摘要：2026年A股市场轮动节奏加快，细分板块行情分化加剧，新发指数基金普遍遭遇“上市即回撤”的行业共性难题。
出品|中访网
审核|李晓燕
2026年A股市场轮动节奏加快，细分板块行情分化加剧，新发指数基金普遍遭遇“上市即回撤”的行业共性难题。行业整体新发指数破面比例超五成，在这样的大环境下，曾依靠余额宝出圈的天弘基金，年内多只新指数产品短期业绩承压，也让外界看到这家流量型公募告别单一货基依赖、全面转型权益工具赛道必经的阵痛。短暂业绩波动背后，是总经理黄辰立主导的一场全方位战略革新，天弘正稳步从“流量依赖型机构”转向以投研实力为核心的综合资管平台。
作为大众熟知的货币基金大厂，天弘基金过往的成长路径依托互联网流量红利，货币产品长期撑起规模基本盘。但随着货币基金收益持续走低、增长空间见顶，行业整体迈入高质量发展周期，监管导向也从“比拼产品数量、冲刺管理规模”转向“重视长期收益、严控产品质量”，转型成为天弘无法绕开的必答题。黄辰立拥有中金、巴克莱、摩根大通等国际化投行履历，深耕蚂蚁资管生态多年，其掌舵后明确搭建“指数+固收”双业务增长曲线，批量布局行业、跨境主题指数产品，初衷是补齐公司权益工具短板，优化失衡的业务结构。
从市场反馈来看，这批集中发行的指数新品短期内未能兑现预期，高破面率暴露转型初期的多重现实难题。一方面产品发行节奏和板块行情出现错配，多只跨境、周期赛道ETF上线后恰逢板块回调；另一方面当前ETF市场存量竞争白热化，全行业扎堆热门细分赛道，同质化产品持续分流资金，新发行小体量指数产品很难获得中长期机构资金加持。同时，长期以货币理财为核心的运营思路，让公司在赛道择时、权益风险管控、投资者陪伴服务上存在短板，新发产品大幅回撤直接影响持有人体验，品牌口碑迎来阶段性考验。
客观来看，短期指数赛道遇冷，并不代表天弘整体业务全线失速。依托成熟的固定收益投研体系，公司固收产品线保持稳定输出，九成以上固收产品收获正收益，稳稳托住整体规模与经营基本盘。在被动指数之外，指数增强、量化主动管理板块跑出差异化优势，充分证明天弘在量化投研领域已经积累扎实能力，也为后续产品分层布局指明方向。2026年一季度数据显示，天弘非货币基金规模突破4300亿元，行业排位稳步提升，摆脱货基单一依赖的转型目标已经初见成效。
面对指数业务暴露出的短板，黄辰立团队并未停留在被动应对，而是同步落地一整套投研体系升级动作，试图从底层解决择时、风控、团队三大核心问题。最核心的变革，是自主上线TIRD智能研究决策系统，搭建专属AI量化投研底座。这套数字化平台打通研究、投资、风控全流程链路，将基金经理零散的主观投资经验转化为标准化、可追溯的量化模型，用系统化工具弱化人为择时偏差，强化全流程回撤预警，以此对冲市场短期剧烈波动带来的业绩冲击。
人员架构层面，天弘同步完成投研核心班子迭代，大规模吸纳行业资深权益、量化人才，重构投资决策委员会。新鲜血液的注入填补了过往权益投研团队薄弱的短板，但新旧团队投资理念融合、协作机制磨合仍需要周期，短期难以立刻转化为稳定的产品收益。这套“技术+人才”双轮升级方案，核心目标是打破过去流量导向的粗放扩张模式，建立以投研能力为核心的长期竞争壁垒。
放眼全行业，当下ETF市场正经历结构性出清，大量定位模糊、同质化严重的小众指数产品将逐步被市场淘汰，只有具备差异化定位、持续稳定收益的工具型产品才能留住资金。这场行业洗牌恰恰是天弘调整产品布局的窗口期，公司后续规划逐步收缩跟风式细分赛道发行，聚焦宽基指数、创新特色主题两大主线打造标杆产品，摒弃单纯追求发行数量的外延扩张，转向精品化产品运营。同时，合规风控与投资者适当性管理被提升至战略高度，未来新品发行将强化高弹性赛道风险前置披露，平衡业务拓展与持有人风险承受能力。
转型路上，客户服务短板同样是天弘亟待补齐的一环。快速扩充权益产品线的过程中，投资者陪伴、售后安抚体系未能同步完善，指数新品回撤引发持有人投诉增多，信任修复成为长期课题。对于如今的天弘而言，稳固的固收业务是底盘，量化与指数权益工具是突破增长的利刃，完善投资者服务体系则是守护品牌口碑的盾牌，三者协同才能完成完整的综合资管机构蜕变。
公募行业比拼的从来不是短期赛道行情，而是穿越多轮牛熊的长期综合实力。从天弘基金的转型样本中，能看到整个资管行业共同的发展趋势：流量红利时代落幕，专业投研时代正式到来。短期指数业务的业绩阵痛，是机构切换增长逻辑的必要代价。在黄辰立主导的智能化投研改革、人才体系重构、产品线精简提质多重举措落地后，只要坚守长期主义，平衡规模扩张与持有人收益，补齐服务与权益投研短板，这家曾经的货币基金龙头，有望走出一条差异化的综合资管成长之路。
