摘要：猪价持续走低的行业寒冬里，国内生猪龙头牧原股份交出了一份极具反差感的半年预告成绩单。
出品|中访网
审核|李晓燕
猪价持续走低的行业寒冬里，国内生猪龙头牧原股份交出了一份极具反差感的半年预告成绩单。公司披露上半年归母净利润预亏区间落在57亿元至67亿元，相较去年盈利百亿的光景，业绩出现大幅反转，叠加出栏量小幅上涨、营收缩水三成的现状，“越卖越亏”的标签一时间被市场反复讨论。褪去短期账面亏损的表层焦虑，从产业链布局、管理层迭代、第二增长曲线建设乃至企业文化内核多个维度审视，牧原当下的承压更属于行业周期下的阶段性阵痛，企业早已埋下穿越行业低谷的多重底气。
本轮生猪行业下行周期持续拉长，市场供给过剩直接压制活体售价，成为所有养殖企业共同面对的行业难题。数据显示，牧原上半年生猪出栏总量接近3862万头，出栏规模基本维持稳定，但是商品猪全年均价仅有10.4元/公斤，同比大幅下滑近三成。对比企业11.7元/公斤的单位养殖完全成本，每出栏一公斤生猪便会产生一定幅度的亏损，规模越大亏损总额越高，这也是外界直观感受到“卖得越多亏得越多”的核心缘由。即便身处亏损泥潭，牧原内部的精细化成本管控并未松懈，依托育种优化、智能化猪场管理、疫病防控体系升级等手段，养殖成本连年稳步下探，头部企业的成本护城河并未被行情下行击穿，在行业普遍亏损的环境中，成本优势就是熬过寒冬最硬核的底牌。
资本市场的情绪往往聚焦当期盈亏数据，却容易忽略牧原多年布局的屠宰板块正在成为稳定的利润缓冲垫。自2019年响应行业“调猪转为调肉”政策布局屠宰业务开始，牧原用数年时间完成全国多座屠宰厂区、生鲜销售网络的搭建，产能规模逐年扩容。历经多年投入与磨合，屠宰业务在2025年首次实现全年盈利，进入2026年之后，一季度、二季度连续保持正向收益，成为整个集团为数不多的盈利板块。现阶段屠宰业务营收在整体营收中占比依旧有限，对巨额养殖亏损的对冲效果尚且有限，但这条产业链下游赛道的价值正在逐步兑现。公司计划持续扩建分割加工中心、优化肉制品品类结构，随着自屠宰比例逐年提升，屠宰加工的溢价能力会持续释放，形成“养殖周期波动、肉制品稳定创收”的双向平衡格局，弱化单一生猪售卖业务受猪周期裹挟的经营风险。
在业绩承压的关键节点，牧原完成了创始团队到职业化管理团队的平稳交接，为企业长期稳定经营筑牢治理根基。创始人秦英林依照任职年龄规则卸任董事长、总裁全部经营管理职务，转身就任养猪研究院院长，聚焦生猪育种、养殖技术研发等底层核心技术攻关，把深耕行业数十年的技术经验持续赋能企业研发体系。老将曹治年接任董事长，搭配新任总裁兼财务负责人高曈、执掌屠宰板块的秦牧原，形成分工清晰、权责分明的管理层架构。此次换届并非仓促的权力更替，而是企业长久规划的传承方案，元老把控整体战略方向，职业经理人负责日常经营与财务管控，新生代管理者深耕新兴屠宰赛道，多元搭配的管理班子，能够更好应对周期波动下的各项经营决策，也是大型农牧企业走向现代化治理的标志性一步。
伴随半年亏损公告一同引发热议的，还有流传多年的内部文稿《拜猪文》带来的舆论分歧，这件事也折射出大众对传统农牧企业文化的认知偏差。这份成文于2012年的文稿，是创始团队扎根养殖行业二十年的切身感悟，常年用于内部文化宣讲，初衷是让一线养殖人员敬畏生猪生命、尊重本职行业，消解养殖业长期存在的职业自卑感，倡导依靠实干创造社会价值。部分网友截取文中片段，将内容解读为职场强制奉献、精神管控，本质是脱离养殖行业特殊背景的片面解读；同时也有不少从业者表示，农耕体系向来敬畏赖以生存的物产，养殖人感念生猪为大众提供肉食供给，这份朴素的行业情怀理应被客观看待。牧原官方也做出正式回应，文稿仅作为行业价值观科普素材，不存在强制员工无底线付出的管理要求，大众结合完整创作背景理性看待这份行业独有的文化表达，才能避免片面化的舆论评判。
对于生猪行业后续走势，各大券商机构形成分化判断。一部分机构依据当前能繁母猪存栏量持续去化、新生仔猪数量下滑的数据，预判三季度猪价会迎来趋势性反弹；另一部分机构担忧二次育肥存栏增量，行情或将维持长时间磨底状态。无论短期猪价走向如何，行业深度亏损阶段，中小养殖主体加速出清，行业资源持续向头部集中已是确定趋势。牧原凭借规模成本优势、完整全产业链布局、稳定的管理层架构，具备充足实力扛过本轮行业低谷。
百亿级的账面亏损只是周期给予头部企业的阶段性考验，短期的财务阵痛，换来的是行业格局优化、自身产业链体系更加完善的长期红利。对于这家两千亿体量的养猪龙头而言，当下的蛰伏蓄力，正是为下一轮周期上行积蓄充足的竞争实力。
