摘要：2025年，乳制品行业深陷竞争加剧与消费理性回归的双重考验，
2025年，乳制品行业深陷竞争加剧与消费理性回归的双重考验，在行业整体下行、全国性乳企挤压态势凸显的背景下，三元股份（600429.SH）坚守区域根基、持续扩大核心壁垒，以坚决的战略收缩与深化改革为抓手，聚焦低温奶核心赛道、果断优化低效业务，最终交出一份主业利润爆发式增长的亮眼成绩单，彰显区域龙头的强劲韧性。
聚焦低温赛道，三元业务结构持续优化
据财报显示，三元股份2025年实现营业收入63.4亿元，净利润亏损2.25亿元，但亏损主因在于参股公司法国HCo计提大额商誉减值，影响金额约4.97亿元。剔除该因素后，归母净利润2.71亿元，同比增长395%，扣非归母净利润2.52亿元，同比增长744%，主业经营的扎实功底进一步凸显。
乳业专家宋亮对蓝鲸新闻记者指出，对于三元股份而言，2025年的发展价值，从来不在于营收规模的单纯扩张，而在于通过主动战略收缩实现的盈利质变、现金流优化、主业聚焦与区域壁垒加固。此次一次性商誉减值，本质是历史包袱的集中出清，属于非主业因素带来的短期扰动，并未改变公司在低温奶赛道的领跑地位、北京市场的绝对壁垒、多元业态协同发展的格局，以及内生增长的核心逻辑，更是三元轻装上阵、聚焦主业的坚定决心。
回溯过往，受前几年宏观环境下行压力的持续影响，三元股份营收表现虽面临一定承压，但利润端始终保持稳步向好的发展态势，盈利韧性持续凸显。
近年，三元股份开始逐步剥离非核心资产，包括不再对法国St Hubert持股方SPV卢森堡进行合并报表，同时转让首农畜牧股权等，逐步聚焦核心乳业板块，减轻非主业带来的经营负担。
从具体业务成效来看，2025年三元股份各核心业务板块表现稳健：液态奶业务实现收入39.11亿元，毛利率增长0.4%达到21.7%；固态奶业务收入9.39亿元；冰淇淋及其他业务收入12.43亿元，毛利率30.04%。其中，低温奶作为公司核心发力赛道，凭借精准的战略布局，成为驱动主业盈利增长的核心引擎。
凯度数据显示，截至2025年末，公司液态奶在北京市场份额稳居首位；其中，低温鲜奶业务表现尤为突出，北京市场占有率超50%，同样稳居北京市场第一，进一步巩固了区域核心壁垒。
改革深化起新程
三元股份为老牌乳制品企业，依托北京首农食品集团，三元旗下拥有“三元”、“极致”、“八喜”等一系列国内知名度较高的品牌，产品覆盖低温鲜奶、低温酸奶、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋、中式奶酪等几大产品系列，品类布局完善且市场认知度深厚，形成了独具优势的差异化品牌竞争力，成为三元复兴的重要根基。
三元股份在公告中明确，当前，公司正处于改革创新深入阶段，未来希望通过持续深化改革提升经营管理，实现高质量发展。
产品端，公司以 “新鲜 + 首都品质”为核心定位，坚定“聚焦北京、深耕低温”战略方向，全力打造“北京鲜牛奶”核心大单品。依托100%自有奶源优势、72℃低温巴氏杀菌核心工艺及7天短质保的高效配送体系，为产品赋予 “鲜营养 + 优口感” 的差异化竞争标签，筑牢低温鲜奶赛道核心壁垒，精准契合消费者对高品质新鲜乳制品的需求。
宋亮表示，三元股份的抗周期能力，源于其与控股股东首农食品集团的协同关系。自身牧场不多，使其避免了沉重的资产负担。更重要的是，它能在集团内外灵活调配奶源，使其在奶价波动中受影响较小。
同时，三元另一战略单品“三元北京酸奶”已于2026年1月正式上市，以北京城市文化和天然健康概念为卖点的场景化产品，进一步丰富低温产品矩阵。作为天然配料酸奶赛道的开创者，该产品坚守天然配料理念，成为国内首款同时斩获国家级清洁标签0级认证与天然配料食品评价双背书的低温酸奶，填补了行业天然配料低温酸奶的品质空白。
渠道布局上，三元股份以精细化运营为核心推进全渠道升级，通过结构优化、资源聚焦与场景深耕，构建高效、多元的渠道体系，为产品落地与市场渗透提供坚实保障。在经销商网络优化方面推行精简化策略，2024-2025年清退较大比例的非重点区域低效业务，核心聚焦京津冀核心市场，将渠道资源向具备深度运营能力的战略经销商集中，有效提升渠道整体运营效率与市场把控力，实现资源的精准投放与高效利用。
此外，商超渠道层面，三元股份深化与物美、京客隆等区域龙头商超的战略合作，围绕春节等核心消费节点打造定制化礼盒专柜，强化产品“北京礼物”的地域文化属性，以场景化营销激活消费需求，持续提升商超单店运营效能，进一步巩固区域市场优势。并且加强电商渠道布局，拓宽市场增长空间。
改革赋能之下，三元股份业绩迎来良好开局。2026年第一季度，公司一季报实现“开门红”，顺利达成营收17.2亿元，同比增长4.46%；其中北京地区实现收入超8亿元，同比增长近5%，用实打实的业绩彰显了改革战略的显著成效，实现大本营持续提升，也印证了企业高质量发展的良好势头。
业内人士表示，2025年三元股份的改革实践，为乳制品行业提供了从规模扩张向质量提升转型的可复制样本。在行业深度调整期，三元通过主动收缩、聚焦主业、优化结构，实现了盈利质量与经营质效的双重提升，未来随着改革红利持续释放、核心单品持续放量，其内生增长动力将进一步增强，持续领跑区域乳企高质量发展。
在乳业从规模竞争转向质量竞争的新阶段，三元以 “聚焦主业、优化结构、深耕低温、精耕北京” 的路径，验证了 “有利润的收入、有现金流的利润” 的可行性，为行业提供了从规模扩张到高质量发展、从区域龙头到盈利标杆的可复制样本。
