使得本轮周期呈现“价值回报为主线、主题演绎为补充”的内在特征，这一逻辑也将持续主导2026年市场行为。
基本面指标释放关键拐点信号，成为支撑市场展望的核心依据。王培指出，当前“反内卷”政策正从点状突破向线状扩散，2026年有望形成面状效应，进一步推动面状效应，进一步推动经济企稳回升。从历史经验来看，PPI回正后两到三个季度，上市公司报表通常会出现明显改善，而2025年三季度PPI已触及本轮周期低点，预计2026年中期企业基本面将迎来实质性好转，产能扩张与盈利改善有望同步推进。上市公司收入数据同样印证复苏趋势，2025年三季度单季度收入同比正增长的公司数量接近60%，虽增长幅度有限，但内在复苏动力强劲，意味着企业经过两年自我调整后已逐步找到发展方向，2026年产业扩张动力将进一步释放。
风格因子层面的长周期规律也为价值板块修复提供支撑，王培表示，当价值因子某一年大幅跑输成长因子时，次年往往具备较强补涨动力。在2026年科技领域仍维持高景气度的背景下，价值板块的估值修复有望成为重要结构性机会，形成科技与价值共振的市场格局。
具体投资方向上，王培明确多赛道布局思路：周期行业（原油煤炭、基本金属等）有望受益于经济企稳回升；非银行业（保险、券商）将伴随资本市场活跃度提升迎来业绩改善；互联网、传统消费等ROE较高的行业具备长期配置价值；新能源、电力设备等新周期行业仍有成长空间。同时，CXO、创新药、AI爆款应用、人形机器人等领域主题性机会持续，有望成为市场亮点。不过他也提醒，当前市场估值已基本完成修复，2026年投资难度将显著提升，市场波动频率或进一步加大，投资者需精准把握行业节奏与个股选择，提升投资决策敏感度。
投研工业化+AI赋能，构建可持续投研体系
随着资本市场快速发展，基金数量、资管规模与上市公司数量呈指数级增长，信息密度大幅提升，对投研工作的专业性与效率提出更高要求。在此背景下，中欧基金权益专户团队通过构建专业化分工与工业化生产线，打造适配当前市场环境的投研体系，重塑主动管理核心优势。
王培强调，要实现产品质量的稳定与可预期，必须以团队力量构建系统化投研工程。中欧权益专户产品“工业化”生产线明确四大核心步骤：仓位决策、结构决策、组合配置、检测评估。在仓位与结构决策环节，采用团队集体研判模式，保障组合整体稳定性；投资经理则聚焦自身擅长领域深耕细作，充分发挥专业深度，实现个体优势与团队体系的高效互补，提升投研决策的精准度与科学性。
面对未来，AI技术将成为主动管理的核心增量能力。王培指出，AI内嵌式赋能投研业务并非短期技术噱头，而是确定性极强的长期趋势，预计三年后将给投研工作带来实质性变革，全面重塑投研链条。在信息洪流与激烈市场竞争的双重压力下，构建可复制、可持续、透明化的投研体系，既是应对当前挑战的关键举措，也是主动投资践行长期主义的核心保障。
站在2026年周期切换的关键节点，资本市场正迎来科技与价值重新汇合的新格局。王培的投资展望既基于对历史周期规律的深刻洞察，也源于对产业趋势的前瞻判断，而中欧基金构建的工业化投研体系与AI赋能战略，将为把握市场机遇、应对投资挑战提供坚实支撑，助力投资者在新周期中实现稳健投资回报。
