摘要：近六百名投资者齐聚漳州，一场线下人头攒动的年度股东大会，勾勒出百年中药老字号片仔癀当下的发展切面。
出品|中访网
审核|李晓燕
近六百名投资者齐聚漳州，一场线下人头攒动的年度股东大会，勾勒出百年中药老字号片仔癀当下的发展切面。经历去年业绩阶段性承压、原料成本高企、二级市场股价持续调整等多重考验后，大批长期股东选择亲临现场，与管理层面对面沟通，用到场投票的实际行动，表达对企业核心价值的坚守。这场以“守正创新，行稳致远”为主题的2025年度股东大会，没有回避市场各类争议，既亮出品牌、渠道、原料端的多重利好，也坦诚现阶段发展短板，为市场理清企业短期压力与长期成长逻辑。
本次股东会线下参会规模创下亮眼表现，数百位来自全国各地的股东跨越地域奔赴漳州，现场各项经营、分红、发展规划议案均高票通过，足以看出价值投资者并未因短期波动动摇持股信心。会议全程流程完整，董事会、高管团队悉数列席，除常规年度工作审议、独立董事述职环节外，企业特意增设中医药文化科普、全品类业务拆解、国际化布局解读等分享板块，跳出枯燥财报数据，从文化根基到产业布局，向中小投资者完整展示经营全貌。
传承千年中医药文化是片仔癀立身之本，多年积攒的品牌荣誉构成企业坚实护城河。连续六年登顶胡润医疗健康品牌价值榜首、四年稳居历史文化底蕴品牌榜单首位，2026年品牌价值近460亿元领跑中华老字号榜单，叠加入选国家级历史经典消费名品，多重权威背书持续巩固品牌稀缺性。现场专家分享夏季中医养生理念，结合片仔癀独有的核心药材配方，深挖产品背后中医药文化内核；工作人员从历史底蕴、临床价值、原料稀缺三大维度拆解核心单品，清晰传递产品不可复制的核心竞争力。
渠道扩张与海外布局稳步落地成为增长一大抓手。国内国药堂线下门店数量突破六百家，线下终端渗透持续加深；海外市场同步加速布局，现已落地八家境外合作经销商，持续推动核心中药产品走出国门。除核心药品之外，企业搭建起药品、保健食品、美妆日化多元业务矩阵，依托老字号品牌势能打造第二增长曲线，打破单一产品依赖的发展局限，为长期营收增长打开想象空间。
交流环节是整场大会最受关注的部分，多位持有公司股票十年以上的资深投资者主动发声，既有长期头部机构投资人，也有普通个人散户，大家没有一味唱多，客观抛出市场普遍关心的现实难题。知名投资人林园深耕该股二十余年，重点针对企业现金流波动、股价调整后的市值管理、分红回购机制提出务实建议，虽关注短期经营痛点，但依旧坚定看好企业长期发展。多位异地散户也直言，希望企业加大股份回购力度稳定二级市场，同时优化年轻化营销方式，拉近老字号与年轻消费群体距离。
投资者同样客观点出当下经营改善信号：线上终端核心产品价格企稳回升至730元以上，渠道乱价、囤货控货治理初见成效；控股股东拿出五亿元资金增持，释放稳定市场信号；内部员工持股计划提上研究日程，绑定管理层与股东利益；核心原料天然牛黄行情大幅回落，大幅缓解往年高额原料成本带来的盈利压力。不少长期投资者呼吁市场理性看待短期阵痛，稀缺中药核心产品的底层价值不会被短期周期波动消解。
面对股东提出的各类疑问，管理层全程坦诚作答，不回避经营短板。针对去年经营性现金流下滑，企业解释系消费市场低迷叠加原料战略备货双重短期因素影响，2026年一季度现金流已修复至12.9亿元，经营端回暖信号明确。分红政策保持高回报，2025年分红比例创下83%历史新高，后续也会结合经营节奏完善回购、增持等多元化市值管理工具。
针对投资者诟病的品牌传播短板，管理层承认在北方市场渗透、产品功效通俗化宣传上仍存在不足，目前已布局抖音、小红书、B站等年轻化新媒体平台，通过直播、原创文创、场景展览拓宽传播渠道，持续补齐年轻化营销短板。研发端的市场诉求也得到正面回应，企业深耕中医药临床研究，近五十项临床试验有序推进，产品纳入肝癌中医诊疗指南，后续将持续联动行业顶尖专家强化学术推广。
从最新经营数据能够直观看到，企业已经走出阶段性低谷，盈利指标持续修复。2026年一季度营收、利润下滑幅度显著收窄，毛利率从去年36%低位回升至42%，盈利空间逐步修复。成本端迎来重大利好，国内时隔二十多年落地首单产业化进口天然牛黄，由片仔癀牵头完成检验落地，拓宽原料进口渠道；市场天然牛黄价格从高点超160万元每公斤回落至52万元每公斤，原料成本压力大幅减轻，为毛利率进一步上行预留空间。
创新研发成为企业突破发展瓶颈的核心抓手，产业布局跳出传统中药范畴。2025年企业首次布局抗体偶联生物药，填补生物制药板块空白，目前在研新药项目达19项。全新1.1类创新中药肠激安胶囊顺利进入三期临床试验，针对现有市场稀缺的腹泻型肠易激综合征证型，若顺利落地将开辟全新细分赛道，丰富产品管线，进一步打开增长空间。
客观而言，当下片仔癀仍存在亟待解决的发展难题：消费市场整体复苏节奏缓慢、北方市场拓展不及预期、年轻化品牌营销体系尚不完善、二级市场短期估值承压等问题短期难以完全消除，原料价格波动、中药创新药研发周期长、海外市场拓展速度偏慢等风险依旧存在。但企业正通过原料渠道革新、全产业链研发、多元渠道布局、高分红稳定股东预期等组合举措，逐步对冲各类不确定性。
数百名股东跨越各地齐聚股东大会，本质是价值投资逻辑的双向奔赴。短期业绩波动不会动摇百年中药龙头的稀缺根基，依托独家核心产品、深厚老字号品牌、持续加码的创新研发与不断拓宽的海内外渠道，片仔癀正以“守正”守住中医药核心壁垒，以“创新”挖掘全新增长空间。对于市场投资者而言，既要理性看待现阶段经营阵痛，也不可忽视企业经营回暖的明确信号，长期价值的兑现，仍需要时间与产业持续落地来印证。
