摘要：2026年A股市场科技赛道强势领涨，公募基金业绩榜单呈现明显分化。
出品|中访网
审核|李晓燕
2026年A股市场科技赛道强势领涨，公募基金业绩榜单呈现明显分化。在此背景下，国泰海通资管旗下多只主动权益基金短期业绩承压，引发市场对其券商资管转型公募适配性的讨论。但深入来看，短期业绩波动本质是转型期阵痛、市场风格错位与投研体系磨合的阶段性结果，这家完成行业首例券商资管合并的机构，正以扎实的转型根基和清晰的布局路径，探索券商系资管的公募成长之路。
行业标杆整合奠定转型底气
国泰海通资管的公募布局，始于一次里程碑式的行业整合。2026年4月，国泰海通资管完成对海通资管的吸收合并，作为证券行业首例券商资管吸收合并案例，此次整合并非简单的规模叠加，而是投研、产品、渠道全链条的深度融合。
合并前，两家资管机构各有积淀：原国泰君安资管在权益研究、量化投资领域深耕多年，2014年起布局机器学习，2020年已实现量价与基本面结合的量化模型搭建；海通资管则在大集合产品管理、固收投资领域具备成熟经验。合并完成后，近4000只产品平稳迁移，10只原海通资管参公大集合顺利转为公募，推动资管规模从18亿元跃升至154亿元，直接补齐公募产品矩阵短板，为主动权益业务布局提供了规模基础。
不同于中小券商资管转型时的资源匮乏，国泰海通资管依托国泰海通券商集团的股东背景，在资本金、客户资源、渠道网络上具备天然优势。这种“强强联合”的整合模式，不仅解决了券商资管转型公募时常见的牌照、规模、渠道三大痛点，更形成了“私募+公募”双轮驱动的业务格局，为长期发展筑牢根基。
风格错位与转型磨合的阶段性表现
2026年前五月，国泰海通消费机遇、创新医药、品质生活等多只基金净值出现负增长，核心源于市场风格剧烈切换与持仓赛道的阶段性错位，而非投研能力的缺失。
从主题基金来看，消费、医药两大赛道今年持续处于调整周期。消费机遇聚焦服务消费，重仓锦江酒店、中国东航、腾讯控股等标的，核心逻辑是看好出行链疫后修复与政策红利释放。但年初以来，市场资金持续涌入AI、算力、半导体等科技板块，非科技赛道资金持续流出，叠加油价上涨冲击航空业、消费复苏不及预期，导致持仓标的普遍下跌。创新医药则深耕创新药、CXO赛道，重仓恒瑞医药、百济神州、药明康德等龙头，年初医药板块虽有AI、脑机概念带动的短期上涨，但2月后受监管杠杆收紧、美联储加息延后、地缘冲突等影响持续调整，板块整体跑输大盘，基金净值随之承压。
全市场基金的业绩波动，则反映出转型期投研策略的适配磨合。远见价值作为全市场混合型基金，契约约定覆盖A股、港股及债券市场，但一季度重仓集中于银行、保险等大金融板块和铝业等资源股。这一配置逻辑基于低估值、高股息的防御思路，契合长期价值投资理念，但与今年科技主线的市场风格完全背离，导致净值小幅下跌。品质生活聚焦消费非主流赛道，重仓华夏航空、中国东航等，同样受行业景气度低迷影响，跌幅居前。
值得关注的是，部分基金规模偏小、新基配置多位基金经理等现象，是券商资管转型公募初期的常见特征。大集合转公募产品初期缺乏品牌积累，投资者认知度较低，规模增长需要时间；而新基配备多位基金经理，本质是整合期投研团队的人才复用与经验互补，并非“奇葩操作”，而是保障产品运作稳定性的过渡性安排。
投研积淀与差异化布局构建核心竞争力
短期业绩波动并未掩盖国泰海通资管的转型优势，其在投研能力、产品布局、团队建设三大核心领域的积淀，正逐步转化为公募成长动能。
投研实力方面，国泰海通资管并非公募“新手”，而是具备十余年主动管理经验的资管老兵。量化投资团队早在2011年便发行首只对冲基金，形成“基本面+实时量价”的成熟模型，旗下指数增强基金年化超额收益长期位居行业前20%。主动权益团队核心成员经验丰富，消费机遇基金经理范杨、创新医药基金经理李子波均具备多年行业研究与投资经验，其中李子波曾任权益研究部副院长，在医药行业深耕多年，对行业政策、产业趋势的理解具备深厚积淀。
产品布局上，国泰海通资管坚持差异化赛道深耕+多元策略互补的思路，避开与头部公募在科技赛道的正面竞争，聚焦消费、医药、价值等具备长期逻辑的赛道。基金经理的持仓逻辑均基于产业基本面的深度研判：消费领域看好出行链中期拐点，医药领域坚守创新药产业升级逻辑，价值赛道聚焦低估值板块的安全边际。这种布局模式虽短期难以契合市场热点，但符合长期价值投资规律，一旦赛道迎来风口，有望实现超额收益。
行业层面，券商资管转型公募虽面临主动管理能力建设、品牌认知不足等挑战，但也迎来居民财富转移、资管行业规范化发展的历史机遇。头部券商资管凭借股东资源、投研积淀，正逐步缩小与传统公募的差距，东证资管、财通资管等机构已探索出差异化成功路径。国泰海通资管作为行业整合标杆，具备后发优势，短期业绩承压更像是成长路上的“试错期”，而非能力天花板。
从规模整合到能力跃升
对于国泰海通资管而言，当前的核心任务并非追逐短期排名，而是完成从券商资管到公募机构的深层蜕变。
短期来看，需持续优化投研策略，在坚守长期赛道逻辑的同时，适度增强市场风格敏感度，平衡价值坚守与趋势适配；加强投资者沟通，清晰传递持仓逻辑与长期价值，缓解规模压力，避免清盘风险。长期来看，需进一步整合投研团队，完善人才激励机制，吸引更多优秀公募人才加盟；强化品牌建设，依托股东渠道优势，提升公募产品市场认知度；发挥量化投资优势，打造指数增强、量化对冲等特色产品，形成差异化竞争力。
资管行业从来不是短期排名的竞技场，而是长期价值的修行场。国泰海通资管旗下基金的短期业绩波动，是券商资管转型公募的必经阵痛，也是市场风格切换下的阶段性结果。这家依托行业首例合并、积淀多年投研实力的机构，短期承压不改长期成长逻辑。随着投研体系持续磨合、产品布局逐步落地、品牌影响力不断提升，国泰海通资管有望在公募赛道站稳脚跟，走出一条独具特色的券商系资管转型之路。
