摘要：2026年A股市场开局呈现结构性分化，沪深300指数平稳运行背后，细分领域的价值重构正悄然提速。
出品｜中访网
审核｜李晓燕
2026年A股市场开局呈现结构性分化，沪深300指数平稳运行背后，细分领域的价值重构正悄然提速。作为周期属性极强的核心赛道，化工板块以11.43%的年内涨幅领跑市场，在低调中完成估值修复，而这轮行情的背后，是专业投资力量对产业趋势的精准把握。南方新材料股票基金经理都逸敏凭借对化工及新材料领域的深耕，以供需拐点研判为核心，在周期迷宫中挖掘被低估的价值标的，不仅印证了主动权益基金的专业价值，更勾勒出化工行业历史性修复的清晰脉络。
主动权益基金的价值回归，正在复杂赛道中凸显。回望2021年，主动管理型产品凭借赛道集中布局站上风口，成为市场焦点；但此后伴随风格切换与ETF产品崛起，主动权益一度褪去光环，市场对其核心价值的认知也进入重塑阶段。事实上，这并非主动权益的失效，而是其从“风格放大器”向“产业解码器”的本质回归——相较于指数基金聚焦“不落后于市场”的基础需求，主动权益基金的核心竞争力，在于穿透行业表象，捕捉未被充分定价的产业深层变革。
化工行业正是检验这种专业能力的最佳试金石。作为产业链条最长、子行业分化最显著、周期波动最复杂的领域之一，化工板块的投资逻辑远非指数波动所能覆盖：PPI拐点信号、产能利用率变化、全球供需格局调整等核心变量，需要长期跟踪与深度拆解，而这正是主动权益基金的优势所在。对于普通投资者而言，指数化工具可实现行业普惠配置，但面对化工这类兼具周期与成长属性的赛道，唯有依托专业研究的深度洞察，才能在周期轮动中把握超额收益机会，这也正是主动权益基金不可替代的核心价值。
南方基金都逸敏深耕化工及新材料领域多年，以扎实的产业研究功底，构建起独具特色的投资框架，成为化工价值挖掘的先行者。不同于追逐短期热点的投资模式，都逸敏始终以“收益风险比”为核心约束，建立起清晰的回报预期体系：高确定性资产锚定10%-15%的稳健年化收益，低确定性标的则要求25%以上的潜在回报作为风险补偿，这种严谨的风控逻辑，为投资决策筑牢安全底线。在选股维度上，他独创“质量、空间、景气”三维筛选体系，将生意属性、竞争壁垒归为“质量”核心，行业成长与利润弹性界定为“空间”指标，供需格局与周期位置作为“景气”关键，三者满足其二即可纳入重仓范畴，这套体系让投资跳出主题炒作，回归产业本质筛选。
2025年四季度，都逸敏率先重仓化工板块，精准踩中行业修复起点，其背后是对产业趋势的前瞻性研判。在他看来，当前A股市场呈现“新经济与传统经济冰火两重天”的格局，500只个股涨幅超100%与全市场中位数涨幅仅22%的反差，既折射出经济转型期的结构分化，也暗藏大量底部资产的投资机遇。基于此，他提出“双轨布局”思路：既要关注定价充分的新经济“明珠”，更要挖掘关注度不足的传统经济“遗珠”，而化工正是后者的核心代表。
从产业基本面来看，化工行业已站在供需拐点与估值修复的双重历史节点。经历2022-2024年三年盈利下行周期后，2025年化工行业资本开支增速转负，行业产能扩张进入收缩期，叠加欧洲、日韩等海外落后产能加速退出，供需格局持续优化。目前多数化工子行业产能利用率已提升至80%-90%的高位区间，达到盈利修复的关键阈值，但产品价差仍处于历史低位，盈利弹性尚未释放 。与此同时，2025年7月PPI同比增速已现拐点，2026年有望实现转正，PB-ROE指标进入上行通道，龙头企业盈利若回归历史中枢，当前5-7倍的PE估值将具备50%-100%的修复空间，行业从通缩向通胀切换的大趋势已然确立。
“涨价将是贯穿2026年全年的重要投资抓手。”都逸敏对此信心十足。在他的研判中，化工行业右侧品种供不应求格局难以短期缓解，左侧品种正逐步迈过供需平衡点，叠加下游新能源、高端制造等领域对新材料的需求扩容，行业盈利修复将呈现持续性。从持仓布局来看，南方新材料股票基金在2025年四季度重点增持亚钾国际、久日新材等化工中上游高壁垒标的，同时配置鲁西化工、万华化学等龙头企业，既锁定供需紧平衡下的涨价红利，也把握新材料领域的长期成长机遇，实现周期红利与成长价值的双重布局。
都逸敏的投资实践，不仅印证了化工行业的投资价值，更诠释了主动权益基金在复杂赛道中的核心优势。相较于被动指数工具难以捕捉PPI拐点、产能利用率变化等深层变量，主动管理通过产业跟踪与个股精选，能够精准锚定价值坐标，在周期迷雾中找到确定性机会。截至2026年1月，南方新材料股票基金A类份额近一年净值增长40.93%，都逸敏任职以来回报超72% ，用业绩证明了专业研究的价值，也为投资者提供了把握化工周期机遇的优质标的。
站在行业发展的新起点，主动权益基金正迎来精品化发展的新阶段。过去几年的行业调整，本质上是对投资能力的深度筛选，那些聚焦核心能力圈、深耕细分赛道的产品，正逐步脱颖而出。未来的主动权益基金，不再追求“规模为王”的粗放式增长，而是以“特色化、专业化”为核心竞争力，在特定行业、特定阶段发挥不可替代的作用。
对于化工行业而言，2026年供需拐点明确、估值修复空间充足，涨价主线将贯穿全年，行业正迎来历史性的投资机遇。而以都逸敏为代表的专业基金经理，凭借对产业的深度理解与严谨的投资框架，正带领投资者穿透周期迷雾，在化工赛道中锚定价值重估的核心坐标。主动权益基金的价值回归，不仅是行业自身的迭代升级，更将为资本市场挖掘优质资产、助力实体经济转型注入专业力量，在结构性行情中创造长期稳健的投资回报。
